Ethereum 在 7 月 23 日失去上升通道後，至今已連續五個日線交易日維持在該結構之外。近期反彈多次測試原先的下緣，但買方尚未能將價格重新推回通道內。

最新一波拒絕也出現在 1,950 美元區域，略低於接近 1,950 美元的 100 日簡單移動平均線。這使 Ethereum 回到約 1,870 美元的 0.382 斐波那契支撐位，市場關注的是，在多次未能重新測試成功後，當前基底是否能守住。

失守的通道已轉為阻力

通道跌破目前已獲確認。原先的下緣已由支撐轉為阻力，讓現價上方再添一道障礙。

如果 1,870 美元能守住，Ethereum 可能再次嘗試挑戰 1,950 美元。若能站上該水位，買方將有機會收復被跌破的通道，並重新測試 1,950 美元，之後是 100 日 SMA 與接近 1,980 美元的 0.5 斐波那契回撤位。

若日線收盤跌破 1,870 美元，將打開通往接近 1,730 美元的 0.236 回撤位。

多頭交易者承擔了大部分清算

Coinglass 記錄到過去 24 小時 Ethereum 清算金額為 9,880 萬美元。其中多頭部位占 7,690 萬美元，空頭清算為 2,190 萬美元。

這一不平衡顯示，該次拒絕迫使持倉過重的看多交易者退出市場。清除這些槓桿可降低短期清算壓力，但價格仍需要新的需求，復甦才有機會形成。

Ethereum 的 OI 加權資金費率在 7 月大部分時間維持正值後，也已跌至零以下。由於該指標對未平倉部位較大的市場給予更高權重，這一變化顯示槓桿部位已略微偏向空頭。

這減少了先前多頭押注的集中度，若空頭被迫回補，可能有利於反彈。不過，單靠負資金費率並不能證明買方已經回歸。

期貨曝險回流，但現貨需求仍偏弱

Ethereum 期貨在經歷 7 天淨流出 6.76 億美元後，近 3 天錄得 2.84 億美元淨流入。

期貨資金回流顯示，交易者在前一週減碼後正重新建立曝險。更多槓桿可能放大下一波走勢，特別是在 ETH 仍低於原先通道的情況下。

現貨資金流則提供較少支撐。Coinglass 記錄到 12 小時淨流出 3,070 萬美元，雖然 1 小時、4 小時與 8 小時讀數已轉為正值。

部分買盤已在目前價格附近進場，但較短週期的流入仍不足以抵消更廣泛的 12 小時撤出。這也解釋了為何 ETH 能在約 1,880 美元附近企穩，但未能重新奪回上方阻力。

更廣的圖表已有改善，但尚未完全反轉

在更長週期上，Ash Crypto 在 X 發文指出，Ethereum 已突破一條壓制價格約 11 個月的下降趨勢線。這一突破改善了長期前景，並可能支撐整體山寨幣市場情緒。

但這並不代表全面反轉已經確認。ETH 仍低於 100 日與 200 日移動平均線，其中 200 日均線接近 2,130 美元，而且價格仍在其多年高點以來更大級別的下降趨勢之下交易。

眼下的重點是，Ethereum 能否重新站回 1,950 美元，並從下方收復已跌破的 7 月通道。若無法做到，跌破結構仍將持續；若日線收盤低於 1,870 美元，市場焦點將轉向 1,730 美元。

免責聲明：本文僅供資訊與分析用途，不構成財務或投資建議。技術位、衍生品部位與市場資金流不保證未來價格走勢。

方法說明：Ethereum 價格水位與技術指標依據 TradingView 使用 Coinbase 數據的 ETH/USD 日線圖。清算、期貨資金流、現貨資金流與 OI 加權資金費率來自 Coinglass。11 個月趨勢線觀點來自 Ash Crypto 發布的圖表。