Ethereum 近期價格漲勢降溫，ETH 從 $1,796 升至接近 $1,933 後，於 7 月 23 日回落至約 $1,876。儘管多項 Ethereum 網路指標開始顯示早期改善跡象，該資產仍低於最新高點。

來自 CryptoQuant 的數據顯示，部分交易所的費用壓力上升、智慧合約部署增強、槓桿降低，以及儲備下降。Ethereum 的交易價格也比其接近 $2,300 的估計實現價格低約 17%；該指標用於比較市場價格與鏈上平均取得成本。根據 CryptoQuant，追蹤的五項指標中只有兩項已達到歷史反轉區間，意味著市場底部仍未確認。

過去一年，Binance 的 ETH 儲備已從接近 5 million ETH 降至約 3.8 million ETH，在 Ethereum 交易價格接近 $1,800 之際，降低了交易所的流動供應。與此同時，Ethereum 質押已達總供應量的創紀錄 33.69%，而交易所餘額下降也指向流動性可用量趨緊。

Ethereum 費用開始回升

過去三個月大部分時間，Ethereum 交易成本維持疲弱。交易費中位數較其 90 日平均低逾 82%，而優先費中位數約低於正常水準 96%。

較新的數據顯示方向出現轉變。過去一週，優先費中位數上升近 86%，同期間交易費中位數也增加約 16%。

這些增幅是從低基期開始，因此費用壓力仍低於較長期平均。不過，最新升幅顯示，在數月活動減少後，對區塊空間的需求正在回升。

較高費用可能反映有更多交易競爭納入 Ethereum 網路。由於 ETH 用於支付交易費，費用活動的變化被密切視為 Ethereum 區塊空間需求的直接衡量指標。目前的增長也與更強的開發活動同步發生，提供了 Ethereum 使用量回升的另一項衡量依據。

智慧合約部署維持高於平均

新的智慧合約部署量接近其 90 日平均的 190% 以上。數據顯示，開發者持續在 Ethereum 基礎層推出應用並更新活動。

合約部署並不直接保證 ETH 價格上升。不過，它是衡量去中心化金融、代幣化、遊戲及其他鏈上應用持續開發的指標。

部署量上升之際，交易費也開始回升。這些指標合併來看，顯示 Ethereum 的活動並不僅限於槓桿化市場部位。

Ethereum 價格尚未跟上開發數據的步伐。ETH 仍在接近 $1,800 交易，遠低於 2025 年所記錄的較高水準。這一差距使市場持續關注網路成長日後能否支撐更強的市場需求。

槓桿下降，交易所資金流向轉變

近期價格變動期間，衍生品活動已降溫。過去一週，Binance 資金費率下降約 28%，降低了槓桿多頭部位推動此輪漲勢的證據。

較低的資金費率通常代表永續期貨市場中的需求較不激進。這項讀數支持一種看法，即 Ethereum 近期活動並非主要由投機性槓桿帶動。

隨著 ETH 接近近期高點，交易所資金流向也出現變化。Ethereum 在 7 月 20 日錄得約 73,000 ETH 的淨流出。之後，當價格達到 $1,933 並開始回落時，資金流向轉為小幅流入。

這一變化顯示，部分交易者在回調期間將 ETH 轉回交易所。不過，更廣泛的儲備數據顯示，主要平台持有的代幣數量少於今年稍早時。

ETH 質押與儲備數據指向供應趨緊

Ethereum 質押已達總供應量的 33.69%，創下新高。較大的質押餘額會減少流動市場中可供即時交易的 ETH 數量，不過已質押 ETH 仍可透過網路的提款流程重新進入流通。

交易所餘額也在下降。約 658,600 ETH 已流出 Gemini 和 Bitfinex，價值接近 $1.24 billion。Gemini 儲備降至 384,400 ETH，為 2024 年 3 月以來最低水準。

自 4 月以來，Gemini 已減少約 188,600 ETH，而自 5 月以來，Bitfinex 儲備已下降約 470,000 ETH。Binance 持倉在過去一年從接近 5 million ETH 降低後，維持在約 3.8 million ETH 附近。

所提供的數據也顯示 ETH 低於其實現價格，這是累積階段中常被追蹤的水準。儲備下降可能減少即時賣壓供應，但並不能確認市場底部。