Ethereum 是全球市值第二大的加密貨幣，在 2026 年大部分時間都承受持續壓力，背景是更廣泛的市場下行拖累了包括 Bitcoin 在內的主要數位資產。該資產目前市值約為 $230 billion。

ETH 於 August 24, 2025 觸及 $4,953 的歷史高點。此後，價格已跌至 $1,888，較高點下跌約 62%。以年初至今計算，ETH 仍下跌 36%。

網路基本面持續擴張

儘管該代幣價格長期疲弱，Ethereum 網路上的鏈上活動仍持續成長。價格與使用量之間的這種背離並非本輪週期獨有；在過去的加密寒冬中也曾出現類似情況，當時即使估值收縮，網路採用仍持續推進。

Alphractal 的資料顯示，最近大部分時間內，每日交易量維持在 2.5 million 筆以上，截至發稿時該網路處理了 2.56 million 筆交易。相比之下，去年大部分時間的每日交易筆數低於 1.5 million。即使 Ethereum 在 2025 年 8 月創下歷史高點時，該網路每天也僅處理約 1.6 million 筆交易，這意味著目前的交易吞吐量顯著高於價格高峰時的水準。

Ethereum 仍是去中心化應用程式及大部分去中心化金融活動的主要結算層，儘管 Solana 和 Avalanche 等競爭性 Layer 1 區塊鏈也持續擴展其自身生態系。

Alphractal 的 João Wedson 指出，這些基本面是他認為 Ethereum 交易價格遠低於其公允價值的核心原因。他表示：

You may be bearish on the price, but you cannot be bearish on the fundamentals and the actual adoption of the blockchain.

Wedson 預期，這些相同的基本面將推動 Ethereum 在下一個市場週期中跑贏大盤，他預計這一走勢將在「未來兩到三年」展開。

資本流入與用戶成長持續

儘管市場表現疲弱，Ethereum 仍持續吸引資本進入其生態系。DeFiLlama 資料顯示，隨著投資者將資本投入該網路，該區塊鏈的總鎖定價值（TVL）持續攀升。從 July 1 到撰稿時，TVL 已吸收 $4.92 billion 的新增鎖定資本。TVL 衡量存入去中心化金融協議的資產，並被廣泛追蹤作為生態系參與度的指標。這種規模的鎖倉通常反映長期信心，參與者也透過可用的年化收益率（APY）獲取收益。

每日活躍用戶與這些資金流入同步激增，顯示鏈上活動增加，並強化 Ethereum 作為鏈上交易主要結算層的角色。Artemis 報告稱，最新每日活躍用戶數達 581,000，為 6 月下旬以來的最高讀數之一。這些活動中有相當一部分也反映了透過 Arbitrum、Optimism 和 Base 等 Layer 2 擴容網路路由的使用量，這些網路會批次處理交易並在 Ethereum 基礎層結算。

每日交易量、TVL 和每日活躍用戶的持續成長，可能會增強 Ethereum 的基礎需求。

驗證者信心顯示長期承諾

正如 AMBCrypto 近期報導所述，Ethereum 的驗證者退出佇列已降至零，這一因素可能支撐潛在的價格復甦。

自 Ethereum 於 September 2022 完成從工作量證明轉向權益證明以來，驗證者已取代礦工成為該網路的交易處理者，並透過質押 ETH 作為抵押品來保障鏈的安全。

驗證者選擇將其 ETH 留在網路上，這一決定通常與長期展望相關。此行為與市場崩跌達到高峰時觀察到的模式形成鮮明對比，當時驗證者退出佇列中約有 2.6 million ETH，並伴隨 44 天等待期。

進一步強化這一轉變的是，尋求將代幣投入區塊鏈的驗證者數量已增至約 2.52 million ETH，開始驗證前需等待 43 天。

摘要

Ethereum 網路活動上升，涵蓋交易量、總鎖定價值和每日活躍用戶，與 ETH 年初至今 36% 的價格跌幅形成鮮明對比。與此同時，隨著 Ethereum 的退出佇列降至接近零，驗證者需求已增強，顯示網路參與者持續具備長期信心。