據分析師Ted Pillows與Darkfost指出，現貨需求轉弱抵銷了交易所儲備下降與沉重空頭持倉的影響，以太幣面臨進一步回檔風險。Binance的ETH儲備已降至3.47百萬枚的六個月低點——較8月的3.92百萬枚下滑11.5%——而10月6日的單日提領超過32萬筆，創下紀錄水準。市場數據顯示，以太幣在10月大幅下挫後，於2,500美元附近掙扎。

Binance ETH儲備降至六個月低點

Darkfost通報，Binance的ETH儲備在短短三天內從3.57百萬枚降至3.47百萬枚。相較之下，8月時儲備為3.92百萬枚ETH，降幅接近11.5%。

提領量也與儲備下降同步激增，Binance在10月6日錄得超過32萬筆提領交易——創單日紀錄。Darkfost表示，儘管價格下跌，投資人仍持續將ETH移出交易所，這可能代表長期持有或計畫運用其資產。

儲備指標被廣泛用作賣壓供給的衡量標準，因為存放在交易所的幣可隨時賣出，而轉入自我託管的幣則不屬於即時交易供給。

更廣泛的市場回檔也波及以太幣。追蹤山寨幣總市值的Total2指標在三天內蒸發超過1,100億美元。同期間，ETH下跌11%，市值縮水超過380億美元。

現貨需求疲弱與沉重的空頭持倉

Ted Pillows在X上表示，ETH的下方流動性目前大多已被清除——指的是近期價格波動觸發了聚集在市場下方的訂單。然而，他指出空頭持倉約為50億美元，對比15.3億美元的多頭持倉，空單數量超過多單三倍以上。這種規模的持倉失衡受到密切關注，因為對持倉者不利的槓桿押注可能被強制平倉，此機制可能放大任一方向的波動。

儘管持倉存在失衡，Pillows仍將現貨需求轉弱視為隱憂。他表示，即使經歷近期的流動性掃蕩，需求減少仍可能使以太幣易受另一波回檔衝擊。現貨淨流量——存入與提領交易所錢包的幣量差額——是區分實際買盤與槓桿活動的主要指標之一。

ETH價難以站穩2,500美元上方

根據Coinglass現貨流入與流出數據，ETH於10月6日至7日從約2,700美元跌向2,550美元。價格隨後於10月8日跌至約2,420至2,450美元，並於10月11日回升至2,500美元附近。

流量數據顯示，10月1日至5日前後錄得約8,000萬至1億美元的正向流入。隨後於10月6日至7日流出加劇，與價格下跌同步，其中10月7日出現接近1.5億美元的負向尖峰。10月8日之後，淨流量趨近於零，偶爾出現1,000萬至3,000萬美元的正值。

在儲備流失、淨流量徘徊於零附近、且空單遠超多單的情況下，這三組數據的變化將是現貨需求能否重建的近期觀察指標。經歷10月的下跌後，ETH目前面臨約2,450至2,500美元的支撐，而2,600美元與2,700美元仍是上方壓力位。