以太幣（ETH）週二小幅走高，在日前賣壓重現後趨於穩定，投資人正在消化共同創辦人 Vitalik Buterin 的言論所引發的關於該網路長期價值主張的辯論。

該代幣當日上漲 1.3%，這一溫和回升發生在一場日益受到關注的爭論背景下：以太幣的投資價值究竟應建立在手續費銷毀之上，還是應建立在其去中心化價值儲存的資質之上。

Buterin 主張 ETH 的價值不僅在於手續費銷毀

Buterin 主張，以太幣的投資吸引力應主要建立在其作為安全、去中心化價值儲存工具的運作能力上，而非透過交易手續費銷毀而永久退出流通的 ETH 數量。

他在週日發布於 X 的貼文中列出三個支持價值儲存定位的理由：手續費銷毀論點「從來不像表面看起來那麼強」；為手續費銷毀進行最佳化，將要求以太坊和 ETH 以極難與去中心化和抗捕獲能力相容的方式運作；而追求價值儲存定位則與網路去中心化以及他所稱的 CROPS 等獨特優勢相符。

他補充說，EIP-1559（包括其銷毀機制）「沒有問題、是好的」，應予保留，但他認為，即使手續費銷毀無限期地低於損益兩平點的 10%，也無需感到遺憾，因為「ETH 的價值來自其他地方」。

以下為 X 上的完整原文貼文：

Expanding on why I believe “ETH as store of value (SoV)” makes much more sense to focus on than “ETH as fee-burning token”. Three primary reasons: 1. ETH as fee-burning token never was as strong as it seemed 2. Optimizing for ETH as fee-burning token would demand Ethereum and ETH function in ways that are very hard to make compatible with decentralization and capture resistance. 3. Meanwhile, optimizing for ETH as SoV is aligned with Ethereum focusing on its unique strengths (decentralization and CROPS) EIP-1559 (including its burn) is fine and good, we should keep them. But we should not feel sad if fee burn is < 10% of breakeven indefinitely; the value of ETH comes from elsewhere. The core idea: the big thing that people appreciate about Ethereum is decentralization and CROPS. The main pragmatic benefit that these things translate into is stability. SoV is the category where that is not an unneeded extra we merely put effort into for ideological reasons, but rather a pragmatic strength from the perspective of people putting in their assets. And in the era of AI disruption, stability will be highly valued.

— vitalik.eth (@VitalikButerin) November 8, 2026

自 EIP-1559 於 2021 年 8 月上線以來，手續費銷毀一直是以太幣投資敘事的重要支柱。此次升級引入了一種機制，將基礎交易手續費永久移出流通，從而減少市場上可用的 ETH 數量。在網路活動高峰期間，銷毀的手續費可能超過新代幣的發行量，使以太坊的供應量暫時呈通縮狀態。

這兩種定位的區別對 ETH 持有者具有實際意義：在手續費銷毀的觀點下，稀缺性取決於網路移除多少供應量；而在價值儲存的觀點下，重點則轉向網路安全性與去中心化保障的持久性。

然而，Buterin 認為，投資人過度重視手續費銷毀，將其作為衡量以太幣經濟價值的指標。他解釋說，該網路歷史上的交易手續費收入大多源自加密貨幣相關活動，因此與整體數位資產市場密切相關。

他進一步警告，優先追求更高的手續費收入，可能會激勵交易成本上升、協議支出增加以及治理更加干預主義——這些發展可能會削弱以太坊有別於傳統金融基礎設施的去中心化與中立性。

相反地，他主張以太幣的長期價值應錨定於其基本屬性，尤其是在人工智慧發展加速之際。他強調了一個名為 CROPS 的框架，代表抗審查與抗捕獲、開源、隱私和安全，並表示，在 AI 系統在金融交易和數位基礎設施中扮演更重要角色的世界裡，這些特性可能變得越來越重要。在他看來，去中心化和 CROPS 所轉化出的最重要實際效益就是穩定性——他預期這種特質在 AI 衝擊的時代將受到高度重視。

更廣泛的以太坊社群及其協議相關方是否會在未來關於網路經濟方向的辯論中採納這種重新定位，仍是未知數。

Bitmine 的以太幣持倉達 607 萬枚 ETH

Bitmine Immersion Technologies 週一在 X 貼文中宣布，該公司於前一週額外收購了 9,587 枚 ETH，使其總持倉提升至約 607 萬枚。

該公司的以太幣金庫目前約佔該加密貨幣估計 1.222 億枚流通供應量的 4.97%，使 Bitmine 更接近其累積以太坊總流通供應量 5% 的既定目標。按所引用的供應量估計，該公司距離此里程碑僅剩約 36,600 枚 ETH。

除了持倉之外，該公司報告透過其 Made in America Validator Network（MAVAN）維持約 522.7 萬枚 ETH 的質押部位。質押涉及將 ETH 承諾給支援網路運作的驗證者職責，質押的代幣須遵守協議的啟用與退出流程，無法立即自由交易。

技術面展望：空頭瞄準 1,971 美元支撐

以太幣的技術面仍然偏空，該加密貨幣持續交易於其主要指數移動平均線（EMA）之下；EMA 是對近期價格賦予更高權重的趨勢追蹤均線。在日線圖上，ETH 位於其 20 日、50 日和 100 日 EMA 之下，這些均線集中在約 2,291 美元至 2,371 美元之間。這種位置顯示賣方持續主導整體市場結構，回升嘗試可能會遇到阻力。

動能指標強化了負面解讀。14 天相對強弱指數（RSI）——一個以 0 到 100 為範圍的動能指標——徘徊在 31 附近，顯示買方動能疲弱，使以太幣接近超賣區域；同時隨機指標接近 9，反映更為明顯的超賣狀況。

在下行方面，即時支撐位約在 2,101 美元。若明確跌破此水準，可能加速跌向下一個重要支撐區 1,971 美元。若賣方持續掌控局面，且 ETH 無法在 1,971 美元附近企穩，修正可能延伸至 1,827 美元。

儘管整體偏空，若買方開始在當前支撐水準附近累積，以太幣仍可能嘗試短期反彈。第一個重要阻力位在 2,204 美元，ETH 必須收復該水準才能確立動能的初步改善。若能持續回升突破該關卡，可能為邁向 2,250 美元鋪路，隨後是位於 2,291 美元附近的 20 日 EMA。

額外阻力集中在 100 日 EMA 以及 2,355 美元至 2,371 美元區域，形成龐大的上檔供應區。若能有效突破此區域，將代表以太幣技術面更有意義的改善，並可能顯示賣壓開始減弱。在此背景下，近期觀察重點是 ETH 在 2,101 美元至 2,204 美元區間的表現，以及超賣的動能讀數是否開始重置。

本文原刊載於 CoinJournal。