Ethena Foundation 宣布四項代幣經濟變更

Ethena Foundation 本週公布了針對 ENA 代幣經濟的四項結構性調整，涵蓋投資者收購、治理權以及由收入驅動的回購。根據這些更新，基金會已收購過去九個月內曾出售 ENA 的種子投資者所持有的鎖定代幣；一份新的 Master Framework Agreement 將協議智慧財產權與價值歸屬權完全轉移給代幣持有人；每月 VC 代幣解鎖將停止，尚未歸屬的投資者代幣將提前釋放；而 Risk Committee 的批准則為一項 fee switch 鋪路，將 Ethena 的淨收入導向 ENA 回購。Ethena Labs 與基金會也已完成新的股權框架。完整細節已發佈於 blog post，並透過 Ethena Foundation 的官方管道分享。

整體而言，這些變更將 Ethena 的經濟結構更多地交由 ENA 持有人掌控，同時移除數個未來供給壓力來源。對代幣持有人而言，收購、加速解鎖與潛在的收入型回購機制結合在一起，屬於重要的治理與代幣經濟更新，因為這類變更可能影響協議價值如何分配，以及供給如何隨時間進入市場。

Ethena Foundation 收購早期 ENA 投資者

基金會已收購某些主要種子投資者持有的所有鎖定代幣，這些投資者在過去九個月內曾出售其部分 ENA 持有量。此次收購移除了其剩餘鎖定配置在未來流通中的風險，也結束了與早期退出投資者相關的部位，降低潛在的未來賣壓。

Master Framework Agreement 將價值歸屬權移交給代幣持有人

Ethena Foundation 與 Ethena Labs 也簽署了 Master Framework Agreement。該協議將智慧財產權與協議價值歸屬權指派給基金會，而代幣持有人今後將獨享該價值的治理權。新結構下，不存在其他獨立實體對協議收入保有競爭性請求權。

Labs 實體的股權投資者將失去對未來現金流的任何剩餘請求權，且基金會已確認不會有持續性付款流向該實體。治理權現已完全由 ENA 代幣持有人掌握，將協議價值集中於單一、由代幣治理的結構之下。

每月 VC 解鎖結束

基金會與其主要投資者也同意終止每月 VC 解鎖。與這些投資者相關的尚未歸屬代幣將立即釋放，而非按月釋放，這一步驟移除了與排程式 VC 解鎖相關的未來代幣壓力。團隊代幣配置仍依其原始歸屬時間表持續鎖定。

基金會在 X 上宣布了這些變更：

We are excited to announce four updates regarding the Ethena ecosystem, further details on each point are provided in the blog linked below:

1. Buyout of early investors: The Ethena Foundation executed a buyout of all locked tokens from certain major seed investors that sold any…

— Ethena Foundation (@EthenaFndtn), August 27, 2026 (x.com/EthenaFndtn/status/2092976592738001383)

ENA 回購 fee switch 進入治理程序

一項用於啟用 fee switch 的治理提案現已上線。該機制將把淨收入導向回購 ENA 代幣，目前代幣持有人可對該提案投票。該提案在進入公開投票前，先經過 Ethena 治理架構的內部審查。

Ethena 的 Risk Committee 已經批准這項回購提案。其批准涵蓋 Ethena 品牌下所有業務線所收取的收入，而委員會批准通常會先於代幣持有人對金庫變更進行全面投票。

一旦開始執行，這些回購將以程式化方式運行。用於回購的淨收入涵蓋與 Ethena 相關的每一條產品線，包括核心 synthetic dollar 協議之外的活動。基金會未說明回購執行的開始日期。啟用後，程式化回購將把收入直接用於對沖 ENA 的流通供給。