Ethena 基金會已向部分持續賣出代幣的早期投資者買回其鎖倉的 ENA 持股，在協議考慮以收入資助回購之際，消除了持續存在的供給壓力來源。

消息公布後，ENA 上漲約 10% 至 11%，延續本月以來的強勁漲勢。市場反應同時反映了解鎖相關潛在賣壓的消除，以及一項可能將協議相關收入導向代幣購買的新機制前景。

基金會向拋售代幣的種子投資者買回鎖倉代幣

基金會表示，其花了前兩週時間，向在 2025 年 10 月市場高峰後曾賣出代幣的主要種子投資者收購鎖倉 ENA。這些投資者最初各自獲得的分配均超過總供給量的 0.25%。

We are excited to announce four updates regarding the Ethena ecosystem, further details on each point are provided in the blog linked below: 1. Buyout of early investors: The Ethena Foundation executed a buyout of all locked tokens from certain major seed investors that sold any… — Ethena Foundation (@EthenaFndtn) August 27, 2026

We are excited to announce four updates regarding the Ethena ecosystem, further details on each point are provided in the blog linked below: 1. Buyout of early investors: The Ethena Foundation executed a buyout of all locked tokens from certain major seed investors that sold any…

因此，這些投資者不再持有未來可能進入市場的未歸屬 ENA。根據生態系統更新資訊，未賣出代幣的投資者曾獲得以全額價格收購的提議，但均未接受。

剩餘的投資者代幣解鎖預定於 10 月 5 日結束，之後每月投資者解鎖時程預計將終止。團隊、生態系統與基金會的持股仍受既有鎖倉時程約束，而另一個獨立的財庫持有者在此次收購安排之外，仍持有大量 ENA 部位。

回購投票取決於 USDe 達到 75 億美元

代幣持有者正就一項費用切換提案進行投票，至 9 月 2 日截止。該提案將把支付給基金會的協議淨收入中的 95% 用於 ENA 回購。此提案不會立即生效，僅在 USDe 流通供給量達到 75 億美元時才會啟動；因此這項投票屬於協議收入分配方式的條件性變革，而非代幣經濟學的自動轉變。

據報導，USDe 目前接近 46 億美元，在從 2025 年高峰回落後，這個合成美元協議仍遠低於該門檻。這意味著該計畫屬於前瞻性的需求機制，而非近期內定期回購的保證。

Extending USDe backing: basis on equity perpetuals. Equity perpetuals now carry nearly >$6bn of open interest across 200 contracts on the same venues Ethena already executes, growing >10x since March. Funding rates on equity perpetuals have paid 15-20% on average, >5x the… pic.twitter.com/IJj4saRuwm — Ethena (@ethena) August 28, 2026

Extending USDe backing: basis on equity perpetuals. Equity perpetuals now carry nearly >$6bn of open interest across 200 contracts on the same venues Ethena already executes, growing >10x since March. Funding rates on equity perpetuals have paid 15-20% on average, >5x the… pic.twitter.com/IJj4saRuwm

基金會表示，回購一旦啟動，將透過其公開透明度儀表板進行揭露。

基金會並概述計畫，預計於 10 月提出一項框架，將協議智慧財產權與剩餘價值分配給 ENA 持有者。在同一份更新中，基金會表示 Ethena Labs 的股權投資者不會獲得協議收入。

眼前最明確的變化，是一批已知的潛在賣方已被移除。隨著投資者解鎖窗口接近尾聲，回購提案仍與較高的 USDe 供給門檻掛鉤，ENA 持有者目前將這項投票與協議接下來的供給更新，視為主要的近期里程碑。