歐洲證券及市場管理局（ESMA）在最新的風險監測報告中專門設立一節討論預測市場，指出其中存在內幕交易、市場操縱及可能損害零售投資者利益的問題。

該監管機構表示，預測市場在歐盟發展有限，原因在於二元選擇權相關規定禁止向零售投資者銷售事件合約。相比之下，美國監管機構採取了相反的方向，爭論哪些合約應獲准，而不是預測市場是否應一律開放。

ESMA在這份為該產業設立專章的風險監測報告中表示：「預測市場『充斥內幕交易』。」

報告列舉了三起事件。根據一篇《富比士》報導，新錢包在2月對伊朗發動空襲前數小時獲利120萬美元。截至5月，Bubblemaps已追查出9個相互關聯的帳戶，涉及240萬美元的伊朗相關投注，且這些投注的勝率達98%，此前Decrypt曾對此報導。

根據NPR，一名美國陸軍軍士因涉嫌獲得逾40萬美元、與捕獲委內瑞拉總統尼古拉斯·馬杜羅有關的Polymarket獲利而遭起訴。4月，用於結算Polymarket合約的氣象感測器疑遭篡改，促使法國氣象局（Météo-France）向警方提出申訴，《衛報》報導稱。

ESMA表示，平台的回應「大多是被動的」，往往要等到獲利已經被取得後才開始採取行動。Polymarket首席法務官Neal Kumar則從馬杜羅事件得出了相反的結論，表示：「這不是匿名的——你會像這個人一樣被找到。」

為何預測市場在歐洲的採用率有限

ESMA表示，預測市場在歐盟未能取得顯著發展，原因在於監管規定，而非用戶缺乏興趣。根據MiFID II，事件合約可能被認定為金融工具；也可能受到MiCA規範，或依各國法律被視為博彩。若被認定為金融工具，這些合約便屬於衍生品，而各國仿效ESMA對二元選擇權採取的干預措施，禁止向零售投資者銷售此類合約。

Kalshi和Polymarket限制部分歐盟國家的用戶，但並非所有國家都受限。ESMA表示：「目前不清楚為何沒有涵蓋所有歐盟成員國。」兩個平台都禁止使用VPN，但該監管機構表示，相關禁令的「實際有效性」仍不確定。ESMA指出，目前只有馬爾他正在起草相關框架。

自監管機構蒐集數據後，交易量大幅增加。ESMA的圖表數據截至Kalshi的2025年11月及Polymarket的2026年1月，顯示兩者季度交易量分別為88億美元和120億美元。截至6月，The Block報導稱，兩者合計月交易量已達448億美元，其中Kalshi的交易量為315億美元，世界盃吸引了更多投注者參與。

ESMA報告稱，體育類交易占Kalshi交易量的73%，而Polymarket的交易活動則分布於政治、體育及加密貨幣。該監管機構還引用《華爾街日報》的研究指出，Polymarket有67%的獲利流向0.1%的帳戶；同時引用彭博的分析，稱大多數用戶都在虧損。

華盛頓採取了不同的監管路徑。商品期貨交易委員會（CFTC）一直捍衛其對各州的管轄權，並提議禁止涉及戰爭和暗殺的合約。CFTC與證券交易委員會（SEC）也正將加密貨幣永續期貨交易納入美國境內監管。因此，美國的爭論聚焦於哪些合約可以接受。在8月的一場CFTC圓桌會議上，CME Group的Terry Duffy與Kalshi的Luana Lopes Lara就操縱風險發生爭論。