ESMA擴大穩定幣清理範圍

歐洲證券及市場管理局（ESMA）在一份10月8日的意見中表示，根據《加密資產市場監管規則》（MiCA）獲得授權的加密資產服務提供商，應停止涉及不符合該法規要求的穩定幣的服務。MiCA是歐盟用於授權穩定幣發行方及加密資產服務提供商的監管框架。

這項指示的範圍不僅止於下架交易對。ESMA的指引涵蓋平台營運、兌換服務、訂單執行、投資建議、投資組合管理、託管、管理及轉帳。實際上，受監管的提供商不應留下任何替代途徑，讓客戶得以增加受影響穩定幣的倉位。

ESMA意見本身並不創設新規則，而是透過各成員國監督獲授權加密企業的國家主管機關來落實。這些監管機構預計將要求企業建立技術、合約及組織層面的管控措施，防止客戶取得或增加曝險。三個月期限適用於主管機關發現平台上已存在餘額或其他曝險的情況，是處理此類既有曝險的最後上限。

這對既有餘額意味著什麼

該意見清楚區分了會擴大倉位的行為與會了結倉位的行為。

平台可以阻止新購買、新交易或任何其他會增加客戶在受影響穩定幣上倉位的行為。

同時，平台可暫時允許出售、兌換提領、轉帳或保管等服務，以協助客戶處理既有持倉。各家提供商可自行設定實際處理方式及更早的截止期限。

USDT是最常見的例子，但規則以發行方為準

ESMA的意見涵蓋兩類法定類別的穩定幣。電子貨幣代幣（EMT）旨在維持其價值相對於單一官方貨幣的穩定，而資產參照代幣（ART）則參照其他價值或一籃子資產、貨幣或權利。MiCA要求這兩類發行方在代幣可透過受監管渠道提供之前，必須先取得授權。

監管機構並未公布受影響代幣的永久清單，因為法律問題涉及發行方的MiCA授權狀態，而非交易所介面上顯示的名稱。同一代幣也可能在不同鏈上存在多個版本，其可用性也可能在授權決定後發生變化。

對大多數歐盟用戶而言，USDT——以市值計最大的穩定幣——是最明顯的例子。歐洲平台早已限制該穩定幣，因為其發行方Tether尚未取得所需的MiCA授權。這並未將USDT從公有鏈上移除，而是改變了受MiCA監管的提供商可圍繞該代幣提供的服務。

尋找替代方案的用戶應透過定期更新的ESMA的MiCA登記冊，核實發行方及平台實際支援的代幣。穩定幣的美元掛鉤或市場規模本身，並不能說明其在歐盟的授權狀態。

既有持有人應仔細閱讀平台公告

ESMA為有助於客戶處理受監管平台上既有餘額的暫時性服務保留了空間。提供商可允許客戶出售該穩定幣、兌換為其他資產、提領至外部錢包，或在倉位處理期間繼續保管。

該意見並未要求每家公司在整個三個月期間提供所有選項。一家交易所可能提供兌換為受支援穩定幣的服務，另一家可能僅允許提領，第三家則可能在評估其法律與營運風險後設定更早的內部截止期限。這使得各平台自身的公告比一般性的倒數計時更有參考價值。Coindoo的在OKX Europe將USDT兌換為USDC的指南說明了可用途徑為何取決於交易所、代幣所在網絡及用戶所在地。

代幣可留在鏈上，但存取管道逐漸收窄

ESMA的意見針對的是獲授權的加密企業，而非底層區塊鏈，相關限制約束的是企業而非網絡。即使在受監管交易所停止支援新購買或常規交易之後，用戶仍可在自管錢包中看到受影響的代幣。

這項區別於考慮提領的用戶相當重要。將穩定幣移出交易所或可保留對代幣的直接控制權，但並不保證其他受監管平台會接受之後的入金或提供兌換途徑。關鍵問題在於下一個服務提供商如何對待該特定代幣。

對歐盟用戶而言，當前的任務是務實的：確認提供商仍允許對既有餘額執行哪些操作，以及這些操作的截止時間。ESMA的意見給予國家監管機構三個月的上限來處理既有曝險，而各平台自身的政策將決定其客戶可用的選項。