禮來公司（NYSE: LLY）股價在交易時段內上漲5.95%至1,364.98美元，增加76.68美元。這家製藥公司公布2026年第三季營收達244億美元，年增39%。Mounjaro與Zepbound的強勁需求支撐了季度成長，管理層亦上調全年營收指引。該報告凸顯了公司的糖尿病與肥胖症治療藥物在其整體成長中的核心地位，而最新公布的展望也成為檢視這股動能能否延續至第四季的基準。

Mounjaro與Zepbound推動營收成長

禮來第三季營收為243.97億美元，高於2025年同期的176.01億美元。成長反映了銷售量增加53%，但實際售價下跌15%部分抵銷了此一增幅。隨著需求在主要市場擴大，Mounjaro與Zepbound仍是主要成長動能。這兩款藥物含有相同的有效成分替爾泊肽（tirzepatide），使禮來居於快速成長的注射型糖尿病與肥胖症治療市場的中心，而本季數據顯示成長來自更廣泛的患者使用，而非更高的淨售價。

在美國，營收成長34%至151億美元，受銷售量增加41%帶動，但實際售價下跌7%，主要由於Zepbound定價以及返利與折扣估計的調整。美國以外的營收成長47%至93億美元，銷售量成長76%，主要受Mounjaro銷售推動。

本季還包含透過與勃林格殷格翰合作而記錄的4.1億美元Jardiance銷售里程碑付款，以及對返利與折扣估計的有利調整。同時，免疫學、腫瘤學與神經科學領域主要產品的營收較2025年第三季翻倍，顯示禮來的業務擴張已超越其兩款旗艦注射藥物。

收購費用拖累下獲利仍然成長

禮來公布第三季淨利為64.5億美元，較一年前的55.8億美元成長16%。報告每股盈餘成長16%至7.22美元，2025年同期為6.21美元。收購中在研發專案費用對公司的報告業績造成顯著拖累。

在非GAAP基礎上，淨利成長6%至66.8億美元，前一年為63.1億美元，調整後每股盈餘成長7%至7.48美元，前一年為7.02美元。報告與調整後獲利均包含每股4.57美元的收購研發費用，先前為0.71美元。

毛利成長40%至205億美元，毛利率改善至83.9%。更佳的產品組合與較低的生產成本支撐了改善，但較低的實際售價限制了部分增幅。研發費用成長23%至42億美元，公司持續為其藥物開發管線投入資金。

業績強勁後上調2026年指引

禮來將2026年營收指引中位數上調55億美元，新區間為910億至920億美元。公司亦將全年非GAAP獲利指引中位數上調每股4.07美元。然而，收購相關研發費用抵銷了此一改善，使更新後的獲利指引維持在每股35至36美元。最新數據現已成為公司第四季報告的衡量基準，讀者可藉此檢視以銷量為主的成長是否持續壓過較低實際售價的拖累。

監管核可與研發管線進展

監管進展包括美國核可Mounjaro用於第二型糖尿病成人患者的心血管風險降低適應症。公司亦獲得Onswik、Inluriyo與Verzenio合併使用，以及Jaypirca擴大適應症的核可，這些決定擴大了其在糖尿病、腫瘤學與其他治療領域的商業機會。

管線進展包括retatrutide這款仍在臨床試驗階段的研究性療法，在第二型糖尿病成人患者對比Ozempic 2 mg（諾和諾德）的第三期試驗取得正面結果。禮來亦公布Ebglyss於手足部異位性皮膚炎，以及EloraTZP於肥胖症合併第二型糖尿病成人患者的臨床結果。

公司於本季完成AtaiBeckley收購案，隨後完成對Merida Biosciences的收購，這些舉措擴大了其在心理健康、自體免疫與過敏性疾病治療領域的布局。加上本季的新核可項目，這些行動為公司核心糖尿病與肥胖症業務之外帶來額外的營收機會。