新提交的以太坊改進提案將對每項驗證者職責徵收扣減額並燃燒對應的 ETH，燃燒比例隨質押比率上升而增加，直到約一半的總供應量被質押時完全取消共識層發行。自以太坊於 2022 年 9 月完成從工作量證明到權益證明的過渡以來，共識層一直是網路新 ETH 發行的唯一來源，因此對驗證者獎勵的任何改變都等同於直接調整以太坊的貨幣政策。

EIP-8361 被描述為遞減型發行燃燒，已由共同作者 @pintail_xyz、@jdetychey、@dapplion、@pa7x1、@ladislaus0x 等人提交至 ethereum/EIPs 儲存庫。該提案設定了 6,025 萬枚 ETH 的固定飽和餘額——約為潛在分叉時流通供應量的一半。燃燒比例隨質押比率的 1.5 次方擴展，並在達到該飽和餘額時升至 100%，這意味著完美履行所有職責的驗證者將獲得零淨共識收益。

此變更僅影響共識層。Prysm 作為以太坊主要的共識客戶端之一，已有約 300 行程式碼的草案實作。

在以太坊目前的發行曲線下，驗證者收益率隨質押比率的平方根遞減，且無論質押多少 ETH 都維持接近 1.5% 的下限。由於該下限高於質押者要求的風險溢價，質押持續流入。移除該下限將使市場在收益率與風險溢價相交的均衡點穩定下來，作者認為該點嚴格低於 50%。

為什麼是現在

共同作者 Jérôme de Tychey 表示，以太坊的質押比率在 4 月已超過總供應量的三分之一，且驗證者入場佇列已達最大 churn 飽和狀態。他指出，在保守的最壞情況假設下，到 2028 年 1 月可能有超過 7,000 萬枚 ETH——超過 55% 的供應量——被質押，每延遲一個月將使質押比率損失約 1.5 個百分點。

「窗口正在關閉，」de Tychey 寫道。

🚨 New EIP: Tapered Issuance Burn We just submitted an EIP to ethereum/EIPs: a minimal, market-driven fix to Ethereum's issuance policy removing the incentive for stake growth beyond 50% of ETH supply. EIP-8361 by @pintail_xyz , @jdetychey , @dapplion , @pa7x1 , @ladislaus0x &… pic.twitter.com/g1uzWPycQ4 — Jerome de Tychey 🦇🔊 (@jdetychey) August 4, 2026

https://x.com/jdetychey/status/2084638778677751889

目前約 33% 的 ETH 供應量已被質押，驗證者年化收益率約為 2.6%。如果燃燒機制一次性實施，將使收益率降至約 1.2%。為避免此衝擊，提案包含 18 個月的過渡期，暫時將基礎獎勵因子加倍後再逐步衰減。加上分叉前置時間，這給予利益相關者約兩年的調整期。遞減的數學形態將從啟動後的第一個 epoch 起生效。

在提案曲線下，總發行量將在約 20% 的質押比率附近達到峰值，約為每年供應量的 0.5%，隨後在質押達到 50% 時降至零。

安全性與經濟論點

提案草案主張，超過一定閾值的質押實際上會降低網路安全性。過度質押會將供應集中於託管機構和質押服務提供商，削弱社會削減作為威懾機制的可信度，並排擠需就名義收益繳納所得稅的獨立質押者。作者還認為，持續的稀釋等同於對未質押持有者課稅，並使流動質押代幣取代原生 ETH 成為生態系統的主要交換媒介。以太坊已通過 2021 年引入的 EIP-1559 交易費機制燃燒 ETH，該機制在某些時期使網路在淨值上呈通縮狀態；EIP-8361 將首次把燃燒動態擴展至發行面。

大型質押業者將受到直接影響。由於發行量在達到峰值後將下降，持續擴張的業者將在縮小的總額中佔據更大份額。根據該提案，控制一半總質押量的業者會發現，一旦約 31% 的供應量被質押，增長便不再有利可圖。

作者表示，驗證者入場佇列目前每月新增 175 萬枚 ETH。

Lido 表示反對

Lido 質押負責人 Isidoros Passadis——Lido 是以太坊上按總質押資產計算最大的流動質押協議——對該提案表示反對，認為它試圖同時達成太多目標：提升 ETH 的「貨幣性」、預防過度質押可能導致的安全性下降，以及保護獨立質押者。他將相關研究描述為「過於理論化」，並表示該提案「將以太坊來之不易的獨特性置於 ETH 作為貨幣的祭壇上犧牲。」他還反對提案的時機，指出發行量調整先前已被安排在更晚的分叉中進行。

I think that EIP 8361 tries to do too many things (increasing the moneyness of ETH, pre-empting remotely possible future decreases security due to overstake, protecting solo stakers, etc) at once and in my estimation will mostly do the opposite. I honestly believe that issuance… — Izzy (@IsdrsP) August 4, 2026

https://x.com/IsdrsP/status/2084720737907310646

Passadis 警告，提案曲線可能在接近 50% 質押且名義收益為零時產生持續均衡，他稱之為「網路安全的喪鐘」。他認為在該均衡點，重視專業能力與去中心化的業者將被能以損益平衡點營運的大型低成本業者排擠出局。他還表示，限制質押只是將「大到不能倒」的問題轉移到別處，因為追求收益的 ETH 會流向更高風險的託管場所。

de Tychey 預先回應了這一批評。「沒有人需要保護獨立質押者免受此 EIP 的影響，」他寫道，並認為獨立質押者需要保護的是免受一條無限期提高稀釋率且沒有停止機制的曲線。

根據該提案，共識層發行目前佔質押總收益的至少 93%。該提案仍需經過標準的 EIP 納入流程——包括 EIP 編輯審查、客戶端團隊間的技術討論，以及核心開發者之間的粗略共識——之後才可能被考慮納入未來的網路升級。草案可在 GitHub 上查閱。