Bitwise 投資長 Matt Hougan 表示，本週若未能推進 CLARITY 法案，這項具里程碑意義的加密貨幣市場結構法案將陷入「行屍走肉」的狀態——停滯不前，但並未徹底失敗——然而這不會阻止加密貨幣產業持續向前的動能。

CLARITY 法案，全名為《21 世紀金融創新與科技法案》，旨在解決一項長期的管轄權爭議，建立明確的框架來界定數位資產何時屬於 SEC 監管的證券、何時屬於 CFTC 監管的商品。這種模糊性被市場參與者視為阻礙機構更廣泛採納的關鍵障礙。

Hougan 在週三的一篇部落格文章中承認，許多觀察人士——包括他自己——都將本週形容為 CLARITY 法案的「成敗關鍵週」。然而他主張，加密貨幣領域已取得太多進展，不可能再「回到瓶子裡」。

Hougan 寫道：「現實情況是，華府在面對重大技術變革時總是姍姍來遲，而且其影響很少像人們擔心的那樣嚴重。」

他的言論發表之際，參議院正面臨 8 月 5 日的最後期限，須在夏季休會前推進這項市場結構法案。外界日益擔憂，若本週未能通過該法案，審議可能被推遲至明年，因為議員們將把焦點轉向 11 月的期中選舉。

CLARITY 法案通過前景日益黯淡

市場觀察人士對該法案在 2026 年通過的機會越來越悲觀。7 月，Galaxy Research 將 CLARITY 法案今年通過的估計機率下調至 30%。同時，Polymarket 目前顯示該法案在 2026 年簽署成為法律的機率僅為 23%，較 2 月的 82% 大幅下滑。

7 月 24 日，NYDIG 全球研究主管 Greg Cipolaro 在一份研究報告中指出，最新草案較先前版本更為完整，但仍缺乏足夠的兩黨支持。

Cipolaro 寫道：「對投資人而言的核心結論是，共和黨人已提出一項實質上更為完整的法案，但尚未具有達到 60 票的可靠路徑。」

60 票門檻指的是參議院的終結辯論規則，這是多數立法終結辯論並推進至最終投票所必需的。據向 Punchbowl News 透露消息的消息人士表示，除非白宮在兩黨倫理協議上展現進展，同時在非法金融及穩定幣收益條款上有所推動，否則參議院民主黨人將拒絕為這項加密貨幣法案終結辯論。

Hougan 表示，如果法案未能通過，仍有一些希望它可能在 9 月，甚至在 12 月國會重返「跛腳鴨」會期——即 11 月選舉後、卸任議員在新國會召開前仍可投票的期間——獲得推進。

Hougan 寫道：「國會經常將多項法案打包成年終的『綜合撥款』方案，迫使議員們對一項既包含他們喜歡的內容、也包含他們討厭的內容的單一法案進行投票。也許 CLARITY 法案可以透過這種方式通過。」

監管機構準備在無立法情況下採取行動

如果 CLARITY 法案今年未能通過，Hougan 表示，產業將轉而仰賴 SEC 與 CFTC 在 3 月聯合發布的解釋指引，該指引將 Bitcoin 及其他資產歸類為數位商品，並取代 SEC 2019 年的內部指導方針。

SEC 主席 Paul Atkins 上週強化了此一立場，表示其機構「已準備好、有意願且有能力制定規則，來應對與 CLARITY 相同的議題以及加密貨幣市場的其他層面。」

然而，監管規則不如立法持久，可能面臨法律挑戰或被未來的行政部門推翻。Atkins 本人在 3 月兩個機構發布聯合解釋時也承認了這一限制。

「只有國會能透過全面的市場結構立法，確保這一領域的監管具備未來適應性，」Atkins 表示。他的言論由參議員 Cynthia Lummis 在 X 上分享。

WisdomTree 首席法務長 Ryan Louvar 在一場7 月國會聽證會上主張，缺乏正式立法將持續阻礙市場發展，無論監管機構如何努力。

Louvar 表示：「當市場參與者無法事先判斷適用哪個機構的規則時，市場就無法良好運作。」

加密貨幣動能不依賴華府

儘管存在這些擔憂，Hougan 仍堅稱「加密貨幣會沒事的」。他指出，即使沒有立法，該產業在新任政府可能任命新的 SEC 領導層之前，仍有大約兩年半的時間可以持續加速發展。

CLARITY 法案是國會更廣泛加密貨幣議程的一部分，該議程進展斷斷續續，另一項獨立的穩定幣立法儘管有兩黨興趣，也同樣面臨延遲。

Hougan 寫道：「華府功能失調。在我看來，我們居然無法齊心協力通過一項能改善投資人保護並激發新創新的法案，這簡直不可思議。」

「但這並不是對加密貨幣作為全球金融基礎設施支柱之有效性的一次公投。那艘船早已駛離。此時此刻，加密貨幣已有足夠的動能，無論未來幾天發生什麼，它都將在未來數十年重塑金融。」