歐洲中央銀行管理委員會委員奧利·雷恩(Olli Rehn)週三表示,歐元區迄今尚未出現第二輪通膨效應的明確跡象,薪資成長依然受到控制。

根據 ForexLive 報導,同時擔任芬蘭央行總裁的雷恩——他自2018年起出任該職,並因此在負責利率決策的管理委員會中擁有席位——提出了以下幾點:

• 迄今為止,薪資成長與薪資展望一直保持溫和。
• 目前沒有出現第二輪效應的明確跡象。
• 確保通膨預期維持錨定,對於讓此一局面延續至關重要。

「第二輪效應」是指最初上漲的價格傳導至薪資要求與更廣泛的定價行為,使通膨更具持續性、更難回落的情況。防止這類動態是歐洲央行的核心關切,其法定職責為維持物價穩定,亦即中期通膨率維持在2%。這也是該行密切關注協商薪資指標與以調查為基礎的通膨預期衡量指標的原因——這些正是此類動態最先顯現的管道。

言論的新聞價值有限

雷恩的談話並無重大內容。根據報導,歐洲央行看來仍準備於9月再度採取行動,以便在第二輪效應開始浮現時,能在必要情況下為進一步升息預作準備。

政策利率現況

如先前所述,歐洲央行在本輪最新調整週期之前,已將利率調降至大致中性的區域。即使後續再升息一次,作為歐洲央行關鍵政策利率的存款機制利率,也僅會回升至2.50%。在此水準,該利率可謂僅具些微的限制性。所謂中性設定,是指既不刺激也不抑制經濟的水準,因此從中性升至2.50%這一步,基本上就代表歐洲央行屆時所建立限制力度的全部。

這意味著,倘若歐洲央行真的面臨通膨問題,在那之後可能還需要更多次升息,尤其是在涉及潛在第二輪效應的情境下。

市場定價

作為背景參考,交易員目前預估歐洲央行9月會議升息的機率約為90%,並預期至明年6月累計升息約58個基點。此一累計數字相當於略多於兩碼(每次25個基點)的調整幅度,而雷恩所描述的薪資成長與通膨預期態勢,仍是從現在到那時的關鍵檢視時點。