歐洲央行在能源衝擊持續不確定中維持關鍵利率不變
重點速覽
- •歐洲央行理事會於2026年7月23日維持三項關鍵利率不變，存款機制利率為2.25%，主要再融資操作利率為2.40%，邊際借貸機制利率為2.65%。
- •理事會強調不確定性仍然很高，能源衝擊的全面通膨影響尚未完全顯現，有必要密切監測薪資成長等第二輪效應。
- •歐洲央行將對未來利率決策採取依賴數據、逐次會議評估的方式，並明確表示不預先承諾任何特定利率軌跡。
- •資產購買計畫和疫情緊急購買計畫的投資組合繼續縮減，因為歐洲系統不再將到期證券的本金償付進行再投資。
- •傳導保護工具仍然可用，以應對可能威脅貨幣政策在歐元區各國順暢傳導的不合理且無序的市場動態。
2026年7月23日，歐洲央行理事會決定將三項關鍵歐洲央行利率維持在目前水準，在經歷一段積極的政策調整期後暫停行動，以評估通膨是否處於持續回歸目標的軌道上。
能源價格與通膨前景
能源價格前景仍然高度波動，但目前接近6月歐洲系統工作人員預測的基準線，且遠高於中東衝突爆發前記錄的水準。理事會強調，不確定性仍然很高，能源衝擊的全面通膨影響尚未完全顯現。因此，理事會正密切監測衝擊的強度和持續時間，以及其間接和第二輪效應——例如薪資成長和企業定價行為，這些因素即使在能源成本企穩後仍可能使通膨維持高位。
理事會重申其承諾，將制定貨幣政策以確保通膨在中期穩定在2%的目標，這是歐洲央行用來維持20國歐元區物價穩定的基準。
依賴數據的方式
通過此項決定，理事會表示其仍處於有利位置以應對衝突造成的不確定性。理事會將採取依賴數據、逐次會議評估的方式來決定適當的貨幣政策立場。利率決策將基於理事會對通膨前景及周邊風險的評估，同時考量即將公布的經濟和金融數據、潛在通膨的動態變化，以及貨幣政策傳導的力度。理事會明確表示，不會預先承諾特定的利率路徑。
歐洲央行關鍵利率
利率將維持不變如下：
- 存款機制利率：2.25%
- 主要再融資操作利率：2.40%
- 邊際借貸機制利率：2.65%
存款機制利率是銀行在歐洲系統存放超額準備金所賺取利息的利率，為歐洲央行引導短期貨幣市場利率以及整個歐元區經濟借貸成本的主要工具。
資產購買計畫
資產購買計畫（APP）和疫情緊急購買計畫（PEPP）的投資組合繼續以有序且可預測的速度縮減，因為歐洲系統不再將到期證券的本金償付進行再投資。這種逐步縮減有時被稱為被動量化緊縮，縮小了歐洲央行資產負債表的規模。該資產負債表在歐元區主權債務危機後（APP）和新冠疫情期間（PEPP）推出的債券購買計畫中大幅擴張。
準備採取行動
理事會隨時準備在其職權範圍內調整所有工具，以確保通膨在中期穩定在2%的目標，並維護貨幣政策傳導的順暢運作。傳導保護工具（TPI）仍然可用，以應對不合理且無序的市場動態，這些動態對貨幣政策在所有歐元區國家的傳導構成嚴重威脅，使理事會能更有效地履行物價穩定的職責。
歐洲央行總裁將於今日中歐時間14:45舉行的記者會上就這些決策背後的考量發表評論，市場將密切關注是否有進一步利率調整的訊號。
