荷蘭央行已將86噸黃金從北美移往倫敦，把存於紐約的黃金佔比由31%降至19%，目的是在危機發生時能更快動用儲備。

荷蘭銀行週三宣布，已出售約59噸存於紐約的黃金，並買入等量符合倫敦合格交割標準的黃金——這是全球最大黃金交易中心倫敦批發市場所公認的基準品質與金條規格。此外，超過27噸黃金已從美國和加拿大實際運回荷蘭，同時有等量的可交易金條從荷蘭移轉至倫敦。

「透過這次調整，我們提升了黃金儲備的可交易性，」荷蘭銀行總裁Olaf Sleijpen在新聞稿中表示。「我們預期永遠不會用到這些儲備，但我們確實需要強化自身的抗壓能力與整備程度。」

日內瓦Cité Gestion Private Bank分析師John Plassard向法新社表示，荷蘭此舉是「相當一次性的行動」，但他警告，若其他央行大規模採取類似調整，可能損害外界對美國的信心。

存放地點的問題

這次重新配置之所以引人注目，在於它改變的是一家西方主要央行希望黃金在緊急情況下可於何處動用，而非其持有多少黃金。長期以來，將黃金存放於紐約聯邦儲備銀行、英格蘭銀行等海外樞紐，一直是各國央行的普遍做法，使其無需實際運送實物即可結清國際債權並交易金條。荷蘭銀行並未表示已對美國或加拿大失去信心，但此舉正值歐洲各國對國家黃金儲備存放地點的討論日益熱烈之際。

今年4月，法蘭西銀行將其剩餘存放於紐約的黃金全數運回，並以等量黃金存於巴黎作為替代。德國聯邦銀行則面臨運回部分黃金的呼聲，其約三分之一的黃金目前存放於紐約。

荷蘭黃金總持有量維持612.4噸不變。倫敦目前持有最大份額，由18%升至32%，31%仍存放於荷蘭銀行位於澤斯特的現金中心，紐約與渥太華各持有19%。該批儲備於2025年底價值722億歐元（836億美元）。

地緣政治局勢動盪

荷蘭銀行表示，「日益加劇的地緣政治局勢動盪」促使該行強化危機整備，並在北美、英國與荷蘭之間更均衡地分散風險。該央行指出，存放於英格蘭銀行的黃金符合國際交易標準，動用速度可快於存放在紐約或渥太華的金條。

德國持有全球第二大黃金儲備，其中約三分之一（估計約1,200噸）存放於曼哈頓的紐約聯邦儲備銀行金庫。德國聯邦銀行今年表示，該存放地點「現在且未來仍是我們黃金的重要存放地」。

法國是全球主要黃金持有國之一，曾將129噸黃金（約佔其總持有量的5%）存放於紐約聯邦儲備銀行——此做法可追溯至1920年代末期。該國最早於1960年代開始將這批黃金運回國內。

法蘭西銀行總裁François Villeroy de Galhau在新聞稿中表示，將新購入的金條留在巴黎的決定「並非出於政治動機」，並指出該行所購買的較高標準金條是在歐洲市場上交易的。

央行持續買入

荷蘭這次調整之際，各國央行在地緣政治與經濟不確定性下持續增持黃金。根據世界黃金協會數據，官方部門第二季淨購入量達289噸，創下該季度的歷史紀錄。7月已通報的買入量再增加23噸，以中國和波蘭為首。

週四金價突破每盎司4,475美元，美元走弱與美國公債殖利率下滑推升金價。現貨黃金當日上漲2%。

中國的平行推進

與此同時，中國正建設基礎設施，目的是將更多黃金交易與價格發現引向亞洲。香港於7月啟用中央黃金清算系統，並正發展人民幣計價期貨及與上海黃金交易所的實物交割連結，同時計劃在2030年前將金庫容量擴充至超過2,000噸。

中國的倡議與荷蘭的決定在地理方向上並不相同，但兩者都凸顯了儲備管理者日益重視的問題：不僅是是否持有黃金，更是黃金存放於何處、以及能多快被動用——這是一個由地理、政治與市場准入所決定的選擇，而非黃金本身。其他歐洲央行是否跟隨荷蘭與法國的先例，很可能將左右未來數月有關儲備存放的辯論。