Duolingo（DUOL）股價在 D.A. Davidson 分析師 Wyatt Swanson 將該股評等由「中性」調升至「買進」並設定 160 美元目標價後，於週二交易時段勁揚約 7%。

新目標價由先前的 130 美元上調，以週一收盤價計算，隱含約 23% 的潛在上漲空間。週二交易時段，該股成交價為 135.16 美元。此漲勢出現於大盤走弱之際，標普 500 指數當日下跌 0.6%，那斯達克綜合指數下跌 1.3%。

對 DUOL 股東而言，近來的表現頗為艱難。2026 年至今，股價下跌 23%，過去 12 個月更重挫 60%。DUOL 目前較 2025 年 5 月 14 日創下的 540.68 美元歷史收盤高點低了 75%。大部分賣壓源自投資人擔憂人工智慧語言工具可能顛覆 Duolingo 的核心教育產品。隨著能以極低或零成本提供會話式語言練習的通用聊天機器人日益普及，這類疑慮也隨之升高。Duolingo 本身亦積極擁抱這項技術：其於 2023 年推出、名為 Duolingo Max 的高階訂閱方案，將課程與 GPT-4 驅動的對話及錯誤解析功能結合；2025 年，該公司更表明將轉向「AI 優先」的產品開發方針。這類工具最終究竟是與專門的語言學習應用程式互補，還是侵蝕其需求，仍是籠罩該股的核心疑問。

調升評等背後的論點

Swanson 較為樂觀的看法，核心在於認為 Duolingo 在產品開發、行銷策略與獲利化能力方面的基本面改善，尚未獲得投資人應有的重視。

「Duolingo 正接近轉折點，」Swanson 在研究報告中表示。

這位分析師強調，每日活躍用戶（DAU）數據是值得密切關注的關鍵指標。該數據對 Duolingo 尤其重要，因為該公司會在季度股東信中揭露 DAU 成長率，且其免費增值商業模式依賴龐大且習慣性使用的用戶基礎，以支撐 Super Duolingo 與搭載 AI 功能的 Duolingo Max 等付費方案，以及依靠廣告支援的免費產品。根據他的分析，6 月是 DAU 擴張的關鍵轉捩點，而該公司截至 8 月中旬的專有數據顯示，第三季 DAU 將較去年同期成長 24%。D.A. Davidson 也觀察到強勁動能延續至 7 月與 8 月，該平台成功留住了過去通常會棄用服務的用戶。Duolingo 的第三季財報將公布官方 DAU 數據，屆時可直接檢驗這些預估。

營收動能逐步增強

除了用戶參與度提升外，這家研究機構也發現 Duolingo 將參與度轉化為財務表現的方式出現令人鼓舞的趨勢。更長的免費試用期、全新的訂閱方案，以及翻新後的廣告基礎設施，都是 Swanson 認為投資人低估的要素。

Swanson 也坦承其看多立場中固有的風險。他指出，即使該公司對營收加速的預估過於樂觀，下行風險仍然有限，因為華爾街的前瞻預估並不激進，且該股的估值倍數也未過高。

「如果我們對營收重回加速成長過於樂觀，我們認為下行風險也相對較低，因為市場對往後年度的共識預估並不嚴苛，且 Duolingo 目前的估值倍數並未過度膨脹，」他解釋道。

此次調升評等之際，Duolingo 已將資源集中於強化核心教育產品並擴大每日活躍用戶數。D.A. Davidson 截至 8 月中旬的專有追蹤數據顯示，這些策略性舉措正開始產生可衡量的成果。