史丹利·德魯肯米勒第二季大舉買進，重建1.2億美元Alphabet持股

根據美國證券交易委員會（SEC）申報文件，史丹利·德魯肯米勒的Duquesne家族辦公室於第二季重建約1.2億美元的Google母公司Alphabet持股，同時大幅加碼Amazon、台積電、意法半導體、Insmed、希捷與Natera，並建立全新的福斯持股部位。

1.2億美元重新進場Alphabet

科技投資人重回歷史高點區域，但這波不停歇的漲勢也伴隨著一個昂貴的疑問。那斯達克綜合指數（^IXIC）在最新交易日下跌0.32%，2026年迄今上漲15%，即使AI軍備競賽持續加速，根據路透社報導。市場共識預估，美國五大超大規模雲端業者今年的合計資本支出接近7,300億美元，根據路透社，促使華爾街質疑雲端與AI營收能否持續超越投入資料中心的資金。

傳奇基金經理人史丹利·德魯肯米勒的態度稱不上樂觀。今年稍早，這位億萬富翁投資人表示，AI已不再在其輝煌的投資組合中扮演主角，並回想這筆交易在去年夏天已變得「熱得令人不安」。這使得他第二季的大動作格外引人關注。

德魯肯米勒於第二季向Alphabet（GOOG）投入1.2億美元，根據美國證券交易委員會（SEC）申報文件。Duquesne在第一季結束時持有零股Alphabet，此前已出清全部385,000股部位。至6月30日，他重新持有336,300股A類股，價值超過1.202億美元，根據13f.info。這份申報文件有一個值得留意的內建限制：13F文件在季度結束後最長45天才會公布，且僅揭露截至該日期的美股多頭權益部位——不包括空頭部位、避險部位，或是德魯肯米勒賴以成名的總體貨幣交易——因此這份持股快照自6月30日以來可能已有變化。即便如此，此類文件仍是外界了解業界巨頭實際持倉的少數公開窗口之一，這也是每季文件一出便引發密切檢視的原因。

從許多層面來看，這樣的反轉符合德魯肯米勒的操作風格。他經常表示，大多數交易通常是從18個月至三年的時間框架構思而來，但一旦事實改變，他會迅速退場或反手操作。此外，他關注的是企業未來可能的樣貌，而非投資人已經知道的事情。

Alphabet的季度財報為這項前瞻性論點提供充足素材。第二季營收大增24%至1,198億美元，營業利益成長30%至408億美元。對AI論點更重要的是，Google Cloud營收勁揚82%至248億美元，雲端營業利益更增至逾三倍、達88億美元。

需求管道也愈來愈難以忽視。Google Cloud積壓訂單至季度末激增至5,139億美元，高於3月的4,623億美元，Alphabet預期未來24個月將認列總積壓訂單中略高於50%的營收。

Google在AI競賽中的獨特之處，在於它同時扮演AI平台與基礎設施供應商的角色。Gemini模型、企業AI產品、自訂TPU、搜尋與雲端服務，為同一套運算建置提供多種變現途徑，而非依賴單一AI產品。

看到這點的並非只有德魯肯米勒。華倫·巴菲特的波克夏·海瑟威（BRK.A、BRK.B）也在2025年第三季揭露Alphabet持股，此後大幅加碼，於2026年第二季再增持83%至1.06億股，根據Investing.com。該股也已從5月逾400美元的歷史高點回落至約346美元，根據Yahoo Finance，提供了更具吸引力的進場價位。對於追蹤這項信念能否延續的人而言，下一個觀察重點是Duquesne的第三季13F文件，內容涵蓋9月30日的持股，須於11月中旬前提交。

德魯肯米勒第二季其他重大操作

Alphabet並非Duquesne最積極的操作。第二季期間，德魯肯米勒將資金分散至AI基礎設施、生物科技與媒體。

Amazon（AMZN）或許是最明確的加碼標的。Duquesne增持495,800股，使部位增加逾十倍至541,600股，價值1.291億美元。該辦公室另增加Amazon買權標的股數259,300股，使該部位達459,300股，價值1.095億美元。Amazon第二季繳出亮眼業績，以AWS的出色表現為首，第二季雲端營收成長37%至422億美元，AWS營業利益達166億美元。這讓德魯肯米勒透過一家已將資本支出轉化為更高成長與獲利的企業，取得AI曝險。

台積電（TSM）仍是另一項主要的AI供應鏈押注。Duquesne增持94,400股，持股增加19%至589,680股，價值2.816億美元。台積電第二季獲利暴增77%，路透社報導指出，管理階層並因AI晶片需求持續，調升2026年營收預期與資本支出。

同樣地，該家族辦公室大舉買進意法半導體（STM），持股增加490,000股至310萬股，價值2.324億美元。儘管紙面上看似更具逆勢色彩，STM第二季營收成長26%，管理階層並預期來自AI資料中心與低地球軌道計畫的業務將加速成長。

Insmed（INSM）是醫療保健領域的集中部位，Duquesne增持270,600股普通股至142萬股，價值1.519億美元，同時建立涵蓋另外135萬股、價值1.439億美元的買權部位。該公司的非囊狀纖維化藥物BRINSUPRI第二季營收較前一季成長49%，促使公司調高全年財測。

希捷（STX）增持71,300股至122,000股，價值1.177億美元，鎖定AI基礎設施趨勢，該公司財務年度第四季自由現金流達11億美元。

Natera（NTRA）增加122,700股，使Duquesne持股達319萬股，價值8.649億美元。該公司第二季營收表現亮眼，成長37.7%，腫瘤檢測量成長57.2%，凸顯其在診斷市場市占率持續提升的論點。

最後，Duquesne建立220萬股的福斯（FOXA）新部位，價值1.15億美元，鎖定該媒體公司強勁的廣告成長。

史丹利·德魯肯米勒的投資策略解析

德魯肯米勒以總體分析搭配集中、高信念押注建立起聲譽。他於1981年創立Duquesne Capital，經營這檔避險基金至2010年，管理外部資金期間年化報酬率接近30%且從未出現虧損年度。如今，他透過Duquesne家族辦公室管理自身資金，富比世估計其淨資產為78億美元。

他的投資方式高度靈活。德魯肯米勒尋找重大的經濟與技術轉變，運用企業與市場內部訊號檢驗總體圖像，並在信念強烈時重壓部位。「有時候當機會大到某種程度、你就是隱約知道的時候，你必須在資訊不完整的情況下毅然進場，」德魯肯米勒近期表示。

這樣的心態造就了若干最精準的市場判斷。在管理億萬富翁喬治·索羅斯資金期間，德魯肯米勒於1992年英鎊危機爆發前發現英鎊的重大弱點，協助推動一筆獲利超過10億美元的交易，根據Investopedia。較近期，德魯肯米勒於2022年底、在ChatGPT引爆AI熱潮之前便買進輝達股票，根據Yahoo Finance，之後並隨著信念增強持續加碼。

本文原由TheStreet於2026年8月16日發布，首見於該網站的投資版。