在 BusinessWorld 的一篇專欄中，經濟學家 Benjamin E. Diokno 針對 Ferdinand Marcos Jr. 政府的五項經濟承諾進行評估，結論是表現好壞參半。

在菲律賓政治中，總統候選人很容易承諾繁榮。相較之下，執政則會檢驗這種繁榮究竟有多少能在財政算術面前站得住腳。因此，最重要的承諾並不是競選期間的華麗說法，而是當當選總統看過帳冊、組成內閣，並開始在繼承而來的條件下治理國家之後所作出的承諾。

五項經濟承諾

在疫情之後、以及疫情留下的財政損害之後就任的 Marcos 總統，曾提出五項經濟承諾，如今可據以檢驗其政府表現：

• 菲律賓經濟將在 2023 至 2028 年間，以可持續且快速的 6.5% 至 8% 成長。
• 到任期結束時，貧窮發生率將降至個位數，亦即到 2028 年降至 9% 或更低。
• 國家政府債務占 GDP 比率將在 2028 年降至 51.1%，低於 2022 年的 61.8%；財政赤字占 GDP 比率則將由 2022 年的 -7.6% 收窄至 2028 年的 -3%。COVID-19 疫情前，債務占 GDP 比率為 39.6%。這兩項目標是財政整頓計畫的核心。
• 透過將公共基礎建設投資維持在 GDP 的 5% 至 6%，確保高品質公共支出——這正是 Build Better More 計畫的核心，也是前一屆政府 Build, Build, Build 計畫的延續。
• 將 2022 至 2028 年間的失業率降至約 4% 至 5%，並每年創造 100 萬個工作機會。

結論：好壞參半

經濟成長

政府起步強勁，Marcos 上任首年產出即超過目標。然而，隨時間推移，成長明顯放緩：由 2022 年第一季的 8.1% 降至 2026 年第二季的 2.3%。這種放緩很重要，因為成長是支撐就業、稅收與政府在不過度依賴借貸情況下提供公共服務的基礎。政府對 2026 年全年 3.5% 至 4.5%、以及 2027-28 年全年 5% 至 6% 的成長預測，如今看起來更像是樂觀期待，而非務實判斷。評等：3.0（通過）。

減貧

降低貧窮是政府最強的政績主張。Marcos 承諾將貧窮發生率降至個位數，甚至在 2028 年前降到 9% 或更低，而在這項指標上，他的進度超前。根據菲律賓統計局的《家庭收入與支出調查》，個人貧窮發生率在 2025 年降至 9.7%，低於 2023 年的 15.5%。

這一降幅使低於貧窮線的人數由 2023 年的 17.5 百萬減少至 2025 年的 11.1 百萬。2025 年全國貧窮線為每個五口之家每月 P14,634，約合每人每天 P97。評等：1.0（優秀）。

財政整頓

財政整頓的故事則較為黯淡。政府原本承諾同時降低債務占 GDP 比率與財政赤字占 GDP 比率，但兩項都未達標。最初目標是到 2028 年將債務降至 GDP 的 51.1%；修正後目標已變為 64.2%。自 2024 年以來，實際路徑持續落後於中期財政框架。

赤字也呈現相同模式。2023 年時尚接近計畫，但自 2024 年起，實際赤字便逐步高於目標路徑。

截至 2026 年 6 月底，國家政府債務創下 P19.07 兆的紀錄，其中 P12.84 兆為國內債務、P6.23 兆為外債。這不代表危機，但已構成愈來愈昂貴的限制。在擬議的 2027 年預算中，P1.1 兆、亦即總支出的 15.5%，被編列用於債務負擔，這些資金原本可用於基礎建設、醫療、教育與社會保護。

利息支出讓警訊更為明確。隨著成長放緩威脅稅收、全球不確定性又可能使借貸成本維持高位，利息支出占收入比重正持續上升。到 2028 年，利息支出預計將吸收 22.4% 的收入，幾乎是原計畫 12.5% 的兩倍。因此，財政整頓需要更高急迫性，而不是進一步拖延。評等：4.0（條件性失敗）。

在財政紀律的三項測試——債務、赤字與利息支出——上，政府都偏離了軌道。雖然仍有時間修正偏差，但拖延越久，調整就會越痛苦。評等：4.0（條件性失敗）。

公共支出品質

基礎建設一案相對明確。數十年投資不足後，菲律賓在 ASEAN-5 同儕——印尼、馬來西亞、泰國與新加坡——之後仍然落後。過去半個世紀，該國用於公共基礎建設的支出僅約占 GDP 的 2%，對於一個希望加快成長並在區域內競爭的經濟體而言，這遠遠不夠。因此，將支出提高至 GDP 的 5% 至 6% 是合理目標，先是在 Build, Build, Build 之下，如今則是在 Build Better More 之下。

道路、橋樑、鐵路與機場不只是裝飾品；它們是商業運作的基礎設施。政府在任期前半段確實達到了 5% 至 6% 的支出目標。問題在於品質。資本預算中太多部分似乎被錯置、管理不善，或因貪腐而流失。

政府的回應是將公共建設預算縮減至 2027 年 GDP 的 4.03% 與 2028 年的 3.96%。Diokno 認為，這是錯誤的解方。面對貪腐，應以更好的採購、更強的執行、更高的透明度與可置信的懲罰來應對，而不是減少投資。菲律賓需要更乾淨的基礎建設支出，而不是更小的雄心。

在 Marcos Jr. 政府前 3 年，實際基礎建設支出占 GDP 比重仍在目標範圍內；但有多少真正轉化為實體建設，仍不清楚。2026-28 年的規劃支出令人失望地偏低，但仍高於歷史平均。評等：3.0（通過）。

就業創造

在減貧之後，就業仍是這份政績中最站得住腳的一部分。將失業率維持在 4% 至 5% 的目標是可達成的，每年創造 100 萬個工作機會也仍有可能。不過，風險正逐步累積：成長走弱可能壓縮微型、小型與中型企業；高於通膨與生產力增幅的薪資上調可能放慢招募；而戰爭、貿易緊張等全球不確定性，可能減少海外菲律賓勞工的派遣。

就業市場最終仍取決於經濟成長。隨著 2025 年產出放緩，失業率上升。因此，要持續創造工作，不僅需要勞動市場方案，更需要更強勁的經濟。評等：2.0（良好）。

結語

這份成績單並不均衡。Marcos 總統可以宣稱在減貧方面取得實質進展，在就業方面也大致可辯護；但成長已趨疲弱，財政整頓持續未達標，而基礎建設政策則因執行不佳與貪腐疑慮而受挫。重點不在於原先的經濟承諾有何不當，而在於如今它們需要更艱難的選擇：更快的成長、更乾淨的公共支出，以及更可信地回歸財政紀律。

Benjamin E. Diokno 為經濟學家、經濟學榮休教授，以及菲律賓中央銀行（Bangko Sentral ng Pilipinas）貨幣委員會成員。他曾在三屆政府（Corazon Aquino、Joseph Estrada 與 Rodrigo Duterte）下擔任預算與管理部長，並於 2019 至 2022 年擔任貨幣委員會主席及 BSP 總裁，且於 2022 至 2024 年在 Ferdinand Marcos, Jr. 政府中擔任財政部長。

Source: BusinessWorld