數位資產SPAC推遲關鍵合併投票，資本嚴重不足的Old Glory Bank等待5000萬美元救命資金

Digital Asset Acquisition Corp.（DAAQ）是一家特殊目的收購公司，正尋求與受監管銀行Old Glory Bank的母公司進行業務合併。該公司已將合併案的股東投票推遲。原定於7月31日舉行的會議已重新安排至8月14日美東時間上午10點。

原會議日期距離7月29日的股東贖回截止日已過兩天。DAAQ在7月31日的監管文件中表示將繼續徵求委託書，但未對延遲原因做出任何說明。過去兩年來，投票延期已成為SPAC交易中反覆出現的現象，通常與股東贖回水平、監管批准或需要在業務合併完成前解決的融資缺口有關。

此次延期並未自動重新開放贖回窗口。根據DAAQ的最終招募說明書，投資者可在7月29日截止日前撤回贖回申請，此後則須經公司同意方可在交割前撤回。文件中未說明DAAQ是否已批准任何截止日後的撤回申請。

資本缺口與5000萬美元現金條件

本次交易的核心標的為Old Glory Holding Company，即受監管的Old Glory Bank的母公司。Old Glory Bank是一家奧克拉荷馬州特許機構，在加強監管下運營。在進入投票窗口時，該行的資本水平低於兩個不同的資本門檻。

最終招募說明書披露，截至6月29日，Old Glory Bank的一級槓桿比率仍低於被歸類為「適當資本化」所需的標準4%水平。這使Old Glory在技術上不符合合併協議中的一項約定，但據文件顯示，該行認為此違約並不重大。

2024年5月，美國聯邦存款保險公司（FDIC）與奧克拉荷馬州銀行部門發布的同意令設定了更為嚴格的標準。根據該命令，在命令有效期間，銀行須維持14%的一級槓桿比率。該命令還要求提交經監管機構審查的資本計劃和業務計劃，並規定任何股息或高管獎金均須事先取得監管同意。這類同意令屬於正式的強制執行行動，約束銀行採取糾正措施；通常在監管機構確認機構已恢復合規且能獨立維持資本水平之前，命令持續有效。

此外，聯邦迅速糾正措施規則在該行被歸類為資本不足期間，限制其追求增長、資本分配、收購、分支機構擴展及開展新業務線的能力。

控股公司的合併財務披露指出，其現有資本預計不足以覆蓋未來12個月的營運虧損和最低監管資本需求。這對該實體持續經營的能力構成了重大疑慮。

管理層已將合併所得資金列為潛在的緩解因素，但警告交割取決於第三方和市場條件，無法保證。此項持續經營警告並不構成銀行已資不抵債或即將關閉的聲明。

合併現金要求與未解之謎

合併協議要求交割時的合計現金不低於5000萬美元。該金額的計算基礎為：股東贖回後剩餘的信託現金、實際收到的PIPE（上市後私募投資）收益，以及其他交易融資的收益。在法律允許的情況下，受益於該條件的一方可以通過簽署的書面協議予以豁免。

截至3月31日，DAAQ報告擁有1.7858億美元的信託證券和1725萬股可贖回的公開股份。然而，這一歷史餘額並不反映交割時實際可用的資金。自2022年以來，高贖回率在整個SPAC領域相當普遍，這意味著報告的信託餘額在投票舉行時往往會大幅縮水。7月31日的延期文件並未披露7月的贖回統計或剩餘的信託現金餘額。

7月7日的招募說明書指出，尚未獲得任何PIPE或其他交易融資。6月的一份文件顯示DAAQ有意協商非贖回協議，但隨附的表格中未列出任何已簽約的投資者或承諾的股份數量。

批准時間表同樣尚未確定。截至最終招募說明書，聯準會的申請仍在審理中，那斯達克對合併後公司首次上市的批准仍是交割條件之一。7月31日的文件未宣布任何一項批准，但未作公告並不確認這兩項的當前狀態。

DAAQ現在還有額外兩週時間爭取股東選票，與此同時，交易的資金狀況仍不明朗。要判斷該交易能否跨越5000萬美元的交割門檻，以及Old Glory Bank資本缺口的完整程度，需要贖回統計、明確的融資承諾以及最新的資本比率等資訊。