德國電信股價於週四上漲5.9%至28.95歐元，此前這家按營收計算歐洲最大的電信營運商公布了超越市場關鍵預期的第二季業績，並宣布擴大2026年股票回購計畫。該股也進一步遠離今年稍早創下的52週低點23.55歐元，業績表現重新提振了對歐洲電信類股估值持謹慎態度的投資人信心，而該產業整體表現持平。

第二季財務表現

德國電信公布第二季營收為299億歐元，較去年同期增長4.4%。調整後EBITDA增長6.8%至134億歐元，調整後EBITDA AL則增長7.5%至118億歐元，高於市場預估。

調整後淨利增長11.1%至28億歐元。調整後每股盈餘增長12.7%至0.58歐元，超越約0.56歐元的市場共識預估。然而按報告基準計算，淨利下滑6.3%至24億歐元，報告每股盈餘下跌5%至0.51歐元。調整後與報告數據之間的差距，反映了折舊、收購相關無形資產攤銷及併購相關費用等被排除於公司調整後指標之外的項目——此一模式在具有重大併購歷史的電信集團中相當常見。

擴大股票回購

公司將2026年股票回購計畫總規模提高至最高50億歐元，在既有計畫上增加最多30億歐元。預計進一步的回購將持續至2026年12月。擴大後的回購計畫可能減少流通在外股數並支撐每股盈餘，同時也展現了管理層在不影響財務目標的情況下，向股東返還更多現金的信心。如此規模的回購在歐洲主要電信營運商中仍相對少見，許多同業在多年大舉投資網路基礎設施及頻譜後，優先考慮降低負債及履行股利承諾。

T-Mobile US 驅動集團成長

德國電信持有約51%多數股權的T-Mobile US，持續作為集團最重要的成長引擎。這家美國電信業者——在2020年與Sprint合併後已成為美國最大的行動電信營運商——其持續的用戶增長和盈餘進展，對德國電信本季的整體營運表現貢獻卓著。

週四的股價上漲主要反映公司自身因素。歐洲電信同業 Vodafone、Telefónica 及 Orange 並未發布可比較的營運更新，而歐洲整體市場在交易日內提供的支撐有限。

上半年業績與更新財測

2026年上半年，德國電信公布營收為598億歐元，年增2.4%。淨利下滑17.7%至45億歐元，每股盈餘下跌16.6%至0.93歐元。

公司維持2026全年調整後EBITDA AL目標為475億歐元，調整後每股盈餘財測維持在2.20歐元。同時將自由現金流AL財測從198億歐元上調至約200億歐元。穩定的展望有助於緩解因報告淨利數據偏弱所引發的擔憂，投資人關注焦點現轉向回購執行速度，以及T-Mobile US的用戶增長能否持續抵消集團歐洲業務較為疲軟的趨勢。