DeFi借貸平台關閉消費者應用程式，營收下滑75%後轉向機構OTC借貸

一家先前年營收達8000萬美元的去中心化金融借貸平台已悄然關閉其面向消費者的應用程式，完全切斷零售用戶管道，而其面向大型科技企業的場外交易借貸部門目前管理著2.6億美元的未償還貸款。這一策略轉向在原始報導中有詳細說明，展現了部分加密原生公司如何在嚴重的市場低迷消除零售市場熱情後，徹底轉向機構客戶。

營收崩跌引發策略全面改革

在上一輪市場週期的高峰期，該平台從包含零售借款人和放款人的混合用戶群中賺取了8000萬美元。當資產價格暴跌、鏈上活動萎縮時，營收驟降至僅2000萬美元——75%的跌幅迫使管理層重新審視整個商業模式。團隊沒有等待零售市場復甦，而是選擇停用消費者介面，將借貸基礎設施重新轉向私人場外交易服務。

2022年面向消費者的加密借貸巨頭相繼倒閉，為整個行業投下了長長的陰影。Celsius Network的破產申請、BlockFi的倒閉以及Voyager Digital的解散，暴露了依賴零售存款和收益承諾的平台的脆弱性，而監管後果——包括美國證券交易委員會（SEC）與BlockFi達成的1億美元和解協議——確立了執法先例，持續影響借貸平台構建其產品的方式。在此背景下，許多在牛市期間因服務追求收益的零售參與者而蓬勃發展的協議，如今面臨持續的流動性挑戰和日益增加的合規成本。該平台的OTC借貸業務已達到2.6億美元的未償還貸款規模，是其增長最快的業務線。管理層預計該數字將在年底達到10億美元，將過去的次要產品提升為公司的主要收入驅動力。

OTC借貸成為核心業務

OTC借貸使機構參與者——避險基金、家族辦公室，以及越來越多的大型科技公司——能夠通過直接協商借入數位資產，而非通過自動化的鏈上資金池。該模式提供客製化條款、更深的流動性，且不受可能擾亂公開市場的鏈上滑點影響。對DeFi平台而言，此方式也降低了用戶獲取成本，並從少數高信用評級的交易對手中產生更可預測的費用收入。

10億美元的目標雖然積極，但並非沒有先例。熊市並未消除機構對加密資產借貸的需求；而是將需求從公開平台轉移至私下協商的交易部門。推動現實世界資產代幣化在鏈上突破200億美元的相同力量——BlockchainReporter的每週代幣化回顧中有所報導——正在推動DeFi朝著更面向機構的架構發展，而該平台的轉型正是這一趨勢的縮影。

然而，從消費者DeFi遷移至機構借貸帶來了聲譽和監管方面的考量。服務大型科技公司通常需要更為集中的營運模式，包括了解你的交易對手程序和協商法律框架，這與無許可金融的理念存在矛盾。監管機構是否會將此類OTC業務歸類為未註冊證券經紀商或資金傳輸服務，目前仍無定論，特別是在傳統銀行業加大對加密相關立法遊說力度的情況下。圍繞美國歷史上最大加密立法的政治辯論，凸顯了當前立法進程的脆弱性。

行業全面重整

該平台的決策反映了DeFi領域更廣泛的結構性轉變。隨著零售交易量的萎縮，曾經吸引風險投資的用戶指標已成為財務負擔。維護一個精緻的消費者應用程式——配備全天候客戶支援、前端監管合規工具以及流動性挖礦獎勵——需要巨額支出。相比之下，為數十家資金雄厚的客戶運營精簡的OTC部門所需的管理成本大幅降低，同時可能帶來更高的利潤率。

以太坊和Solana等主要區塊鏈上的開發者活動仍然保持健康水準——如BlockchainReporter所追蹤——但開發的性質正在演變。越來越多的團隊將既有的借貸協議改造成白標機構產品，而面向消費者的去中心化應用程式則難以維持存款水準。值得關注的不是某個平台關閉了消費者應用程式，而是其他競爭者尚未以更快的速度跟進。

一個懸而未決的問題是，該平台能否在沒有公開DeFi應用程式所帶來的品牌效應和信譽加成的情況下維持OTC業務的增長。與大型科技公司的借貸安排通常要求營運成熟度和法律合規基礎設施，而剛轉型的加密新創公司可能缺乏這些條件。達到10億美元的未償還貸款將構成有力的驗證，但從少數協商交易到全面規模化的貸款組合之間仍有相當大的差距。

業界觀察者將密切關注是否有更多DeFi平台採取類似策略。漫長的熊市已經整合了競爭格局，下一階段可能青睞那些完全放棄面向消費者野心、轉而為尋求高效數位資產借貸的企業充當底層基礎設施的實體。對於一個以為無銀行服務者提供金融服務為創始願景的行業而言，遷移至大型科技公司的資產負債表上，標誌著一個引人注目的方向逆轉。

來源：CryptoNews