達拉斯聯邦準備銀行表示，在穩定幣與代幣化存款的爭論中，代幣化存款日益普及可能削弱銀行為家庭與企業提供貸款的能力。

在達拉斯聯準銀行發布的一份報告中，該行指出代幣化存款可能影響銀行，並最終波及更廣泛經濟的三種主要方式：

• 銀行承擔的期限風險中有 80% —— 總計 7 兆美元中相當於 10 年期的 5.8 兆美元 —— 由存款的期限特性所支撐。
• 存款的加權平均壽命，或 WAL，若下降 10%，將使整個銀行體系的期限轉換能力減少約 5,800 億美元的 10 年期等值。
• 存款價格敏感度，或 deposit rate beta，若上升 10%，將使銀行的期限風險承擔意願減少 7,000 億美元的 10 年期等值，前提是假設存款 WAL 為四年。

為何達拉斯聯準銀行對代幣化存款態度謹慎

達拉斯聯準銀行經濟學家 Rosie Levy 與 Srini Ramaswamy 聚焦於期限轉換，這是一項核心銀行功能，銀行以客戶可隨時提領的存款來為長期貸款提供資金。

現行體系在一定程度上仰賴提款開始與完成之間存在摩擦。相較之下，代幣化存款會把客戶資金移到區塊鏈軌道上，使存款可隨時即時存取。

這種幾乎無摩擦的設計，可能讓客戶在數秒內而非數天內，將資金從一家銀行轉到提供更高利率的另一家銀行。經濟學家表示，若出現 AI 代理可代表客戶自動將資金從可程式化存款代幣重新路由的情境，疑慮會進一步升高。

在達拉斯聯準銀行看來，銀行不能承受穩定存款變成不穩定準備金，尤其是更快的轉帳功能可能讓這些餘額對利率變化更敏感。

銀行選擇代幣化存款，而非穩定幣

自川普政府將穩定幣立法列為優先事項以來，銀行一直在為其在數位貨幣版圖中的地位而 պայք戰。銀行團體也曾因擔心穩定幣發行方透過向客戶支付收益而取得優勢，將 CLARITY Act 擱置數月。

在這樣的背景下，銀行把代幣化存款定位為穩定幣的全面受監管替代方案，而穩定幣仍未有完整的監管架構。透過代幣化存款，銀行仍可留在既有銀行規則之內，甚至可以向持有人支付利息。

若某種競爭系統對銀行取得競爭優勢，受影響的不僅是銀行本身，也會擴散到依賴銀行信貸服務的家庭與企業。

正如 S&P Global 6 月警告，若穩定幣公司在銀行的犧牲下大幅成長，銀行可能面臨更高的資金成本，並失去相當大一部分支付收入。McKinsey 估計，客戶每把 1,000 美元轉換成第三方穩定幣，只有約 15% 會以批發準備金的形式回流銀行體系。

即便達拉斯聯準銀行提出警訊，至少有了代幣化存款，銀行仍可向客戶提供可比替代方案，而且能讓 100% 的資金繼續留在銀行帳上。

產業已經在建設相關基礎設施

這項警告出現在美國銀行業加速建立所需基礎設施之際。Cryptopolitan 先前報導，JPMorgan Chase、Citigroup、Bank of America 與 Wells Fargo 正透過 The Clearing House 支持一個共享的代幣化存款網路，目標是在 2027 年推出。

Swift 7 月表示，其區塊鏈帳本已可供初步使用，來自六大洲的 17 家銀行正準備進行試點。此外，由 39 個州銀行協會組成的聯盟已成立 BankChain Alliance，為規模較小的放款機構提供自己的鏈上路徑。

達拉斯聯準銀行指出，若要讓採用真正產生影響，存款代幣必須在發行銀行之外流通，而這正是這些聯盟與協會所要促成的目標。

銀行業者也已開始評估後果。M&T Bank 企業創新與數位資產主管 Matt McAfee 告訴 American Banker，相關風險感覺「熟悉」，但在「客戶可 24/7 移動資金的世界裡」變得「更為突顯」。

這些經濟學家並未預測代幣化存款會擴散到何種程度。他們寫道，自己列出的只是潛在後果，並「未對此類採用發生的可能性作出判斷」。

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