當加密貨幣達到其最大供應量時，在現行規則下將無法再產生新幣——但區塊鏈並不會停止運作。現有的幣會繼續交易，礦工或驗證者仍可透過交易手續費或其他協議機制獲得獎勵。

比特幣是最著名的案例。其供應量上限約為 2100 萬枚，最後的零星數量預計將於 2140 年左右挖出。其他網路則採取不同做法：Cardano（ADA）上限為 450 億枚代幣，XRP 的全部 1000 億枚供應量在創世時即已產生，而 Ethereum（ETH）沒有固定上限，但會透過銷毀 ETH 來抑制供應增長。

2026 年 3 月，比特幣第 2000 萬枚被挖出。這意味著在接下來約 114 年內，僅剩不到 100 萬枚 BTC 有待發行。

本文探討供應上限背後的數字，涵蓋當增發放緩或停止時，礦工、驗證者、價格與網路安全會受到什麼影響。

關鍵數據一覽

比特幣是硬性供應上限的最主要範例。截至 2026 年 3 月，約有 2000 萬枚 BTC 已被挖出——約佔約 2100 萬枚最大供應量的 95%——剩餘不到 100 萬枚將緩慢發行至 2140 年左右。

最大供應量是什麼意思？

最大供應量是指在加密貨幣規則下可存在的最大幣數。對於設有固定上限的幣，協議會限制可創造的單位總數。比特幣的上限約為 2100 萬枚 BTC，萊特幣為 8400 萬枚 LTC，Cardano 為 450 億枚 ADA。

最大供應量常與總供應量及流通供應量混淆，這三個數字描述的是不同概念。以一個假想幣為例：其最大供應量為 1 億枚代幣。假設已鑄造 8000 萬枚，但只有 6000 萬枚在流通。其餘 2000 萬枚可能存放於團隊配額、金庫或歸屬合約中，另外 2000 萬枚仍可在規則下發行。因此上限為 1 億枚，但買方能取得僅 6000 萬枚——在評估未來稀釋風險時，這個差距相當重要。

哪些加密貨幣設有最大供應量？

並非每種幣都有固定上限。有些遵循既定的發行時間表，有些持續鑄造代幣，有些則透過銷毀代幣來抵銷新增供應。此處引用的數字反映的是協議規則或聲明的目標，而非目前的流通餘額。

設上限的幣並不自動優於無上限的幣。價值還取決於採用程度、實用性、需求、流動性與網路安全。

比特幣減半時間表

比特幣以隨時間放緩的固定節奏釋出新幣。2009 年 1 月問世時，礦工每個區塊可獲得 50 枚 BTC。約每四年，該獎勵會減半——這一事件稱為減半。每日數據以平均每天 144 個區塊計算；實際產量會有變動。

最近一次減半發生於 2024 年 4 月 20 日，區塊補貼從 6.25 BTC 降至 3.125 BTC。下一次預計在 2028 年。到約 2140 年，補貼應會降至零，此後將不再透過常規挖礦獎勵產生新的比特幣。

2026 年已挖出多少比特幣？

Grayscale 報告指出，第 2000 萬枚比特幣於 2026 年 3 月 9 日在區塊高度 939,999 被挖出，該區塊由 Foundry USA 礦池產出。這意味著最大供應量已發行約 95.24%，剩餘不到 100 萬枚 BTC。即便如此，最後的幣仍需一個多世紀才能全部問世，因為每次減半都會削減新增發行量，使節奏持續放緩。

Grayscale 計算，總發行量將達到約 20,999,999.9769 BTC——略低於常被引用的 2100 萬枚，這是協議中的捨入所致。

發行時間表本身高度可預測。未來的需求、價格與投資人回報則不然。

達到最大供應量後比特幣挖礦會停止嗎？

不會。在最後一枚新幣發行後，挖礦預計仍會繼續。改變的是礦工的報酬方式。

如今礦工賺取兩樣東西：區塊補貼（即新鑄造的比特幣），以及希望交易被打包進區塊的使用者支付的交易手續費。一旦達到上限，補貼即告結束，交易手續費將成為礦工每個區塊唯一的直接比特幣收入。比特幣的原始白皮書早已預見這種從新幣到手續費的轉變。

想像一個區塊承載 0.25 BTC 的手續費。以 100,000 美元的範例價格計算，價值 25,000 美元。這是否足以覆蓋成本，取決於電價、硬體效率、競爭狀況與比特幣的未來價值。若手續費過低，部分礦工可能關機；屆時挖礦難度會調整，使剩餘礦工更容易產出區塊。但總算力下降也可能削弱網路對某些攻擊的抵抗力。

2140 年後手續費會上漲嗎？

有可能，但並無保證。比特幣的區塊空間有限，因此當需求高漲時使用者會相互競價。若比特幣成為主要的結算網路，使用者可能願為可靠的交易支付更高費用。

需求也可能持續低迷。第二層支付網路與交易所內部轉帳，可減少需要直接在區塊鏈上結算的交易數量。

舉例來說：假設礦工每天需要 1000 萬美元的手續費，平均每筆費用將取決於處理的交易數量。這些數字僅為假設，並未反映當前交易量、挖礦成本或未來的區塊容量；它們只是說明網路可以透過大量小額交易或少量高價值交易來產生手續費收入。

沒有挖礦獎勵後比特幣會變得不安全嗎？

這是對比特幣供應上限的主要疑慮之一。工作量證明的安全性部分建立在操縱鏈的成本之上：挖礦需要專用硬體與大量電力，而網路上的算力越多，某些攻擊的成本往往越高。

若挖礦收入急劇下降，部分參與者可能離場。這可能降低依賴大量算力的攻擊的門檻。

研究怎麼說

普林斯頓大學 2016 年的論文《On the Instability of Bitcoin Without the Block Reward》研究了僅依賴手續費的礦工。作者發現，當區塊間手續費收入差異很大時，可能存在促使礦工重組近期區塊的誘因。該理論指出，純手續費制度可能造成安全性與效能問題，而在補貼提供較穩定報酬時，這些問題較不明顯。

該論文並未證明比特幣在 2140 年會變得不安全。未來的需求、挖礦技術、手續費機制與使用者行為仍屬未知。重點在於：供應上限帶來一個長期的安全問題，但不會導致自動崩壞。

最大供應量會讓加密貨幣更有價值嗎？

不一定。固定上限創造了幣數上的稀缺性，但稀缺本身並不能創造價值；一種幣需要足夠的需求來支撐市場價格。

比較兩個範例幣：A 幣上限 100 萬枚代幣，卻幾乎沒有使用者；B 幣上限 10 億枚代幣，但擁有廣泛使用的支付網路。B 幣的價值仍可能遠高於 A 幣。

供需如何影響價格

假設某幣有 1 億枚代幣流通，市值為 2 億美元，則價格為 2 億美元除以 1 億枚，即每枚 2 美元。若供應永久固定在 1 億枚而需求不變，價格維持 2 美元——上限本身並不會推升價格。

若供應固定而需求增長，價格可能上漲。若需求下滑，價格仍可能大幅下跌。固定供應能強化稀缺性，但無法保護投資人免於虧損。

比特幣的上限自問世以來即公開，因此已反映在投資人對該幣的認知中。未來價格將取決於需求、流動性、採用程度與整體市場環境。

達到最大供應量後質押獎勵會如何？

權益證明網路的運作方式與比特幣不同。驗證者不透過挖礦，而是鎖定（質押）代幣來協助維護鏈的安全，並可從新代幣、交易手續費或協議設定的其他規則中獲得獎勵。因此達到上限並不代表質押獎勵會消失。

Cardano

Cardano 將 ADA 總量限制在 450 億枚。根據其文件，質押獎勵來自儲備中的貨幣擴張，加上收取的交易手續費。隨著儲備縮減，其對獎勵的貢獻減少，長期而言手續費須承擔更大比例——能否做到，取決於網路的使用程度。Cardano 的憲法也規定 ADA 總供應量不得超過 450 億枚。

Avalanche

Avalanche 的發行上限為 7.2 億枚 AVAX。驗證者因維護網路安全而獲得新鑄造的 AVAX，交易手續費則被銷毀。當供應接近上限時，獎勵率會下降，而手續費銷毀也會減少流通量。因此，網路可能逼近上限，卻永遠達不到 7.2 億枚的流通量——最大供應量並不代表一定會有固定數量在固定日期流通。

Ethereum

Ethereum 沒有固定上限。自 2022 年 9 月轉向權益證明以來，它透過驗證者獎勵產生新的 ETH，其 EIP-1559 機制則銷毀部分交易手續費。若增發超過銷毀，供應上升；若銷毀超過增發，供應下降。ETH 有時可能處於通縮狀態，但這並無保證持續。Ethereum 的文件確認 ETH 沒有固定的最大供應量，「有 1.2 億枚 ETH 上限」的說法並不正確。

XRP、BNB 銷毀與遺失的幣

一種幣可以有固定上限，但其實際可供使用的供應量仍可能縮減——透過銷毀或永久喪失存取權。

XRP 在創世時即發行全部供應量

XRP 不依賴挖礦。當 XRP Ledger 於 2012 年推出時，全部 1000 億枚 XRP 即已產生，在網路現行規則下無法再鑄造更多。

這不代表所有 XRP 當時都可自由交易。Ripple 獲得了相當大的份額，大量代幣進入了託管（escrow）。從託管中釋出的代幣可以進入市場，而不會增加歷史總發行量。

帳本也透過手續費銷毀少量 XRP。標準最低交易成本一般為 0.00001 XRP，但網路繁忙時費用可能上升。這些費用會被銷毀，而非支付給驗證者。相對於 1000 億枚 XRP，正常的銷毀量微不足道，並非大型價格波動的可靠來源。

BNB 銷毀邁向 1 億枚

BNB Chain 推行 Auto-Burn 計畫，目標是將供應量縮減至 1 億枚 BNB。2026 年 10 月 19 日，BNB Foundation 宣布第 37 次季度銷毀。銷毀後，總供應量約為 1.315 億枚 BNB——高於目標約 3150 萬枚。

銷毀並不會自動推升價格；效果取決於需求以及投資人原本的預期。

遺失的幣會怎樣？

當持有者遺失私鑰時，幣也可能永久遺失。存於金鑰恢復資訊已被銷毀的錢包中的比特幣，可能永遠無法移動：這些幣仍留在帳本上，但沒有人能夠動用它們。

研究人員估計，可能已有數百萬枚比特幣遺失。這些估計並不確定，因為閒置的錢包不一定是遺失的錢包——閒置十年的錢包可能只是屬於長期持有者。遺失的幣不會被替補，投資人實際可觸及的供應量可能遠低於上限。

上限可以改變嗎？有哪些風險？

這取決於治理與設計。比特幣的上限由網路節點各自獨立驗證的共識規則來執行。開發者無法發布新軟體就強迫所有人接受更高的上限。提高上限需要網路參與者採用新的貨幣規則，拒絕改變的人可以繼續使用舊規則——這可能使區塊鏈分裂為兩個採用不同供應政策的網路。

由於固定供應是比特幣身分的核心，這樣的改變很可能遭遇強烈反對。儘管如此，稱之為「物理上不可能」也是錯誤的。其他幣可能採用較寬鬆的治理，某些代幣合約也允許授權方鑄造更多代幣。投資人應區分由去中心化共識執行的上限，與主要依賴專案承諾的上限。

固定供應代幣的風險

固定供應可以限制未來稀釋，但並不保證成功。設上限的幣仍可能面臨需求下滑、監管、技術缺陷與流動性不足。

持倉集中是另一個問題：若少數錢包持有大部分供應量，大戶可透過大額交易左右價格。代幣解鎖時間表也很重要——一種幣可以有固定上限，同時大量代幣存放於金庫或團隊配額中；當這些代幣可交易時，賣壓可能上升，即使上限並未改變。

網路安全同樣重要。隨著獎勵縮減，工作量證明幣更依賴手續費；而權益證明網路在獎勵儲備耗盡時也面臨類似的轉變。

結論

當加密貨幣達到最大供應量時，在現行規則下新發行即告停止——但區塊鏈不必停止運作。

比特幣是最清晰的案例。截至 2026 年 3 月，其供應量約 95% 已被挖出，其餘部分將緩慢出現至 2140 年左右，之後礦工將依賴交易手續費。手續費能否維持網路安全，仍是個未解的問題。

其他幣走的是不同的路：Cardano 的獎勵部分來自有限儲備，Avalanche 將上限與手續費銷毀結合，XRP 在創世時即產生全部代幣，而 Ethereum 沒有上限，並以銷毀來平衡增發。

對投資人而言，最大供應量只是眾多特性之一。有限的供應可以減少未來稀釋；但它無法承諾更高的價格、強勁的需求或安全的網路。關鍵問題不僅在於能存在多少枚幣，更在於當新發行放緩或停止後，該幣是否仍然有用且安全。

資料來源

• Bitcoin Halving Schedule and Maximum Supply (Bitcoin.org)
• Bitcoin: A Peer-to-Peer Electronic Cash System (Satoshi Nakamoto)
• The Final Million: Bitcoin's Remaining Supply (Grayscale Research，2026 年 3 月 9 日)
• Why Is Bitcoin's Supply Limited? (Blockstream)
• On the Instability of Bitcoin Without the Block Reward (普林斯頓大學)
• The Cardano Constitution (Cardano)
• Staking Rewards, Monetary Expansion and Reserves (Cardano 文件)
• AVAX Tokenomics and Supply Rules (Avalanche)
• XRP Supply and Original Distribution (XRP Ledger)
• Transaction Costs and XRP Burning (XRP Ledger)
• ETH Supply and Issuance Explained (Ethereum Foundation)
• Litecoin Supply and Halving Mechanism (Litecoin)
• 37th Quarterly BNB Token Burn (BNB Chain，2026 年 10 月 19 日)
• Why Dogecoin Has No Fixed Maximum Supply (Dogecoin Foundation)

原文由 Blockonomi 發布。

免責聲明：本文僅供教育與資訊參考之用，不構成財務或投資建議。加密貨幣供應規則、治理安排與市場狀況可能變動。假設性範例僅供說明，不應被解讀為價格預測。