9 月，大多數加密相關類股表現強勁，比特幣及多種山寨幣普遍反彈。比特幣在當月攀升至 87,000 美元，而 Zcash、Near Protocol、Quant、Midnight 與 Arbitrum 等領先山寨幣均錄得三位數漲幅。由於這些公司的營收與資產直接與代幣價格及鏈上活動掛鉤，其股價往往與加密市場同步波動。本文將回顧 10 月最受關注的三大加密概念股：Circle Internet Group、BitMine 與 Coinbase。

美國公債殖利率跳升、Arc 勢頭增強，Circle 成為焦點

Circle Internet Group 股價在 9 月上漲後回吐部分漲幅，儘管期間出現多項重大催化因素。其中最重要的是 Arc 的推出，這是該公司的 Layer-1 網路，市場反應良好。Arc 目前的總鎖倉價值（TVL）已超過 5 億美元，穩定幣供應量超過 5.5 億美元。

投資人將在 10 月密切關注 Arc 的發展。網路成長的跡象將被視為對股價有利，因為 Arc 將為公司開闢新的營收來源，同時也有助於未來潛在 ARC 代幣獲得更高的估值。

在美國債券殖利率持續飆升之際，Circle 也將持續受到關注。十年期殖利率已跳升至 5.2%，而備受關注的三個月期殖利率則高於 4.2%。這一發展對 Circle 至關重要，因為公司現金持有投入短期債券與掉期交易。準備金利息是穩定幣發行商的核心營收來源，因此殖利率的變動會直接影響 Circle 從 USDC 支撐資產中賺取的收益。

穩定幣市場資金流向是另一個變數。在加密市場反彈以及近期與幣安合作的推動下，USDC 市值已攀升至 750 億美元以上。9 月，幣安入股 Circle 1 億美元，並達成在全球推廣 USDC 的合作協議。根據協議，Circle 將向幣安支付月費。對於追蹤該股的讀者而言，USDC 的流通量是關鍵指標，因為更大的供應量將擴大利息收入的準備金基礎。

BitMine 即將完成以太幣收購

BitMine 股價在 9 月表現良好，最高觸及 28.8 美元，創下 1 月以來的新高。這波漲勢與以太幣價格上行同步，以太幣在當月觸及 2,800 美元的阻力位。

隨著以太幣增持接近尾聲，該公司的收購進展將成為關注焦點。BitMine 目前持有超過 600 萬枚 ETH，相當於流通量的 4.9%，只需再購入少量代幣即可達成其「5% 煉金術」門檻。

達成該里程碑將具有重要意義：一方面可讓公司停止稀釋股東權益，另一方面可將全部持倉用於質押以產生月度回報。質押是指鎖定 ETH 以協助網路運作並換取獎勵的做法，這正是達到門檻後全部持倉能產生收益的原因。BitMine 的年化營收已超過 3 億美元。

在技術面上，BMNR 股價已形成黃金交叉——即短期均線向上穿越長期均線的圖表形態，通常被交易員視為看漲訊號——預示還有進一步上漲空間。

Coinbase 財報前成為焦點

Coinbase 之所以入列，是因為該公司預定於 29 日公布財報。受近期加密市場反彈推升比特幣及多數山寨幣影響，市場預期業績將有所改善。

Coinbase 受惠於加密市場反彈的原因有多方面。投資人開始買入會提升交易量，同樣的條件也會帶動 ETF 買盤。現貨比特幣 ETF 在 9 月淨流入超過 26 億美元（此前 10 月為 35 億美元），而 Coinbase 是 ETF 託管業務中最大的公司，該業務負責保管支撐這些基金的資產。

該公司資產負債表上還持有大量加密資產，擁有超過 15 萬枚 ETH，是第五大持有者；同時持有超過 17,000 枚比特幣，是第八大持有者。因此，其實際獲利很可能高於預期。

Yahoo Finance 數據顯示，市場平均預期第三季營收將下滑 37% 至 11.7 億美元。除了營收，交易量與 ETF 資金流向趨勢將是判斷這波反彈有多少反映在業績中的主要指標。

本文僅供參考，不構成財務或投資建議。錢包轉帳本身並不能確認買入或賣出行為。

本文最初發表於 The Market Periodical。