WalletConnect（walletconnect.com）發布首份《合規、政策與監管現況報告》（State of Compliance, Policy, and Regulation Report），全面檢視 2026 年各地數位資產監管如何從立法提案走向實際執法。報告探討穩定幣框架、反洗錢要求、旅行規則（Travel Rule）、DeFi 治理，以及涵蓋支付、交易、託管與代幣化等領域的合規義務。

報告的核心結論是，關於數位資產是否應納入受監管金融體系的辯論，如今已大致落幕。

硬性期限取代寬限期

歐盟《加密資產市場監管法案》（MiCA）自 2024 年 12 月起已全面適用，各國最長過渡期已於 2026 年 7 月 1 日截止。超過 1,000 家未能在此期限前取得 MiCA 授權的企業，已無法再依賴該制度的「祖父條款」。

在美國，GENIUS 法案——該國首個針對支付型穩定幣的全面聯邦框架——已於 2025 年 7 月簽署成為法律，但在最終實施細則出爐前，預計要到 2027 年 1 月才會全面生效。香港已於 2026 年 4 月發出首批穩定幣發行商牌照，日本修正版《支付服務法》亦於 2026 年 6 月生效。英國已完成監管框架的制定，預計於 2027 年 10 月全面啟動。

儘管進展迅速，報告指出跨境碎片化問題依然嚴重。在一個司法管轄區符合規定的安排，在其他司法管轄區仍須就實體結構、牌照、儲備及資料共享安排進行符合當地要求的分析。對跨市場營運的企業而言，合規因此仍與所涉及的司法管轄區、服務及受監管接觸點緊密相關，而非一次批准即可一勞永逸。

自我託管與「受監管接觸點問責制」

在所有受檢視的司法管轄區中，報告歸納出一項反覆出現的結構性原則，稱之為「受監管接觸點問責制」：監管義務歸屬於價值進出受監管金融體系時的持牌中介機構，而非行使自我託管的個人。

當受監管企業與自我託管錢包互動時，該企業仍須自行負責客戶盡職調查、制裁篩查、交易監控及旅行規則（Travel Rule）合規。自我託管並不會將這些義務轉移給錢包持有人，也不會豁免個人遵守可能直接適用於他們的制裁規定。

DeFi 仍是未解的前沿領域

去中心化金融是此次檢視中法律地位最不明確的領域。報告指出，DeFi 協議的鎖倉總價值從 2023 年約 450 億美元成長至 2025 年年中約 1,500 億美元，然而目前尚無任何主要司法管轄區已完全解決是否以及如何監管去中心化協議與不可變智能合約的問題。

美國的 Tornado Cash 訴訟正說明了這一難題。一家聯邦巡迴法院裁定，某些不可變合約並不屬於可受制裁指定的財產，而另一宗刑事起訴則聚焦於營運該協議是否構成無照資金傳輸。MiCA 則透過排除以真正去中心化方式提供的服務，迴避了這一問題。

合規工具持續進展，但仍附帶但書

報告對合規與自我託管的兼容性持相當建設性的看法。包括可編程代幣標準、加密地址驗證、可重複使用的身分憑證、區塊鏈分析，以及旅行規則（Travel Rule）資料交換協議等工具，均已在受監管工作流程中實際投入使用。新興錢包架構——包括多方計算（MPC）錢包與智能帳戶委託——日益使合規邏輯能夠直接在錢包層面執行。

不過，研究提醒，這些工具在法律上是否充分，仍視各司法管轄區、活動類型及受監管方而定，且尚未解決的缺口——包括新錢包架構的分類、殘餘的地址投毒風險，以及主要監管制度之間缺乏相互承認——仍構成下一階段監管的重要議程。

資料來源：Metaverse Post