在消化了與美國貨幣政策及加密貨幣監管相關的兩大逆風後，加密貨幣市場於9月18日趨於穩定。比特幣在前一交易日短暫突破77,000美元後，於76,000美元附近徘徊，多種大型加密貨幣亦保持漲勢。Zcash與Hyperliquid漲幅較為突出。

此次回升之前，市場經歷了一段動盪期：聯準會宣布自2023年以來的首次升息，而參議院未能推進CLARITY法案——這項市場結構法案原本被預期將為一個長期在聯邦機構與州級規則拼湊下運作的產業制定全面的聯邦規範。以下深入分析這波挫折背後的因素以及市場的平穩回應。

兩大挫折後市場趨穩

考慮到該產業近期遭遇的挫折，整體市場的漲勢令人意外。9月15日，備受矚目的CLARITY法案參議院表決未能通過，打擊了產業獲得全面聯邦立法的希望。此結果移除了市場參與者密切關注的立法催化因素。

Santiment 分析師指出，CLARITY法案的挫折打擊了加密貨幣市場的整體情緒。據該公司表示，9月14日是加密貨幣社群極度FOMO的時期，表決前看漲論述高漲。

表決失利對市場情緒造成壓力，而美國準會隨後將利率上调25個基點——即0.25個百分點——進一步加深了壓力。這項決議是三年來的首次升息，並釋出可能收緊政策的訊號。儘管聯準會主席Kevin Warsh未提及進一步升息，但全體一致的升息決定加上有關通膨的言論，暗示今年可能還會有更多次升息。

不意外地，CLARITY法案的失敗與隨後的升息已經消除了加密貨幣市場的FOMO情緒，恐懼取代了亢奮。這種轉變反映在恐懼與貪婪指數上——該情緒指標以0（極度恐懼）至100（極度貪婪）計分——目前為64/100，仍處於貪婪區間，但正接近中性。

分析師：基於比特幣指標，重返熊市可能性極低

儘管市場動盪，專家認為整體結構性格局依然完好，重返熊市週期的可能性越來越低。CryptoQuant的 Crypto Dan 指出，處於虧損狀態的UTXO（即持有成本低於收購成本的未花費交易輸出）比例快速下降，他表示這證實了近期的漲勢不僅僅是短期反彈。他評估，市場有足夠動能結束熊市並轉入牛市週期。

雖然他承認近期的挫折，但Dan認為這些因素不會在長期內影響市場情緒。他將其形容為短期逆風，並指出它們不太可能「完全逆轉正在發生的鏈上結構性變化，並將市場推回完整的熊市週期」。

不過，仍有令人擔憂的跡象。CryptoQuant數據顯示，各交易所的穩定幣流入持續下降，儘管 流入Binance的資金依然強勁。該交易所僅在週一就錄得12.3億美元的穩定幣流入，遠高於過去兩個月的平均水準。高穩定幣流入——即交易者常用於在交易所買入的美元掛鉤代幣——是比特幣從62,000美元漲至80,000美元行情的特徵之一。

本文僅供資訊參考，不構成財務或投資建議。鏈上指標、情緒數據及分析師觀點不保證加密貨幣未來的表現。

本文原刊載於 The Market Periodical。