根據GEM Mining Consulting的一項分析，世界在2035年前是否面臨關鍵礦產短缺，可能既取決於實際開採的噸位，也同樣取決於礦商可靠加工並交付可用材料的能力。

GEM依據國際能源署（IEA）的2035年展望，檢視了銅、鋰、鎳、鈷、電池級石墨與磁鐵稀土。預期供給僅能滿足鋰需求的68%、鈷需求的74%與銅需求的75%。這六種礦產涵蓋能源轉型材料基礎的大部分——電池正極與石墨負極、用於電網與線路的銅，以及電動馬達與風力發電機中的永久磁鐵——正因如此，此一時程上的覆蓋缺口對製造商與政府和對礦商同樣重要。

然而，最大的供給缺口未必代表最脆弱的供應鏈。石墨與磁鐵稀土預計分別達到96%與107%的供給覆蓋率，卻帶有GEM最高的供應鏈脆弱度評分——在滿分100分中分別為89分與95分。

此一脆弱型態反映有紀錄可查的中游集中現象：中國精煉全球絕大多數的稀土，並占電池級石墨產出的大部分。這種依賴如今已明載於西方政策之中。歐盟《關鍵原物料法》（Critical Raw Materials Act）自2024年生效，為開採、加工與回收設定了2030年基準目標，並將任何單一第三國占歐盟戰略原物料年消費量的上限訂為65%；同時美國能源部與國防部的計畫也已共同出資支持石墨與稀土加工產能——正是GEM脆弱度評分所捕捉到的多元化缺口。

鋰面臨最大的數量壓力，在GEM的數量稀缺指數（Volume Scarcity Index）中獲得80分，銅則為62分。鈷則同時存在供給缺口與高供應鏈脆弱度，在該項指標上得分78。

鎳則呈現相反的問題。預期供給可滿足92%的需求，但其供應鏈脆弱度評分達66，反映產能集中於印尼與中國，且多元化精煉有限。

研究結果顯示，政府與產業需針對不同礦產採取不同解決方案：銅、鋰與鈷需要可靠的專案開發，而石墨與磁鐵稀土則需要更多元化的加工、技術與客戶。

可靠噸位

GEM並指出，已宣布的生產產能可能誇大未來供給，因為銘牌產能並未計入試車、產能爬坡、產品品質、客戶資格認證與營運中斷等因素。

在一個實例推演中，這些障礙使一個假設年銘牌產能10萬噸的專案，可靠產出降至60,200噸。GEM強調，這些假設是用來說明其方法論，而非代表市場預測。

這意味著，一個擁有已驗證加工能力、合格產品與可靠基礎設施的較小型採礦專案，其策略價值可能高於一個缺乏可行客戶通路的大型資源。據此解讀，從現在到2035年間值得關注的指標，包括試車時程、資格認證時程，以及有多少新加工產能在現有集中樞紐之外投入營運。

更廣泛的訊息是，蘊藏量本身並不等於供給：關鍵礦產最終必須獲得融資、許可、開採、加工、資格認證並可靠地交付。