在 Elon Musk 警告許多新雲端運算公司——即積極擴建資料中心容量的 AI 雲端服務商——可能倒閉、債券市場已切斷資金來源之後，CoreWeave、Nebius 與 IREN 股價下跌。三檔股票在週日盤後交易中下跌約 2.5%，週一盤前交易中跌幅擴大至超過 4%。

這波跌勢使該集團十月的慘烈虧損進一步擴大。CoreWeave、Nebius 與 IREN 本月市值各已縮水 33% 至 39%，而週末的警告為原本已承壓的個股再添新壓力。

Musk 週日在 X 上發布這項警告。他表示，債券市場幾乎已完全切斷所有缺乏 AI 資料中心以外實質收入的企業取得資金的管道。他補充說，市場上 200 多家新雲端運算商將面臨「小魚級的死亡與整併」，其中有些能存活下來，但不會太多。

這些言論與投資人 Chamath Palihapitiya 在 X 上被廣泛轉發的貼文同時流傳，他在10 月 25 日寫道：

作為一個持有已通電土地資產組合的人，以下是我的觀察：1. 新雲端運算商組織混亂且資本不足。不過有些確實比其他的要好。2. 超大規模雲端業者（hyperscaler）是難以打交道、官僚氣息濃厚的組織，簽一份 NDA 要花三個月，而且…

— Chamath Palihapitiya (@chamath) 2026年10月25日

Musk 以 SpaceX 融資為例

Musk 發出警告的同時表示，SpaceX 已為 Nvidia GPU 完成 400 億美元的債務融資安排。他將該公司能取得融資歸功於其投資等級信用，以及來自衛星網路與火箭發射的收入。

Musk 預測許多新雲端運算公司將消失或與競爭對手合併，並排除 SpaceX 收購任何一家公司的可能性。這種對比凸顯了他的論點：SpaceX 因擁有 AI 資料中心以外的收入來源，仍能進入債券市場，而純 AI 雲端業者則大多無法做到。

這些言論對 CoreWeave、Nebius 與 IREN 影響重大。三家公司都投入數十億美元於 AI 運算基礎設施，並高度依賴外部融資。這種依賴正是爭論的核心：新雲端運算商主要透過債務、信用額度和客戶預付款來支付 GPU 採購與資料中心建設費用，因此借貸成本與資金可得性決定了它們能上線多少運算容量。

各公司承受的壓力

CoreWeave 股價十月已下跌 38%。這家獲 Nvidia 支持的公司背負約 500 億美元債務，部分債券殖利率已攀升至接近 16%。公司第二季末的營收積壓超過 1,000 億美元。執行長 Mike Intrator 曾表示，合約營收足以覆蓋其債務，但投資人仍對未來現金流的時點感到憂慮。

Nebius 股價十月已下跌 33%。上週四，該公司宣布取得花旗 35 億美元融資額度，用於資料中心建設與 GPU 採購。Nebius 正努力在與 Microsoft 和 Meta 的數十億美元協議下交付運算容量，其規劃的資本支出高達數百億美元。

IREN 股價十月已下跌 39%。該公司正從比特幣挖礦轉型至 AI雲端基礎設施，預計在 2027 財年支出 250 億至 300 億美元。IREN 表示，客戶預付款與債務融資可覆蓋大部分支出，但借貸成本上升可能使這些計劃更加昂貴。

華爾街仍維持買進評級

儘管十月大幅回檔，分析師對三檔股票仍維持正面評級，目標價遠高於上週五收盤價。CoreWeave 的共識評級為適度買進（Moderate Buy），平均目標價為 133.25 美元。Nebius 同樣獲得適度買進評級，平均目標價為 302.09 美元。IREN 則獲強力買進（Strong Buy）評級，基於 8 個買進與 2 個持有，平均目標價為 82.56 美元。

該集團近期值得關注的指標是融資公告與季度財報，這些將顯示 CoreWeave、Nebius 與 IREN 如何支應依賴借貸資金與客戶承諾的支出計劃。

CNBC 報導指出，盤後交易中 CoreWeave 下跌 2.96%，Nebius 下跌 3.36%，IREN 下跌 3.03%。

本文原刊載於 CoinCentral。