Core Scientific管理層在週四舉行的第三季財報電話會議上表示,該公司將於年底前完成比特幣礦業退出,並以純高密度colocation供應商的身分進入2027年,為這場已將其礦機隊伍規模幾乎砍半的轉型畫下句點。

財務長Jim Nygaard向投資人表示,公司預計「在第四季完成收尾工作」。執行長Adam Sullivan則更直接地道出同一期限:「我們預計在年底前完成比特幣礦業退出。」

這番言論發布的同時,該公司向SEC提交的業績公告顯示,這場轉型已推進到相當深入的程度。公司第三季的公告詳細列出了這項轉型背後的數據。

Colocation營收——即在公司自營的資料中心內為客戶的運算硬體提供託管與電力的收入——截至9月30日的季度內季增近60%至2.154億美元。數位資產自營礦業營收降至1,230萬美元,較一年前的5,740萬美元下滑約79%,而為第三方提供的託管礦業僅貢獻520萬美元。Colocation目前已佔公司總營收2.329億美元的約92%。

獲利狀況呈現類似的態勢。自營礦業本季錄得750萬美元毛損。Colocation創造了1.284億美元的毛利,毛利率為60%。調整後EBITDA季增逾兩倍至1.336億美元,利潤率由25%擴大至57%。

礦業萎縮,AI租約填滿機房

Nygaard表示,截至9月底,Core Scientific線上運作的礦機數量較2025年底減少近50%。該公司一直根據長期客戶協議,將電力與機房空間重新配置給AI與高效能運算工作負載,其投資人資料將此過程描述為在「情況允許下」持續進行。

這條路徑並非上市礦企獨有。同業一直在出售比特幣並將園區租給AI租戶,研究報告也指出,能夠為資料中心建設提供融資的企業與不能者之間的資金缺口正不斷擴大。礦業園區之所以成為具吸引力的改造標的,是因為它們本身就具備已取得的電力容量——這是一項新建資料中心可能需要數年才能獲得的資產。

截至9月30日,Core Scientific正就485百萬瓦(MW)的colocation容量收費,該季增加了90百萬瓦,相當於超過7億美元的平均年化colocation GAAP營收。Sullivan表示,為AI雲端基礎設施供應商CoreWeave建設的其餘約100百萬瓦正在調試中,預計將在未來幾個月內開始認列營收。

除CoreWeave簽約的590百萬瓦之外,Core Scientific還與晶片製造商AMD支持的協議下擁有530百萬瓦,橫跨五個園區,首批交付目標為2027年上半年,全部交付則預計於2028年底前完成。兩項合作合計約涵蓋1.1百萬千瓦(GW)。管理層預期,一旦全部交付並開始收費,僅此投資組合每年即可產生18億美元的平均運行率營收與16億美元的淨營業利益。

Core Scientific的資產負債表顯示了什麼

比特幣在帳面上已幾乎消失。截至9月30日,數位資產僅剩270萬美元,低於三個月前的4,970萬美元以及2025年底的2.22億美元。今年早些時候,Core Scientific在出售資產推進轉型的同時仍在增持幣;如今這一章節實際上已經畫下句點。

礦業退出已經帶來現金成本。第二季認列的4,190萬美元合約終止損失,反映終止與Proto(Block的比特幣礦業晶片業務)之間礦業晶片供應協議的決定。在對AMD場地的大額資本支出以及收購Polaris之後,第三季末的流動性約為17億美元,其中現金約8億美元。

Sullivan將這場收尾工作定位為讓業務朝「更具吸引力的長期成長機會」簡化。Nygaard補充表示,以「非常乾淨的損益表」——即數字中不再包含礦業——邁入2027年,應能讓投資人更清楚地檢視真正的colocation運行率。

現在的考驗在於,Core Scientific能否在第四季按計畫關閉最後一批機器,以及AMD的融資方案能否及時到位,讓這份乾淨的損益表持續成長。

本文最先發表於Bitcoin Magazine,作者為Micah Zimmerman。