銅價週一報每噸14,800美元上方——約相當於每磅6.72美元——維持在歷史高點附近。在聯準會主席Kevin Warsh週五的談話提高再度升息預期後，交易員獲利了結並重新評估美國利率前景，金屬價格因而回落。較高的利率通常會透過推升美元與融資成本來壓抑大宗商品，使利率政策成為這個持續火熱市場的關鍵變數。

此次回檔發生在一波漲勢之後，該漲勢由實物供應緊張、潛在關稅前的美國大量進口，以及LME可用金屬的急劇軋空所推動——儘管本週開局較軟，這些因素仍持續支撐看多情緒。軋空帶來的一項相關扭曲，是COMEX期貨相對LME價格的大幅溢價，交易員一直利用此價差將金屬運往美國。

ING Think大宗商品策略師Ewa Manthey本月在一篇報告中指出，在川普政府可能作出關稅決定之前，輸美紅色金屬出貨已加速。COMEX庫存處於歷史高點，Manthey表示：「光是7月銅進口就超過200,000噸——為至少12年來最高的單月水準。」礦山供應成長依然緊俏，而電氣化、電網投資與AI基礎設施的需求仍具支撐力——這種組合使許多分析師將銅的長期前景形容為結構性緊張，即使短期價格有所波動。

鋰

據Bloomberg本月報導，中國寧德時代（Contemporary Amperex Technology）旗下大型宜春枧下窩鋰礦可能復產，是碳酸鋰期貨較5月高點下跌近30%的一個因素。該礦約佔全球鋰供應的4%，這意味著單一礦場的監管狀態就能撼動這種對電動車電池至關重要的金屬的基準價格。

話雖如此，諮詢公司House Mountain Partners創辦人Chris Berry在8月的一份報告中指出，目前鋰需求較過往週期更為強勁，而新供應的上線成本高昂。CRU Group分析師Cameron Hughes於8月表示，如果辛巴威在1月1日推動鋰精礦出口禁令，市場可能進一步收緊。辛巴威是非洲最大的鋰生產國之一，因此該項禁令是市場值得關注的關鍵日期。

鈾

Sprott Asset Management ETF產品管理總監Jacob White在8月報告中指出，儘管鈾現貨價格走高、長期價格穩定且基本面完好，鈾礦股在7月與金屬價格走勢背離，大型礦商下跌約7.2%，小型礦商下跌6.3%。

礦商股在8月初反彈，反映投資人興趣重燃與風險情緒改善。與此同時，美國與歐洲的公用事業合約量仍遠低於取代年度反應爐消耗所需的水準——從歷史上看，這一缺口最終會迫使公用事業重返長期市場以確保燃料供應，隨著全球核能產能擴張，此動態值得密切關注。

資料來源：Trading Economics, MINING.COM