Compound 已於 Unichain 上線，新增一個接受 wstETH、weETH、ezETH、BTC 與 UNI 作為抵押品以借出 ETH 的借貸平台。Compound Labs 於 2025 年 5 月 13 日確認此次部署，這是該借貸協議在 Uniswap 原生第二層網路上的首個市場。

Compound 首個 Unichain 市場

Compound Labs 透過其官方 X 帳號宣布此次 Unichain 部署，並引導使用者前往新的 WETH 市場。此次上線首次將 Compound III 熟悉的存借機制帶入 Unichain，ETH 為該市場唯一的可藉資產。

官方儀表板確認該市場位於 app.compound.finance/?market=weth-unichain。提供五種支援抵押資產中任一資產的使用者，可依據 Compound 治理設定的抵押因子與清算參數，以這些部位借出 ETH。單一資產借出設計意味著初始市場專注於為在 Unichain 上持有支援資產的使用者提供 ETH 流動性，而非提供廣泛的借款選項。

此次部署帶來的效益

Unichain 是 Uniswap Labs 專門打造的第二層網路，旨在為 Uniswap 原生資產減少跨鏈流動性碎片化。由於 Compound 借貸服務可直接在該網路上使用，借款人不再需要將抵押品橋接至 Ethereum 主網或 Arbitrum 以使用 Compound 的 ETH 市場，降低了已在 Unichain 上活動的 DeFi 使用者的摩擦。

抵押資產：LST、LRT、BTC 與 UNI

五種支援的抵押品類型涵蓋流動性質押代幣（LST）、流動性再質押代幣（LRT）、封裝比特幣，以及 UNI 治理代幣。每類資產都帶有不同的智慧合約、流動性與預言機風險特徵，Compound 治理須將其納入市場抵押參數的定價考量。

與 ETH 掛鉤的抵押：wstETH、weETH 與 ezETH

wstETH 是 Lido 的封裝質押 ETH，為市佔率最大的 LST。weETH 是 ether.fi 的封裝再質押代幣，而 ezETH 則是 Renzo Protocol 的再質押憑證代幣。這三種資產皆透過質押或再質押累積以 ETH 計價的收益，使其成為 ETH 借款市場中自然而理想的抵押品選擇：由於抵押品與債務呈正相關，相較於波動性較高的資產，清算風險得以降低。

BTC 與 UNI 抵押品

封裝比特幣為市場引入非相關性抵押品，服務於持有 BTC 敞口但希望在不出售的情況下獲取 ETH 槓桿或流動性的使用者。根據 CoinGecko 數據，在市場數據快照時，Uniswap 治理代幣 UNI 的交易價格為 $9.12，24 小時漲幅為 4.72%，市值超過 $5.66 億美元（56.6 億美元）。鑑於 Unichain 與 Uniswap 的淵源，UNI 的納入格外引人注目：UNI 持有者現在可以在 Uniswap 建立的同一網路上，將其治理代幣作為具生產力的抵押品。

新市場的風險考量

此次 Unichain 部署將 Compound 的抵押品範圍擴展至 LRT 類別，而 LRT 一直是以 ETH 計價的 DeFi 中成長最快的板塊之一。諸如 Nostra Finance 等協議的案例顯示，接受 LRT 的新貨幣市場面臨標準 LST 部署所沒有的預言機與流動性風險——這是 Compound 治理未來需要納入 weETH 與 ezETH 抵押參數定價的考量。

僅有抵押品支援並不能決定借款額度。每項資產的抵押因子、清算門檻與價格預言機來源皆由 Compound 治理分別設定，且可能與主網上的對應設定不同。使用者在提供抵押品或開立借款部位之前，應直接在 Unichain WETH 市場儀表板上確認當前參數。

在部署快照時，加密貨幣 恐懼與貪婪指數 為 71，處於「貪婪」區間——這樣的市場背景往往會增加槓桿需求，並提高部位集中於較新、流動性較差市場的風險。LRT 抵押品在波動時期尤其可能出現脫錨事件，這將壓縮 weETH 與 ezETH 部位的清算緩衝。

其他 DeFi 協議 中出現的手動借款控制功能，反映了借貸市場朝向更精細風險管理的廣泛趨勢，Compound 治理未來的提案可能會將此方法應用於 Unichain 部署。

來源：DefiLiban