Collector Crypt 是一個以 Solana 為基礎、將評級交易卡——主要為寶可夢卡——代幣化的平台，10 月創下 1,830 萬美元費用收入。Token Terminal 11 月 5 日的電子報指出，此總額為一年前水準的 4.3 倍，意味著 2025 年 10 月約為 430 萬美元。同一期電子報將 Collector Crypt 與 Polymarket（10 月為 1.267 億美元）及 pump.fun（6,250 萬美元）並列，視其為挑戰穩定幣發行商與交易所、在加密貨幣費用排名頂端附近的消費型應用。

Collector Crypt 將存放於 PSA Vault、OmniVault 等保管合作夥伴處的評級交易卡（主要為寶可夢卡）代幣化。其大部分業務透過卡包進行，這是借鑒自扭蛋（gacha）遊戲的形式：買家在 Solana 上支付固定的 USDC 價格，獲得一張隨機卡片，之後可選擇保留在鏈上、寄回家中或賣回平台。在 Jupiter 的 Gacha 商店上，Collector Crypt 卡包價格介於 25 美元至 5,000 美元之間，10 月湧現大量新卡包，包括 Lucky 與 Angels 寶可夢卡包、混合多個系列的 Black Magic 卡包，以及三包組的七龍珠系列。

費用計算的是價差，而非卡片成本

Token Terminal 計算 Collector Crypt 費用數字的方式，是加總卡包銷售與市場版稅，再扣除使用者賣回所抽卡片時支付的回購金額。卡包銷售全額計入費用；只有透過回購流出的現金才會從中扣除。

這種計算方式解釋了為何費用高估了公司實際留存。當買家保留卡片時，整筆卡包價格都計為費用，但 Collector Crypt 事先必須收購該評級卡、送入保管庫，之後還要為機台補貨——這些成本在該指標中完全沒有對應科目。同樣的計算方式也顯示，費用無法代表收藏者的損失，因為買家是用現金換取一張仍歸其所有的卡片。

賣回的部分則是公司費用數字與買家結果交會之處。在每筆直接賣回的抽取中，記錄的費用就是買家未能收回的卡包價格比例。

一張卡片可以一再產生費用

Jupiter 的回購指南說明，被賣回的 Collector Crypt 卡片會回到其原始卡包的機台池中，其他使用者可再次抽出。卡片全程留在保管庫內，因此只要這張卡片持續被抽出並賣回，賣回再重抽的循環就能不斷重複。

介面設計正是為了縮短這個循環。「Sell & rip again」按鈕可在兩次錢包授權內賣出剛抽到的卡片並開啟另一個同級卡包。Turbo 模式會在 Common 級卡片出現的瞬間，以機台當時的價格將其賣回。根據 Jupiter 的卡包指南，當機台的 Common 卡片不足時，Turbo 模式會強制啟用直至補貨完成，因此該機台的每張低階抽取都會自動回到機台。

這改變了我們應如何解讀費用的成長。總額上升可能來自更多收藏者與更多卡片，也可能來自同一批庫存周轉加快，而 Token Terminal 的數字並未區分兩者。這種模式遍及整個產業：在 CoinGecko 的第二季產業報告中，Collector Crypt 於 6 月佔代幣化收藏品交易量的 62.8%，而扭蛋卡包平均佔這些平台交易量的 98% 以上。

回購依據的是 Collector Crypt 自行設定的數字

在 Collector Crypt 卡包中，即時回購支付卡片「保險價值」的 85% 至 93%，比例由各機台設定，價值則在抽取當下確定。Jupiter 的收藏指南將保險價值描述為 Collector Crypt 自行決定指派的參考數字。儘管名稱如此，它並不具任何保險保障，卡片在公開市場上的交易價格可能高於或低於此值。

由於比例適用的是這個指派價值而非支付價格，要收回卡包成本，必須抽到保險價值遠高於卡包價格的卡片。Jupiter 自己的範例是 85% 回購比例的 50 美元卡包：保險價值 80 美元的卡片可獲得 68 美元，其中 USDC 以 1 美元計價，Solana 網路費用不計入。

多數抽取都達不到損益兩平。Jupiter 警告，在大多數卡包中，多數抽取落在最低稀有度層級、低於卡包價格，並將回購描述為保底而非獲利。每個卡包顯示各層級的固定機率，以及依機台當前內容物平均計算的期望值。在 100 美元的 Degen 卡包中，價值約 10,000 美元的熱門卡片與 Jupiter 所稱「低價值抽取的較高風險」共存——這正是吸引人的平均值與令人失望的典型結果可以並存的原因。

這種設計最有力的論點是流動性。揭曉後數秒內即有現金出價，是多數評級卡賣家從未享有過的，而認為保險價值過低的持有人可跳過回購，以自訂價格掛牌出售。同一商店內的條件也有差異：Jupiter 上的 Phygitals 卡包目前以 Phygitals 自身公平市場估價的 100% 回購，於七天內支付。兩種估值來自不同提供者，因此比例無法一一比較。

第三天過後，保底變成報價

根據 Jupiter，Collector Crypt 抽取的即時回購期限為三天，無法延長或重新開啟。它屬於執行抽取的錢包，因此卡片若轉移至其他錢包即喪失此權利。若 Collector Crypt 之後調整保險價值，Jupiter 不會調整回購金額，並將任何差異轉交 Collector Crypt 客服處理。

窗口關閉後，卡片繼續免費存放於保管庫，持有人可選擇寄回或以自訂價格掛牌。Collector Crypt 4 月 30 日的市場更新新增了無到期日的直接回購請求。該途徑適用不同條件：持有人提交請求、收到報價後自行決定，且公告並未公布任何百分比。85% 至 93% 的區間僅適用於前三天。

保險價值也決定了關稅帳單

將卡片帶回家從銷毀代幣開始。在 Jupiter 的運送指南中，代幣銷毀與運費在同一個錢包提示中簽署，此後請求由 Collector Crypt 處理，由其決定是否仍可取消。

Collector Crypt 於 4 月 30 日公布其運費。價格以首張卡片計價，每增加一張卡片，各區域加收 3 美元，5,000 美元以內包含保險保障，超過部分費率為 0.5%。Jupiter 目前的指南將澳洲與紐西蘭列為獨立區域，確切費用在確認出貨前顯示。

對美國以外的買家而言，運費只是成本的一部分。每件包裹均按卡片兌換時的保險價值申報，絕不申報為禮品或以較低價值申報，任何關稅或進口費用均由收件人承擔。設定回購的同一個自由裁量數字，也決定了稅基。對於從歐盟以外保管庫接收卡片的歐盟買家，自 2021 年 7 月 22 歐元免稅額取消以來，進口加值稅從第一歐元起即適用。

時程又構成另一個落差。Collector Crypt 估計美國境內配送約需兩至三週，國際約五週，大部分時間用於保管庫處理，且無法加急。存放於不同保管庫的卡片會以分開的包裹送達，寄往轉運商的包裹，其保險在轉運商處即終止。持有代幣與實際取得背後資產之間的同一道鴻溝，也存在於代幣化銅之中。

11 月總額是下一個考驗

11 月於 30 日結束，其在 Token Terminal 上的費用總額，將首次顯示 10 月的紀錄是否撐過了擠滿新卡包發行的一個月。下一個數字將出現在載有 10 月總額的同一個 Token Terminal 探索器頁面上。

即使數字更高，核心問題仍將懸而未決。要區分新需求與更快的循環，需要兩個在 Token Terminal 費用指標與 Jupiter Gacha 文件中皆未出現的數字：平均每張卡片被抽出的次數，以及多少比例的抽取以運送而非賣回收場。沒有這些數據，1,830 萬美元只顯示機台在 10 月有多忙碌，而非有多少收藏者選擇留下。