Coinbase 已在其孵化的以太坊第二層網路 Base 上推出四檔代幣化美股，每枚代幣均以存放於受監管託管中的一股真實股票提供 1:1 支持。此次亮相讓 Apple、Nvidia、Meta 與 Alphabet 的股票得以在鏈上流通，供美國境外的合格投資人使用。

Coinbase 在 Base 上推出了什麼

Base 官方股票頁面列出四個已上線的代碼：NVDAc、METAc、AAPLc 與 GOOGLc，分別對應 Nvidia、Meta、Apple 以及 Google 母公司 Alphabet。據 CoinDesk 報導，這些代幣已於週一在 Base 上線，首先向美國境外的合格投資人開放這四檔標的。

代幣化股票其實就是將公司股票轉化為區塊鏈代幣。投資人不需要在券商帳戶中持有 Apple 股票，而是持有一枚代表該股票的代幣，並可在鏈上轉移。

1:1 支持機制如何運作

最核心的結構性細節在於 1:1 支持。簡單來說，每枚代幣的存在，都是因為背後有一股真實股票存放於託管中。根據 Coinbase 的說法，這些代幣是對真實股票的受益權主張，標的股票存放於與 Coinbase 本身分離、受監管的破產隔離託管中。所謂破產隔離，意即即使 Coinbase 遭遇困境，這些股票仍受到保護。

支持機制是代幣化股票維持與真實股票價格連動的關鍵。如果代幣未獲得全額支持，其價值可能偏離實際股價。

這些代幣以 B20 代幣形式在 Base 上發行，已獲證實的資訊也僅止於此。部分外部報導補充了 Coinbase 並未直接證實的細節：據 CoinDesk 引述的未經證實報導，一家名為 Alpaca 的託管機構持有這些股票，Chainlink 則提供即時價格饋送，但這兩點均未出現在官方頁面上。

為何此次推出對 Base 與代幣化股票意義重大

選在 Base 上推出，使這項產品直接融入 Coinbase 自家的生態系。Base 是一個 Stage 1 Optimistic Rollup——一種將交易批次處理並結算至以太坊的擴容網路——以 ETH 支付 gas 費用，並據 L2Beat 數據鎖定總價值 126.5 億美元，為此次推出提供了大型且成熟的場所。

Base 本身沒有原生代幣，因此 ETH 的活動量便成為該網路的市場代理指標。實際上，這讓這些代幣化股票從第一天起就能接入一個活躍的 DeFi 環境。

此舉使 Coinbase 更深入布局代幣化現實世界資產，也就是股票等傳統資產上鏈，而非加密原生代幣。這與更廣泛的產業趨勢一致，類似於大型銀行進軍數位資產託管的動作。代幣化美國公債與貨幣市場基金已發展成為鏈上金融中價值數十億美元的領域，而競爭交易平台也已直接投入股票市場：Robinhood 於 2025 年開始向歐盟客戶提供代幣化股票，Kraken 則與代幣化公司 Backed 合作推出 xStocks 產品線。

准入規則使這次推出保持謹慎。這些代幣依據 Regulation S——即允許向美國境外投資人進行離岸發行的美國證券框架——發行，不提供給美國人士。初級鑄造與贖回僅限於已完成 KYC 入駐的機構合作夥伴與授權參與者——即負責創造與贖回代幣的機構，此一角色在交易所交易基金中由來已久。監管敏感性依然存在，就如同美國目前持續進行的加密貨幣稅務爭議一般。這種離岸優先的設計也呼應了上一輪代幣化股票週期：Binance 在德國監管機構 BaFin 警告此類產品可能違反證券公開說明書規定後，於 2021 年終止其股票代幣，而 FTX 的碎股化股票產品則隨該交易所於 2022 年倒閉而告終。

實務重點

如果您位於美國境外且符合資格，這些代幣讓您能在鏈上持有藍籌股曝險，並由真實股票以一比一支持。如果您在美國，這些產品目前尚無法使用。接下來的懸而未決問題包括：這四檔標的是否會擴編、隨著代幣化證券相關規則發展，美國投資人是否隨後獲准使用，以及 Base 的 DeFi 平台整合新代幣的速度有多快。

免責聲明：本文僅供資訊參考之用，不構成財務或投資建議。加密貨幣與數位資產市場具有重大風險。在做出任何決定之前，請務必自行研究。