Coinbase Global（NASDAQ：COIN）於 11 月 6 日延續跌勢，投資人正在評估加密貨幣交易活動轉趨疲弱以及分析師的降級潮。股價收於約 134.68 美元，當日下跌 1.56%，跌勢已延續連續第七週。

此波下跌源自 Morgan Stanley 的降級，該行將這檔股票的評級從「持股持平」下調至「減持」，理由是獲利預期轉弱。分析師 Michael Cyprys 將目標價從 258 美元調降至 120 美元，降幅達 53.5%。修正後的目標價意味著相對於 Coinbase 11 月 6 日 134.68 美元的收盤價約有 10.9% 的下跌空間，不過該目標反映的是 Morgan Stanley 的估值預測，而非保證的跌幅。

Morgan Stanley 指出營收壓力將持續

Morgan Stanley 的分析師表示，該公司未來將面臨重大逆風。Cyprys 將評級從「持股持平」下調至「減持」，並將目標價從 258 美元大幅調降至 120 美元，此目標價意味著股價將自當前水準下跌 7.7%。

他在報告中指出，營收成長在可預見的未來將持續承受壓力。他預估 2027 年營收為 64 億美元，較先前預測低 28%。根據 Yahoo Finance 的資料，分析師預期該公司明年的營收將達 65 億美元，後年再達 78.1 億美元。

多位追蹤該公司的分析師也相繼調降目標價。Keefe, Bruyette & Woods（KBW）的 Stephen Glagola 將目標價從 237 美元下調至 221 美元，Canaccord Genuity 的 Joseph Vafi 從 300 美元下調至 275 美元，Goldman Sachs 的 James Yaro 則從 244 美元下調至 210 美元。根據 MarketBeat 的資料，市場共識目標價已從 12 個月前的 396 美元跌至 209 美元。Morgan Stanley 的 120 美元目標價與 209 美元的共識之間的差距，顯示分析師對 Coinbase 營收走勢的看法分歧甚鉅。

管理層推動轉型之際，Coinbase 面臨多重逆風

Coinbase 是美國最大的加密貨幣交易所，正面臨多項重大挑戰。正因為其規模，其季度業績被廣泛視為整體加密產業景氣的風向球。曠日持久的加密寒冬導致交易活動大幅萎縮，進而拖累其交易量。本週發布的財報顯示，本季交易量從去年同期的 5.99 億美元降至 5.90 億美元。該業務自 2024 年攀升至逾 15.5 億美元的高峰後便持續萎縮。

為因應此局面，公司押注於轉型為「Everything Exchange」以推動營收成長。此策略使其開始在平台上提供更廣泛的產品，包括股票與大宗商品。Coinbase 也開始推出其他解決方案，例如預測市場，切入市場中成長最快速的領域之一。這些新業務能多快抵銷交易活動持續萎縮的影響，預計將成為該公司後續財報的關注焦點。

另一項主要逆風是穩定幣產業的成長不如最初預期。數據顯示，USDC 市值呈現下滑趨勢，從今年初的逾 800 億美元降至目前的 700 億美元。這對 Coinbase 相當重要，因為它與 Circle 有合作關係，並保留其從 USDC 獲得的全部利潤。

近期 Binance 遭駭事件也凸顯了加密貨幣交易所面臨的安全風險。駭客成功從 Binance 盜取價值 63 億美元的加密貨幣，顯示攻擊者的手法日益精密。這也意味著 Coinbase 同樣存在遭駭的風險，一旦發生，可能使其隨時間累計損失數十億美元。

Coinbase 股價技術分析

技術面顯示 COIN 股票仍處於強勁的下跌趨勢中。該股已連續七週下跌，並處於 2024 年以來的最低水準。

股價已跌破 134 美元的關鍵支撐位，該水準為今年 2 月、6 月與 7 月的最低點。它也跌破 61.8% 的斐波那契回撤位，同時也跌破所有移動平均線與 Supertrend 指標。

因此，該股可能持續下跌，或將邁向 100 美元這一心理關卡。若回升至 150 美元阻力位之上，將推翻看空格局並指向更多上行空間。

本文僅供參考，不構成財務或投資建議。Coinbase 股票受市場波動影響，分析師目標價不具保證性。讀者在做出投資決策前，應進行獨立研究並諮詢合格的財務專業人士。

本文最先由 The Market Periodical 報導。