Coinbase 第三季重返獲利,週四公布淨利 7.19 億美元,即每股稀釋後 2.51 美元,終結連續兩季的虧損。根據 Zacks,分析師原本預期每股虧損 15 美分。

該交易所重回獲利,但大部分的扭轉來自自身資產負債表上的加密資產:約 7.15 億美元的獲利來自 Coinbase 作為投資持有的加密貨幣之收益。若剔除這些及其他投資收益,調整後淨利為 7,800 萬美元。兩個數字之間的差距構成了這一季的樣貌:資產負債表收益貢獻了大部分成果,而在交易活動降溫下,核心業務的表現雖然縮水但仍為正值。

交易活動降溫,營收持穩

總營收為 12.2 億美元,符合市場預期,與第二季持平,較一年前下滑 35%。交易營收下滑 1% 至 5.9 億美元,但仍高於分析師預期的約 5.27 億美元,因加密貨幣波動率跌至多年低點,全市場交易量下滑。

該公司在其2026 年第三季財報新聞稿中公布了相關業績。

預測市場成為成長引擎

公司表示,最亮眼的是預測市場,其年化營收突破 2 億美元,成為 Coinbase 歷史上成長最快速的產品之一。日活躍交易者較上一季成長超過 60%,自推出以來營收每季以 82% 的速度複合成長。執行長 Brian Armstrong 表示,該產品「即使在體育賽事較少的月份仍持續成長」。

財務長 Alesia Haas 表示:「預測市場正在增加另一項營收來源,且與加密貨幣波動的關聯性較低。」在波動率跌至多年低點、交易營收下滑的這一季,這種與加密市場波動脫鉤的特性,是公司將營收來源拓展至交易費用之外的關鍵。

訂閱與穩定幣成為營收支柱

訂閱與服務營收成長 3% 至 5.7 億美元,接近淨營收的一半,其中以穩定幣貢獻的 3.07 億美元為主。Coinbase 產品中的平均 USDC 持有量達到 220 億美元的歷史新高。Coinbase One 付費訂閱人數創下歷史新高,較一年前成長 24%,該交易所在全球加密貨幣交易量中的占比上升至 10.7%,連續第四季成長。整體來看,這些經常性營收在交易營收下滑之際,為本季提供了大部分的穩定性——這樣的營收結構目前將近一半的淨營收來自純交易以外的業務。

成本削減推升調整後 EBITDA

Coinbase 也再度下調 2026 年調整後費用指引,中位數再減 1 億美元,至 41.5 億至 43 億美元之間,此前的成本削減已於 5 月公布。調整後 EBITDA 較上一季躍升 60% 至 3.33 億美元。截至 10 月 25 日,第四季交易營收約為 1.65 億美元,這是觀察交易活動能否在年底前回升的初步指標。

這份亮麗成績之前,公司連續兩季虧損。Coinbase 第一季虧損 3.94 億美元,第二季因交易活動放緩而不及市場預期,不過分析師當時表示並不擔心股價下滑。

在業績公布前,股價週四收於 160.59 美元,下跌 1.1%,盤後交易變動不大。該股較 52 週高點 361.40 美元下跌超過 55%。