Coinbase 週四公布第二季營收為 12.2 億美元，較前一季下降 14%，較去年同期下滑 19%，同時錄得 3.59 億美元淨虧損。Coinbase（COIN）股價在盤後交易中約下跌 5%。

這次財報不僅止於單一項目不佳。營收低於華爾街分析師預估的 12.9 億美元共識，且每股虧損 1.36 美元，明顯差於原本預期的接近損益兩平結果。

隨著價格下滑、波動率降至多年低點，整體加密現貨交易量較前一季減少逾 20%。這反映出第二季數位資產市場普遍降溫，壓縮的價格波動降低了過去支撐交易所收入的交易活動。這一趨勢使交易收入下滑 21% 至 5.99 億美元。

儘管訂閱與服務屬於較不依賴交易量的業務，但其收入也低於預期。Coinbase 將缺口歸因於 USDC 商業協議簽署較晚，以及受代幣價格下跌影響而減少的質押收入。這一結果削弱了公司多元化業務已與加密交易週期脫鉤的說法。

財報也有亮點。穩定幣收入達到 2.92 億美元，Coinbase 產品上持有的 USDC 平均餘額創下 200 億美元新高，占流通中所有 USDC 的 30% 以上。預測市場收入較前季翻倍以上，增加 106%，並突破 1 億美元的年化運行率；Kalshi 和 Polymarket 等平台帶動了事件型下注的用戶需求上升。

Coinbase 在全球加密交易量中的占比創下 10.3% 新高，連續第三季提升市占率。公司表示，現在 88% 的淨收入來自比特幣現貨交易以外的來源，高於 2020 年的 45%。Coinbase 同時持有 86 億美元現金，延續了 14 個季度正向調整後 EBITDA 的紀錄，並下調全年費用展望。

從結果來看，Coinbase 與 Robinhood 的對比相當值得注意。兩家公司都回報加密交易收入下滑、預測市場業務大幅成長，但 Robinhood 繳出創紀錄獲利，Coinbase 則出現實際虧損。Coinbase 對其正試圖擴展超越的交易週期，顯然仍有更高曝險，而且尚未具備 Robinhood 那樣多元且規模化的產品線。至於第三季展望，指引看起來相當疲弱。

🌎 總體、加密與傳統市場

加密主要資產小幅走弱：BTC 跌 2% 至 $63,700，ETH 跌 2% 至 $1,880，SOL 跌 1% 至 $73.40，HYPE 漲 3% 至 $54.90。表現較佳的山寨幣包括 UNI（+5%）、PUMP（+5%）與 ADA（+3%）。

傳統市場方面，油價上漲 1% 至 $85，黃金上漲 1% 至 $4,115。由於科技與記憶體晶片股走高，美股期貨為正；道瓊上漲 0.5%，那斯達克上漲 1.2%。

Strategy（前身為 MicroStrategy，轉型為比特幣財庫公司的軟體企業）在比特幣跌破其每枚 $75,476 成本基準後，錄得第二季 82 億美元虧損。Strategy 是全球上市公司中持有比特幣最多的企業，這筆虧損突顯了槓桿式比特幣累積策略在價格回落時會放大曝險。該虧損遠高於華爾街預估的 21.5 億美元。不過，Strategy 的比特幣持倉增加了 11%，並表示其現金儲備足以支應超過兩年的股息支付。

Cathie Wood 的 Ark Invest 在相關股票下跌後，出售了約 440 萬美元的 BitMine、Robinhood、Block 與 Bullish 股票，同時近期買入約 4,350 萬美元的 Coinbase 與 Circle 股票。

美國財政部長 Scott Bessent 呼籲參議院通過 CLARITY Act，該法案將建立 CFTC 與 SEC 在數位資產上的監管分工；他指責民主黨基於政治原因拖延該法案，並以 Satoshi Nakamoto 的話作結：“If you don't believe me or don't get it, I don't have time to try to convince you, sorry.”

隨著 IBM 宣稱取得 “trusted quantum advantage”，比特幣面臨的量子威脅再度引發關注，這一里程碑也提高了強化比特幣密碼學基礎的迫切性。比特幣的安全模型依賴橢圓曲線密碼學，而足夠強大的量子電腦理論上可能破解它。

Elon Musk 的 xAI 起訴明尼蘇達州，試圖阻止美國首部 AI nudification 法案，並以言論自由為由挑戰該立法。

實體資產代幣化公司 Ondo Finance 正考慮一筆最高達 5 億美元的收購案，以透過併購擴張業務。

企業財庫與 ETF

比特幣 ETF 週四錄得 2.33 億美元淨流入，為 5 月初以來第二大的單日流入；ETH ETF 則錄得 1,300 萬美元流入。

代幣、協議與監管追蹤

紐約州總檢察長 提出請願，要求關閉紐約州內的預測市場平台 Kalshi，指控其經營非法賭博業務，並尋求至少 360 億美元損害賠償。此舉顯示監管機構對預測市場的審查正在加劇，即使主要加密交易所也越來越傾向進入這個領域。

Pons 在 Uniswap 的 Launches 聚合器上正式上線，聲稱兩週內發行超過 210,000 枚代幣，並透過 Uniswap 池創造超過 2.83 億美元交易量。其 v2 版本預計將在 Uniswap v4 上推出，以在 Robinhood Chain 上串接 memecoins 與實體資產。PONS 下跌 12%，市值降至 2,800 萬美元。

Coldcard 金鑰缺陷 造成 3,800 萬美元比特幣損失，594 枚 BTC 在 25 分鐘內自約 500 個錢包中被清空。Coldcard 由 Coinkite 製造，是廣泛使用、僅支援比特幣的硬體錢包，設計用途為離線冷儲存。一次建置錯誤使錢包 seed 比原本預期容易猜測得多。Coinkite 相信，攻擊者使用 AI 在其開源韌體中找到這個漏洞，而公司自己的 AI 審查在數週前未能發現該問題。

Meme Coin 追蹤

Meme coin 整體漲跌互見：DOGE 跌 1%，SHIB 持平，PEPE 跌 1%，PENGU 漲 4%，TRUMP 跌 2%，BONK 跌 5%。Robinhood Chain 由 FRONG（+600x）與 IF（+74%）領漲。Solana 方面，Moondogecoin（+300x）與 KET（+60%）領先；ANSEM 漲 4%，市值為 1.78 億美元。

NFT 市場

NFT 領先項目普遍走弱。CryptoPunks 持平於 32.3 ETH，BAYC 跌 1% 至 8.3 ETH，Pudgy 跌 4% 至 3.8 ETH。Hypurr 持平於 189 HYPE。沒有明顯異動。