Coinbase 股價於 9 月 21 日（週一）上漲，此前這家加密貨幣交易所向符合資格的美國散戶客戶開放首次公開發行（IPO）申購，讓他們可在公開市場交易開始前申請即將上市交易的股份。IPO 配售歷來主要流向機構投資人，多數個人買家只能在股份於公開市場開始交易後才能買入。

Coinbase（COIN）股價在週一交易時段上漲約 5.4%，因該公司持續推進其更廣泛的 Everything Exchange 策略，將平台業務拓展至數位資產交易之外。此舉使 Coinbase 納入更廣泛的金融科技浪潮，近年來消費型券商一直致力於開放過去主要由機構享有的交易申購機會。

這項新服務以智慧戒指製造商 Oura 首發，Oura 計劃以每股 40 至 44 美元的價格發行 5,000 萬股，之後以代碼 OURA 在那斯達克上市。Coinbase 客戶可在公開交易開始前，直接透過該公司的行動應用程式提交 IPO 申請。Oura 交易是此散戶服務首筆端對端執行的配售案。

散戶 IPO 服務的運作方式

符合資格的客戶可直接在 Coinbase 行動應用程式中查看進行中的 IPO 發行案。在擇發行項目並為帳戶入金後，即可提交股份的有條件申請。在 IPO 接受申購登記期間，客戶可調整或取消申請；若最終發行價超過其所選的價格上限，則可能需要重新提交申請。此結構類似傳統發行採用的詢價圈購（bookbuilding）流程，即銀行在確定最終價格前先評估投資人需求。

申購登記結束後，Coinbase 將依供需分配可用股份。客戶可能獲得全額配售、部分配售，或未獲配任何股份。

Oura 領銜首發

Oura 是這項新服務中首家可申購的公司。這家智慧戒指製造商及其股東以每股 40 至 44 美元的價格發行 5,000 萬股。按區間上限計算，此 IPO 最高可募資 22 億美元，並使 Oura 獲得約 156.2 億美元的完全稀釋估值。最終定價將決定該公司實際募得的資金規模及上市時的估值。

Oura 計劃以代碼 OURA 在那斯達克上市，由高盛、摩根士丹利和摩根大通擔任主辦承銷商。該公司公佈截至 6 月 30 日的九個月內營收為 12.1 億美元，較去年同期成長 74%。

持有期制度影響配售機制

Coinbase 亦推出旨在阻止客戶快速賣出新配售 IPO 股份的規則。其配售模型將優待較有可能長期持有部位的投資人。在 30 天內賣出獲配股份的客戶，可能在 60 天內失去參與未來 IPO 的資格，反覆提前賣出也可能降低其在後續發行中獲配股份的機會。抑制所謂的「打新即賣」（flipping）行為一直是 IPO 配售的常見做法，發行相關方通常偏好在一定期間內持有股份的買家。

「我們的配售演算法會優先考慮相信所買標的並願意長期持有的投資人，」Coinbase 表示。

IPO 申購將透過該公司在 FINRA 註冊的經紀自營商 Coinbase Capital Markets 提供。Apex Clearing 將負責獲配股份的執行、交割和保管。base 將以銷售團隊成員的身分參與，而非 IPO 承銷商，負責收集客戶申請後轉交 Apex 處理，這一角色使其無需承擔主辦銀行的定價與承銷責任即可分配股份。

該產品為 Coinbase 超越數位資產的擴張再添一項證券服務。該公司已推出股票、選擇權、指數產品和私人公司衍生品。其較早推出的 IPO 前永續合約讓部分投資人獲得 SpaceX 等公司的價格曝險，惟該等產品並不代表對私人公司股份的直接所有權。新 IPO 服務的不同之處在於成功申購的客戶將以發行價獲得實際證券。Coinbase 計劃在其經紀自營商獲得未來發行的配售額度後增加更多 IPO，新案進駐的速度將成為此散戶 IPO 布局能走多遠的早期指標。

COIN 股價受關注，交易員關注 200 美元與 224 美元

Clear Street 維持對 Coinbase 的買入評級，同時將目標價從 204 美元上調至 224 美元。在該股突破 200 美元後，調整後的目標價為 COIN 提供了另一個參考水準。

從技術面來看，200 至 204 美元區間仍是重要的短期區域。守住該區域上方，將使 COIN 站穩一個廣受關注的心理關卡；若持續突破近期區間，焦點可能重新轉向 224 美元。惟分析師目標價僅為預估，不保證未來市場表現。

下行方面，190 至 194 美元區域是最近的支撐區。若跌破該區間，可能削弱近期價格結構，並使更低的價位進入視野。

本文僅供參考，不構成財務或投資建議。股票與加密貨幣投資涉及風險，分析師目標價不保證未來表現。