根據 Coinbase Institutional 最新的週度市場報告，比特幣近期的回落主要由美國聯準會（Fed）貨幣政策預期的轉變所驅動，而非幣安遭駭事件。該分析指出，超出預期的美國經濟數據、日益升高的升息預期、現貨比特幣 ETF 的大規模資金流出，以及穩定幣供應量的急遽收縮，是形塑當前市場狀況的主要因素。

該報告發布之際，比特幣交易價格已跌破關鍵的 73,000 美元支撐位，加劇了市場對進一步下跌的擔憂。Coinbase Institutional 警告，若持續跌破該門檻，下探 66,000 至 68,000 美元支撐區間的機率將顯著提高。

Fed 利率預期對比特幣構成壓力

Coinbase Institutional 將比特幣近期的疲弱大部分歸因於市場對 Fed 利率路徑預期的變化。正如一篇引用該報告的 Wu Blockchain 於 X 上的貼文所強調，10 月非農就業人數與消費者物價指數（CPI）均高於市場預期，加深了對貨幣政策前景的疑慮。

非農就業人數衡量美國經濟中農業部門以外的每月就業變化，而 CPI 則追蹤消費者為一籃子商品與服務所支付價格的變動——這兩項數據是 Fed 在制定政策時所權衡的參考依據。

在這些數據公布後，市場已完全計入 12 月升息 25 個基點的預期。預期亦顯示其後 12 個月將累計升息 64 個基點。由於 12 月升息已被完全計入，Fed 即將到來的政策決議將成為觀察這些預期如何演變的關鍵近期檢視點。

報告指出，利率預期的轉變已成為整體金融市場環境中的重要因素。這種重新定價與比特幣的下跌同時發生，Coinbase Institutional 認為比特幣的跌勢與貨幣政策重新定價的關聯性高於幣安遭駭事件。

報告主張，這項區別相當重要，因為在評估比特幣近期價格疲弱的原因時，它將焦點轉向宏觀經濟狀況，而非單一加密貨幣產業事件。

比特幣跌破 73,000 美元，穩定幣供應量收縮

跌破 73,000 美元使一個關鍵技術支撐位承受壓力。支撐位是交易者密切關注潛在買盤的價格區間，Coinbase Institutional 將 73,000 美元門檻視為市場的重要參考點，並警告若持續跌破該水準，進一步虧損的機率可能上升。

該研究團隊指出，若比特幣持續處於 73,000 美元之下，66,000 至 68,000 美元區間將是下一個重要支撐區域。報告將該區間定位為潛在下跌區域，而非確定的價格目標。

流動性狀況亦同步轉弱。報告引用的數據顯示，過去 30 天穩定幣供應量創紀錄地縮減 115 億美元——加密貨幣市場流通的穩定幣數量明顯減少。

由於穩定幣在數位資產平台上普遍被用作交易資金與結算資產，其供應量的變化成為監測市場流動性的重要指標。

現貨比特幣 ETF 淨流出 14.4 億美元

機構投資資金流向提供了市場壓力的另一項指標。美國現貨比特幣 ETF 在截至 11 月 11 日的五個交易日內錄得 14.4 億美元的淨流出。這些於 2024 年 1 月推出的基金直接持有比特幣，並透過傳統券商帳戶提供曝險，使其資金流向成為市場密切關注的機構比特幣需求指標。

資金流出之際，ETF 投資人的合計未實現部位大幅惡化。根據 Coinbase Institutional，美國現貨比特幣 ETF 持有人合計帳面虧損約 127 億美元。

未實現虧損是指持倉價值的下跌，未必已透過出售資產而實現。因此該數字反映的是 ETF 持有人合計的帳面虧損，而非已確認的實現虧損。

66,000 至 68,000 美元成為下一個關鍵支撐區域

綜合來看，Coinbase Institutional 的評估納入了多項比特幣承受壓力的指標：超出預期的 10 月就業與通膨數據、市場對 Fed 進一步升息的預期、穩定幣供應量創紀錄縮減 115 億美元，以及現貨比特幣 ETF 淨流出 14.4 億美元。

報告亦強調 73,000 美元門檻的重要性。據 Coinbase Institutional 表示，若比特幣持續處於該水準之下，下探 66,000 至 68,000 美元支撐區間的可能性將顯著提高。

在 ETF 持有人合計帳面虧損約 127 億美元的情況下，報告將 Fed 政策前景、市場流動性以及 73,000 美元支撐位列為評估比特幣近期跌勢的核心因素。

來源：Hokanews