Coinbase 在其貸款產品陣容中新增了固定利率比特幣抵押貸款，讓用戶在保留比特幣作為抵押品的同時借入 USDC。新產品透過 Base 網路上的 Morpho Midnight 協議運作，借款人在開倉時即可鎖定利率與還款日期。這種結構在提供可預測借款條款的同時，也讓比特幣持倉得以保持完整。

新增此功能後，Coinbase 現在在同一平台內同時提供固定利率與浮動利率借款。固定利率條款會在貸款開始前顯示借款成本與到期日。浮動利率倉位會隨市場狀況變化而重新定價，而固定利率形式則將報價成本維持至還款為止——這種結構更接近傳統的定期貸款。

Coinbase 於 2026 年 9 月 22 日在 X 貼文中宣布此功能：

Keep your Bitcoin, get liquidity. With fixed-rate loans backed by Bitcoin you can lock in your rate and repayment dates before you borrow. Built by @Morpho Midnight on @Base. pic.twitter.com/1oEf6L5Efd — Coinbase (@coinbase) September 22, 2026

Coinbase 現有的浮動利率貸款基於 Morpho Blue 建構。該公司表示，這些貸款的未償借款已超過 14 億美元，抵押品約為 30 億美元。新的固定利率選項為借款人提供了另一種管理還款成本的方式，而無需出售比特幣。

Midnight 設定利率與還款日期

Morpho 於 7 月在 Base 上推出 Midnight。該協議為鏈上借貸引入固定利率與明確的到期日，有別於鏈上貨幣市場常見的浮動利率模式——在後者中，借款成本會隨資金利用率變化而波動。其推出之前，Circle 也推出了比特幣抵押 USDC 借貸服務，同樣使用 Morpho 的基礎設施進行加密資產抵押借款。Morpho 發言人形容 Coinbase 是首個大規模提供 Midnight 的大型消費者平台。

Coinbase 目前提供的貸款於當月或次月月底到期，該公司將月底定義為最後一個星期五。借款人必須在到期前還款，若未能還款，貸方可以取回所抵押的抵押品。

借款人獲得另一種貸款結構

Coinbase 並未透露透過 Midnight 提供的利率水準。公司發言人表示，貸方與借款人透過供需設定利率，並在鏈上訂單簿中掛出報價，由訂單簿決定可用的條款。

此次推出之際，其他加密平台也正在擴展抵押型信貸。Hyperliquid 的 BTC 抵押穩定幣貸款於本月上線，允許用戶以比特幣或 HYPE 借入 USDC 或 USDT，該服務首日借款額即達 2.69 億美元。結合 Circle 早前在 Morpho 基礎設施上的推出，這些新上線的服務為比特幣持有者提供了多個以 BTC 作為貸款抵押品的場所，而無需退出持倉。

鏈上信貸市場持續擴張

在此安排下，Coinbase 負責客戶介面，Morpho 運營借貸協議，而 Base——Coinbase 的以太坊 layer-2 網路——則負責結算。此次推出也緊隨上週宣布的 Coinbase 與 Stablecore 銀行合作夥伴關係，該合作為社區銀行與信用合作社帶來加密託管、交易與支付工具。

Morpho 表示，Midnight 在推出期間約有 3,000 萬美元存款。相比之下，Morpho Blue 在其各項整合中擁有 52 億美元未償貸款與 160 億美元存款。Morpho 也看好其在結構性信貸與代幣化現實世界資產貸款方面的潛在用途，並計劃進行更多整合，但尚未提供公開時間表。做市商也在使用 Midnight，而 Tenor Labs 已於 7 月在早期推出階段在該協議上推出了借貸平台。Midnight 的存款基礎從這一起點增長的速度，以及哪些平台會跟隨 Coinbase 採用該協議，將成為固定利率鏈上借款能否超越 7 月初期推出範圍的可觀察指標。