在參議院未能推進 CLARITY 法案後，美國數位資產政策辯論的重心正由國會轉向聯邦監管機構。商品期貨交易委員會（CFTC）主席 Michael Selig 表示，該機構將運用國會已授予的權力持續制定加密規則，而 Strategy 執行董事長 Michael Saylor 則表示，他預期證券交易委員會（SEC）、CFTC 與財政部將在無需等待新立法的情況下推進規則制定。綜合來看，兩人的言論將 CFTC、SEC 與財政部置於美國數位資產監管下一階段的中心。

CFTC 依現有職權推進

Selig 表示，儘管參議院受挫，商品期貨交易委員會仍將持續其加密市場規則工作，並指出美國民眾在數位資產市場需要監管明確性、法律確定性與消費者保護。CFTC 將依賴國會已授予該機構的職權，他表示該監管機構已準備好為「金融新前沿」頒布規則。依據該職權制定的任何規則，都將遵循標準的聯邦規則制定程序，即規則草案會先公布以徵求公眾意見，之後才通過最終版本。

他的聲明發表於參議院 9 月 15 日就 CLARITY 法案進行的程序性表決之後。參議員以 49 對 50 票未能通過推進該法案，未達終結辯論（cloture）所需的 60 票門檻，亦即結束辯論並將法案推向最終表決所需的票數。該法案旨在為數位資產建立更廣泛的聯邦框架，並在監管機構之間劃分更清晰的監管職責，因為在現行法律下，SEC 監管證券市場，CFTC 則監管商品與衍生性商品市場。在國會議員考量法案後續走向之際，此一表決結果使 CFTC 繼續在現行法律下運作。

Saylor 預期銀行將提供更廣泛的比特幣服務

Saylor 表示，停滯的 CLARITY 法案並不會阻止監管機構依現有規制定規則，他預期 SEC、CFTC 與財政部將持續這項工作（X 上的貼文）。他同時預期銀行將擴大比特幣託管與比特幣擔保貸款業務，他表示隨著金融機構拓展數位資產服務，這些變化可能將更多資金導向比特幣及其他形式的數位信貸。

這位 Strategy 執行董事長也提到了 GENIUS Act，該法案為支付型穩定幣建立了聯邦框架。最近，Strategy 斥資 1.393 億美元回購 STRC 優先股，且在最近的申報週內並未買賣任何比特幣。

SEC 釋出平行規則制定路徑的訊號

SEC 也釋出訊號，表示計劃在數位資產方面運用其法定職權。主席 Paul Atkins 表示，無論是否有新立法，該機構都將在現有權限內行動；此一立場使兩個市場監管機構在國會辯論更廣泛的市場結構框架之際，仍有途徑持續推進規則制定。

「我的立場一向明確：無論是否有立法，我們都將在 SEC 的法定職權範圍內果斷行動，為美國投資人以及塑造我們科技未來的創業家帶來確定性，」Atkins 表示（於 X 上）。

Bernstein 分析師預期，SEC 與 CFTC 將聚焦於代幣分類、去中心化金融、自我託管基礎設施與代幣化股票，並涉及實體資產永續期貨以及圍繞個股永續產品的協調工作。在經歷數月的立法協商後，分析師將預期的規則制定節奏形容為「積極且迅速」，反映出在 CLARITY 法案仍處停滯之際由機構主導的路徑。

CLARITY 法案仍保有參議院途徑

終結辯論表決失敗，並未自動將 CLARITY 法案從參議院審議中移除。若參議院領袖能為另一次程序性表決爭取到足夠支持，國會議員仍可重回此一法案。9 月 15 日的結果顯示，支持者在該階段並未掌握推進法案所需的 60 票，而後續協商與參議院議程將決定議員是否再次嘗試。

此次表決也使法案之外的加密監管部分維持不變。Bernstein 表示，該法案未能通過，意味著閒置餘額的穩定幣獎勵仍受現行框架規範，並指出妥協文本原本會限制此類獎勵並將其與客戶活動掛鉤。

本文僅供資訊參考，不構成財務、投資或法律建議。監管提案與立法在行政及國會程序中可能發生變化。