Clarity Act 在美國參議院面臨愈來愈高的失敗風險，因為 8 月 7 日是參院夏季休會前的最後一個會期日。多數黨領袖 John Thune 迄今尚未排定終止辯論動議表決，而兩項主要未解問題——一是針對 President Trump's cryptocurrency business interests 的道德規範，二是關於反洗錢管制的執法疑慮——仍持續分歧議員。這項立法將是數位資產的首部完整聯邦法規，填補長期存在的制度空白；即便 US crypto industry 已成長到服務數千萬用戶。

Federal Framework at Stake

Clarity Act，正式名稱為 Digital Asset Market Clarity Act，將為美國 cryptocurrency industry 建立首個完整的聯邦監管框架。依據這項提案，Commodity Futures Trading Commission (CFTC) 將負責監督 digital commodities，而 securities 則仍由 Securities and Exchange Commission (SEC) 管轄。迄今為止，美國 crypto firms 一直是在 SEC 與 CFTC 的執法行動、行政指引與法院判決拼湊而成的環境中運作，而非統一的法定制度；產業團體認為，這樣的環境會把業務推向規則更明確的司法管轄區。

The House of Representatives 於 2025 年 7 月以 294 比 134 的票數通過該法案。在參議院，Agriculture Committee 於 2026 年 1 月推進其相關部分，隨後 Banking Committee 於 5 月以 15 比 9 通過。然而在參院院會，filibuster 使有效門檻升至 60 票。TD Cowen 分析師 Jaret Seiberg 最近估計，票數缺口約為 10 票。

Trump's Crypto Holdings Complicate Ethics Negotiations

爭議核心之一在於總統自身的 cryptocurrency 持有狀況。7 月下旬，Senators Ruben Gallego (D-Ariz.) 與 Thom Tillis (R-N.C.) 因此向 White House 提交了一項道德妥協方案。該提案將禁止民選官員及其配偶發行或贊助 digital assets，但其他家庭成員不在草案範圍內。

執法將由 Justice Department 負責，州檢察長則保有獨立權限。日落條款將使相關限制於 2029 年 1 月到期——這與現任總統任期結束時間相符，而在那之後將不再能提出新案件。

Trump 先前已同意較窄版本的規則。不過，納入州檢察長後，執法層級擴大為聯邦政府之外的第二道機制。該條款將適用於一位其核心圈同樣活躍於 crypto business 的總統。2026 年 6 月的財務揭露顯示，Trump 收到數百萬美元款項，與 crypto company World Liberty Financial 有關。

White House 起初未就道德問題的詢問做出回應。對民主黨而言，道德條款同時也是前提條件；只有先解決這一點，黨團才會談判實際的市場架構。

Senator Elizabeth Warren (D-Mass.) 於同週發布一份說明文件，主要批評她所認為的 Trump 從自身 crypto 交易中獲利的能力。她同時指出投資人與消費者保護不足。不過，一名民主黨參議院幕僚仍認為不需要 White House 核准。

"Honestly, we don't need the White House for it to pass the Senate." - Democratic Senate aide

Law Enforcement Raises Concerns Over Money Laundering Gaps

第二個主要爭議點是 illicit finance，具體包括 money laundering、terrorist financing 與 sanctions evasion。Senator Catherine Cortez Masto (D-Nevada) 一再反對現行草案，稱 Clarity Act 在執法與消費者保護方面做得還不夠。此外，她的票數屬於共和黨為達到 60 票門檻所需要的支持之一。

代表美國治安官的 National Sheriffs' Association 也持相同看法。該協會特別批評 money laundering rules、sanctions law 與 know-your-customer 要求中過於寬泛的豁免；後者要求金融服務提供者識別客戶並通報可疑交易。依照協會的解讀，當 crypto service providers 有部分脫離這套制度時，調查人員便會失去線索。

Warren 的說明文件同樣列舉了可能讓犯罪者濫用 digital assets 的漏洞。因此，執法部門與立法者的反對意見在草案的同一處重疊。與道德條款不同，這裡爭議的是法條本身。任何修正因此都會觸及法案核心，而不只是附帶條款。

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The Clarity Act still lacks around ten Senate votes for cloture

真正的障礙是 cloture。透過這項程序性表決，參議院結束辯論，之後才進入實質表決。若沒有這一步，少數派幾乎可以透過 filibuster 無限期拖延法案。因此門檻需要 60 票，這意味著共和黨大約需要 7 名民主黨議員的承諾。依 Seiberg 的估算，近期已獲得的票數仍比該門檻少約 10 票。Thune 曾承諾在休會前進行表決，但截至週中他仍未提出必要動議。

第三條談判線則並行於參議院 Agriculture Committee。由於該法案同時涉及證券與商品監管，參院內兩個委員會各自處理不同版本。Senator Cory Booker (D-N.J.) 目前主導如何將 agriculture text 納入整體法案的討論。該委員會已於 2026 年 1 月通過其版本，但沒有任何民主黨人投票支持。各黨團仍在協商整合方式。

一名民主黨參議院幕僚將談判狀況形容為「standstill」，並點名道德、illicit finance 以及 agriculture committee text 是尚未解決的項目。整體而言，消息來源總結道：「We're all kind of waiting to see what will happen.」該幕僚最後將 9 月列為較現實的時間窗，前提是爭議點能在此前解決。倡議組織 Blockchain Association 的 CEO Summer Mersinger 仍對兩黨談判保持樂觀。

Without passage, only a revocable interpretive guideline remains

8 月 7 日之後，參議院將休會一個月。當議場重新開議時，距離 11 月選舉已所剩不多，而政治注意力也會逐漸轉向選戰，進一步壓縮這類規模法案的可行窗口。

The House 於 2025 年 7 月、在所謂 Crypto Week 期間通過該法案，緊接著就是 stablecoin law 的 GENIUS Act。當時連同在場共和黨人，共有 78 名民主黨人投下贊成票，但這股順風在參院並未出現。其前身 FIT21 曾在較早一屆國會中於眾院過關，卻在參院停擺。FTX 崩盤以及反對限制 SEC 管轄權的立場，都促成了那次失敗。那份草案的核心結構元素今日仍留在 Clarity Act 中，包括將資產分類為「digital commodities」與「investment contract assets」，以及擴大 CFTC 權限。

這項法案攸關整個 US crypto market 的監管架構。CFTC 將取得 digital commodities 現貨與現金市場的專屬管轄權；securities 則仍留在 SEC。另有 stablecoins 會由兩個機構共同監督。若法案未通過，主要監管依據將仍是 SEC 與 CFTC 於 2026 年 3 月發布的共同解釋性指引。該指引取代了 SEC 2019 年的框架，並且目前管理 digital assets 的分類。不過，作為行政措施，它不具未來政府的約束力，新任機構領導層因此可在任何時候將其廢止。