Circle Internet Group（NYSE：CRCL）週三公布的2026年第三季營收為8.65億美元，表現優於華爾街預期。相較於分析師約7.88億美元的預估，這1.82億美元的超額表現受到ARC代幣預售的推動，幫助這家USDC發行商在利率下滑之際彌補了穩定幣儲備收入放緩的影響。

由於Circle的大部分營收來自支持USDC資產所產生的利息，其季度財報是觀察利率變動如何傳導至穩定幣經濟的最清晰公開指標之一。

財報發布後，CRCL股價小幅走低，報74.25美元，較11月3日前收盤價75.22美元下跌近1%。

Circle 2026年第三季表現如何

Circle總營收與儲備收入年增17%。公司公布持續經營淨利成長5%至2.26億美元，調整後EBITDA大增85%至3.17億美元。

8.65億美元的總營收超出華爾街預估區間7.88億至8.02億美元，市場對每股盈餘（EPS）的共識為40美分。分析師此前已指出，儲備資產利率下滑以及與新產品相關的財務承諾，是該公司財報數字的潛在壓力點。

Circle將支持USDC的短期資產收入下滑8%至6.58億美元，歸因於儲備回報率下降61個基點。3.5%的跌幅影響，部分被USDC流通量成長7%至733億美元所抵銷，該季度平均成長率為8%。這一抵銷效應顯示了儲備收入的運作機制：即支持USDC的短期資產所賺取的收益，乘以流通中的代幣數量。

儘管收益率萎縮與流通量成長大致相互抵銷，鏈上USDC交易量仍年增49%，達到13.9兆美元。

ARC預售開啟新的收入管道

一次性的ARC預售佔Circle「其他收入」類別2.07億美元中的1.82億美元。這筆非經常性收入來自向投資者出售ARC（Arc區塊鏈的原生代幣）所籌集的約2.22億美元，投資者包括a16z crypto（現為a16z Frontier）、BlackRock、Apollo及洲際交易所（Intercontinental Exchange）。

Arc公共主網於9月16日上線，首日即有超過100家機構與生態系建設者參與，名單包括BlackRock、美國存託信託與清算公司（DTCC）以及Visa。Circle亦完成了100億枚ARC代幣的創世鑄造，成為首家為全新第一層（Layer-One）區塊鏈鑄造網路代幣的上市公司。

隨著Arc作為一條以USDC作為燃料（gas）的鏈持續成長，預計將開啟新的收入管道，把鏈上活動轉化為對Circle核心產品的需求。

該季度還帶來多項策略性進展。Circle披露來自幣安（Binance）的1億美元股權承諾，並續簽USDC合作夥伴協議。公司還簽署收購新加坡跨境支付公司Tazapay的交易，預計於2027年完成；同時，USDC成為切爾西足球俱樂部2026/27賽季球衣胸前廣告品牌。由於預售收入屬一次性性質，這些承諾為Circle在利率敏感的儲備收入之外建立收入來源，提供了具體的觀察指標。