根據週二公開的 8-K 文件，穩定幣發行商 Circle 以每股 80.84 美元向幣安出售 1,237,011 股 A 類股，籌資 1 億美元的私人配售已於 9 月 17 日完成。私人配售是向特定投資人出售股份，而非在公開市場進行，8-K 則是美國上市公司用於揭露此類重大事件的文件。

這筆股份出售緊接在兩家公司簽署一份方向相反的擴大商業協議之後完成。根據該協議，Circle 將按透過其 Modular Smart Contract Wallet 基礎設施服務持有的 USDC 數量的百分比，向幣安支付每月獎勵費用，而幣安則同意在其平台上推廣該穩定幣。此安排為期五年，若發生特定事件，任何一方均可提前終止。該費用結構將幣安的收入直接與其平台上持有的 USDC 數量掛鉤，因此交易所獲得的支付將隨代幣在平台上的規模而波動。

這是雙方在不到兩年內的第三次合作版本。文件指出，新協議取代並替換兩家公司於 2024 年 11 月和 2025 年 8 月簽訂的協議。首項協議於當年 12 月在阿布達比金融週上公布，幣安當時表示將在其各項產品中提供 USDC，並將該穩定幣納入其企業資產負債表。

兩年鎖定期，完整股東權利

幣安已同意自交易完成起兩年內不出售、轉讓、質押或對沖這些股份，或在某些情況下直至其終止商業安排為止，以較早者為準。關聯方轉讓、經董事會批准的收購以及法律要求的處分則屬例外。在此期間，幣安保留所有股東權利，包括表決權。

這批股份的定價低於交易完成前 Circle 的市場價格，但文件並未透露折扣幅度。據 Yahoo Finance 數據，CRCL 於 9 月 17 日在 85 美元中段交易，隨後在接下來的交易日上漲，於 9 月 21 日收於 94.49 美元。以此價格計算，幣安持有的 1,237,011 股價值約 1.169 億美元，比其支付的金额多出約 1,90 萬美元，但這些收益均無法實現。該股在過去 12 個月仍下跌約 34%，同期標普 500 指數上漲 16.5%——意味著幣安是在該股落後指數約 50 個百分點之際買入。

這筆交易於 Circle 啟用 Arc 一天後完成。Arc 是一條 Layer 1 網路，BlackRock、DTCC 和 Visa 均為其創始驗證者，USDC 則作為其燃料代幣——即用戶用來支付網路交易費用的資產。幣安是提供接入該網路管道的交易所之一，在新鏈上線之際，該交易所同時扮演股東和入金通道的角色。

為分發付費

為分發付費是 USDC 一直以來觸達用戶的方式。支持該代幣的儲備金會產生利息，因此其經濟模式隨流通代幣數量及其存放位置而擴張——這正是分發協議居於該模式核心的原因。共同創立該穩定幣的 Coinbase 獲取其儲備金利息的一半。Compass Point 分析師於 2025 年 6 月開始對 Circle 給予中性評級，理由是其分發夥伴主要局限於加密貨幣公司。幣安的費用使第二家交易所加入其支付名單，而這家交易所還持有付款發行商的股份——不過，與 Coinbase 一樣，這仍將 Circle 的分發限制在加密貨幣領域內，而非將其拓展至行業之外。

該文件公布的前一天，Bloomberg 報導稱，聯邦檢方正在調查幣安是否違反了美國對伊朗的制裁。如今，這項調查將與五年協議和兩年鎖定期共同構成值得關注的時間線。