Chrysalis Investments 已連續第二個季度下調其 Starling 持股的估值。

這家在倫敦上市的投資信託在第二季將其對這家數位銀行的持股估值下調 5% 至 3.56 億英鎊，導致 Chrysalis 的每股淨資產價值下降 2.35 便士。

Starling 占 Chrysalis 總投資組合價值的比例略高於 56%，是該信託迄今為止最大的單一持倉，這意味著即使是微小的估值調整也會對信託的整體表現產生不成比例的影響。

Chrysalis 表示，此次減值的主要原因是其同業群組中「前四分之一」追蹤高增長金融科技公司及數位銀行的估值倍數出現下降。雖然英國傳統銀行股在此期間上漲了 12.5%，更廣泛的同業群組也上漲了 6.5%，但頂級金融科技公司的估值卻出現收縮，進而拉低了 Starling 的帳面估值。由於 Starling 是一家未上市公司，Chrysalis 每季透過應用這些市場倍數來重新評估其持股估值，這意味著即使基礎業務正在增長，該信託的淨資產價值仍可能出現波動。

該信託表示，投資者近月已減少對高增長股票的敞口，轉向更具防禦性的股票，這是由中東衝突引發的市場波動所致。這一轉變反映了自 2022 年利率開始上升以來，公開市場和私募市場中更廣泛的板塊輪動，一直對金融科技估值構成壓力。

最新一次調整是在今年稍早先前下調 14% 之後進行的，當時 Chrysalis 將其 Starling 持股估值降至 3.747 億英鎊。

今年 2 月，City AM 報導 Starling 創辦人 Anne Boden 在一次二級市場股份出售中減持了其在該金融科技公司的股份。

Chrysalis 出售部分 Klarna 持股以清償債務

Chrysalis 表示 Starling 的利潤增長「超出預期」，並對其「預測軌跡感到興奮」，補充指這將成為「未來估值的關鍵決定因素」。

Starling 上一年度錄得 2.17 億英鎊的稅前利潤，低於前一年的 2.23 億英鎊，原因是利率下降導致收入減弱，且該數位銀行持續投資於其軟體即服務業務部門。利潤的下降凸顯了數位銀行盈利對利率週期的敏感度，因為淨息差仍然是吸收存款的金融科技公司的一個關鍵收入驅動因素。

該信託還確認已出售部分 Klarna 持股，以籌集現金並償還債務。Klarna 占 Chrysalis 投資組合的比例略低於十分之一。

在季度內，Chrysalis 以每股約 17.73 美元的價格出售了價值 660 萬英鎊的股票，隨後在季度結束後又出售了價值 800 萬美元的股票。該公司表示，出售所得將用於償還其 1,780 萬英鎊的未償債務。

截至 6 月 30 日，Chrysalis 仍持有價值 5,700 萬英鎊的 Klarna 持股。在此之前，該持倉於 3 月底被下調 54% 至 4,100 萬英鎊，原因是這家瑞典金融科技獨角獸去年 9 月的首次公開招股表現慘淡。

Klarna 股價自上市以來已下跌超過 55%，至 18.94 美元。