中國 6 月的黃金購買量遠高於官方數據所顯示的水平，這是根據高盛最新估算得出的結論。

中國人民銀行公布 6 月買入 15 噸，但倫敦 OTC 市場數據顯示，實際購買量達到 40 噸。5 月也出現類似落差：官方披露為 10 噸，而 OTC 數據顯示有 48 噸完成交易。

若將 5 月與 6 月合計，僅透過 OTC 管道的購買量就約達 88 噸，已超過中國今年迄今官方公布的全年總量。經由倫敦場外市場進行的購買通常由商業銀行執行，並不會出現在 PBOC 的每月儲備披露中——包括世界黃金協會在內的一些分析人士一直以此為基礎，估算真實的官方部門需求高於已公布數字。

The Kobeissi Letter 在 X 上提到這一差異，並指出 6 月是中國自 2025 年初以來第二大的單月購金規模。該帳號認為，這一落差顯示中國實際買入黃金的規模高於官方數據所反映的水平。

BREAKING: China acquired +40 tonnes of gold in June via the London OTC market, marking their 2nd-largest monthly purchase since early 2025. This is 167% more than the official +15 tonnes reported by China's central bank for June. This also follows an estimated +48 tonnes… pic.twitter.com/aSPZysWtWS

— The Kobeissi Letter (@KobeissiLetter) August 23, 2026

即便如此，官方數據仍顯示中國持續增持。中國人民銀行 7 月新增 20 噸，為 2023 年 10 月以來最大單月買入，令黃金總儲備達到創紀錄的 2,366 噸，並連續 21 個月上升。

中國減持美國政府債務的趨勢也在黃金買入同時延續。6 月美國國債持有量降至 6,334 億美元，為 2008 年以來最低，顯示其正朝向更廣泛的儲備多元化配置。這種多元化也是全球趨勢的一部分：根據世界黃金協會，自 2022 年以來，各國央行每年購買約 1,000 噸黃金，約為前十年速度的兩倍；這一轉變發生在俄羅斯入侵烏克蘭後，其儲備資產遭到凍結之後。

中國國內對黃金的需求近期也有所增強。上海期貨交易所的未平倉合約本週升至近 400,000 手，創下 2025 年 9 月以來的最高水準。Global Markets Investor 在 X 上表示，這一增幅是過去五年中未平倉合約兩日增幅最大的五次之一。

Chinese investors are aggressively returning to gold: Gold open interest on the Shanghai Futures Exchange (SHFE) spiked to nearly 400,000 lots this week, the highest since September 2025. Open interest is the total number of gold futures contracts currently held by traders,… pic.twitter.com/eCs4oqjAfu

— Global Markets Investor (@GlobalMktObserv) August 23, 2026

目前黃金報每盎司 4,614 美元。

央行買盤、OTC 購買與期貨交易活動的結合，顯示中國投資者與機構對黃金的需求仍然持續。未來幾個月，PBOC 的每月儲備披露、美國財政部國際資本數據以及 SHFE 持倉情況，將提供下一輪觀察依據。