數月來，供給問題持續收緊中國煉焦北市場，推升這一關鍵鋼鐵原料價格在8月單月大漲創紀錄的46%——為有史以來最大漲幅。

繼5月的礦難之後，供給問題持續存在，加上中國其他煤礦加強安全檢查，中國大連商品交易所的煉焦煤期貨週一當地時間下午上漲6%。此類安全檢查是致命事故後的標準應對措施，通常會削減山西及其他主要產煤省份的產量，而本輪整頓的持續時間，仍是決定未來數月供給回流市場規模的關鍵變數。

更重要的是，根據彭博彙整的數據，該期貨可望寫下46%的單月漲幅紀錄，為2013年大連煉焦煤期貨上市交易以來最大。8月這波漲勢超越了2025年7月創下的38%先前單月漲幅紀錄——這意味著該合約歷史上最大的兩次單月漲幅出現在連續兩年，凸顯海運與國內煉焦煤供給持續脆弱。

煉焦煤價格的飆漲已外溢至中國以外。印度——僅次於中國的全球第二大鋼鐵生產國——的鋼廠利潤因原料成本上漲而受到擠壓。印度的煉焦煤（即冶金煤）需求高達95%依賴進口，使其特別容易受到海運市場價格波動的影響，而澳洲是優質煤的主要供應國。

冶金煤是煉鋼過程中不可或缺的關鍵原料之一，又稱煉焦煤，相較用於發電的動力煤，其含碳量更高、灰分與水分更低。由於主要用於高爐煉鋼，冶金煤需求與中印兩國——全球前兩大鋼鐵生產國——的鋼鐵產量密切相關。

受一連串供給中斷影響，澳洲優質煉焦煤離岸（FOB）價格今年前七個月較去年同期大漲25%。這些因素包括新礦投產進度緩慢、伊朗戰爭推高價格、主要生產國澳洲的供給中斷，以及中國山西省煤礦爆炸事故——該事故造成80多人罹難，是中國多年來最嚴重的礦難。

礦業巨頭必和必拓（BHP）本月稍早在其《經濟與大宗商品展望》中表示：「煉鋼煤價格較2025曆年水準走強，強勁的印度進口需求與供給中斷使原本平衡的海運市場趨於緊張。」

作者：Michael Kern，Oilprice.com