在美伊戰爭之後，煤炭已穩固成為中國最關鍵的能源緩衝之一，支撐著一項對乾散貨航運高度有利的發電策略——儘管北京在可再生能源方面進行了巨額投資。

當霍爾木茲海峽周邊的動盪限制了石油供應時，中國得以更大幅度地依賴其龐大的國內煤炭基礎設施。前一年有超過50座大型燃煤電廠投入運營，創造了可調度的備用發電容量，而能源安全也重回北京政策議程的首要位置。

在發電領域之外，煤炭還在中國不斷擴展的煤化工產業中作為石油替代品，可用於替代石油和天然氣作為塑料和化肥等產品的原料。

中國煤炭基礎設施的規模依然驚人。Ursa Shipbrokers引用Global Energy Monitor的數據指出，中國運轉中的燃煤發電容量達1,263.1 GW，佔全球總量的56.7%。另有204.2 GW正在建設中，佔全球目前正在建設的燃煤發電容量的78.4%。中國還擁有331.2 GW的規劃中項目，接近全球管道計劃的三分之二。中國和印度合計目前佔全球所有在建煤炭容量的94%。

Rystad Energy在中國煤製氣產業中發現了類似的趨勢，預計產能將從今年底的年產94億立方米成長到2030年的280億立方米，其中約200億立方米已在開發中。新疆正成為這一擴張的中心，受益於異常低廉的煤炭成本，現有工廠的運行利用率超過90%。Rystad將煤製氣視為應對地緣政治供應風險的日益重要的戰略對沖工具，儘管這一特定需求的大部分將由國內供應滿足，其更直接的影響可能是降低中國未來的LNG進口需求。

然而，存在一個重要的反面論點。能源與清潔空氣研究中心（CREA）和Global Energy Monitor的研究顯示，中國在上半年投入了30 GW的新燃煤發電容量，較一年前增長43%，而同期僅退役2.7 GW。然而，國內煤炭產量與進口量的合計在同期實際下降了1.4%。CREA認為，煤炭發電的回升並非僅僅是霍爾木茲海峽相關LNG中斷的結果，並指出產能過剩加劇、利用率下降以及風電和光電棄電率上升等問題。

Commodore Research指出，繼5月一起造成82名工人死亡的重大礦難事故後，政府對中國煤炭生產施加的強制性壓力對乾散貨航運「極為有利」，恰逢夏季電力需求增強。中國六大主要發電廠的動力煤消耗量本月再創2026年新高，且仍遠高於去年同期水平。Commodore表示對中國近期煤炭進口前景保持「非常看好」。

航運的影響是直接的。雖然中國國內煤炭主要通過鐵路和公路運輸，但進口煤炭——主要來自印尼、澳洲和俄羅斯——由海岬型和巴拿馬型散貨船運輸，這意味著國內煤礦產量的任何缺口若由海運供應填補，都將轉化為對乾散貨船隊的實際需求。中國同時是全球最大的煤炭生產國和最大的煤炭進口國，這使其國內生產中斷對船東具有特殊的重要性。

煤炭越來越被視為國家安全資產，而不僅僅是排放挑戰，這一主題在今年度的Geneva Dry——全球首屈一指的大宗商品航運會議——上備受矚目。霍爾木茲海峽危機加劇了對能源韌性的擔憂，促使各國政府重新評估可調度燃煤發電在天然氣供應中斷或可再生能源不足時的價值。

中國被反覆引用為準備最充分的國家。Wah Kwong董事總經理William Fairclough表示，北京從自身2021年的能源危機中汲取了教訓，當時「能源安全成為最重要的事情」。儘管進行了大規模的可再生能源建設，煤炭仍然是中國電力系統的支柱和應急緩衝。

Arrow研究主管Burak Cetinok認為，間歇性實際上可能強化煤炭的戰略角色：「當可再生能源供應無法滿足需求激增時，將有煤炭可以依靠，」他告訴與會者。

這一發展軌跡也與北京承諾在2030年前達到碳排放峰值並在2060年實現碳中和的目標存在張力，使人不禁質疑目前的煤炭擴建究竟代表著永久性的戰略轉向，還是一種終將隨著電網級儲能和輸電基礎設施成熟而逐步淘汰的過渡性對沖策略。

Geneva Dry將於明年4月27日和28日重返Hotel President，煤炭預計將再次成為最受關注的議題之一。