雪佛龍於週五公布了史上最高的單季淨利潤——121億美元——各大石油公司持續從伊朗戰爭引發的全球石油與天然氣供應中斷中獲利。

埃克森美孚第二季盈收達145億美元，殼牌淨利則為108億美元。兩項數據均為這些公司自2022年以來表現最強勁的季度，當時它們上一次受惠於俄羅斯持續入侵烏克蘭所帶來的供應衝擊——該時期同樣引發了政治審查，並促使多個歐洲政府對能源公司徵收暴利稅。

這些意外之財不僅來自高漲的原油價格。石油與天然氣生產商還從創紀錄的煉油利潤率以及北美石化業的豐厚利潤中獲益——這些收益均因霍爾木茲海峽的實質封鎖而進一步推升。霍爾木茲海峽是一個重要咽喉要道，通常運載約全球每日石油消費量的五分之一。綜合結果帶來了高達十一位數的淨利潤。

雪佛龍執行長：需求破壞尚不明顯

雪佛龍執行長 Mike Wirth 對需求前景表達了審慎的信心，他在電話會議上告訴分析師，他不預期這場衝突會在短期以外大幅減少全球化石燃料需求。

「需求破壞在任何顯著規模上對我來說都不明顯，」Wirth 在財報電話會議上表示。「我要說的是，目前很難找到這方面的證據。」

不過，Wirth 確實承認中國存在不確定性，他指出：「中國是一個黑箱。最大的問題就是，『中國到底發生了什麼事？』」

在全球原油基準價格徘徊於每桶約90美元之際，中國石油出口的急劇下降——每日減少近400萬桶——是阻止價格進一步攀升的主要因素。儘管中國正在加速向電動車轉型，但它也大量動用了其全球領先的戰略儲備並削減燃料出口——這些舉措未必代表該國能源格局的永久性轉變。

雪佛龍著眼伊拉克投資與基爾庫克輸油管

在中東問題上保持樂觀立場的同時，雪佛龍正計劃在伊拉克進一步投資。這些計劃包括重新開通並擴建已廢棄多年的基爾庫克至巴尼亞斯（Kirkuk-to-Baniyas）通往地中海的輸油管，此舉將建立一條較不依賴霍爾木茲海峽的替代出口路線。

埃克森美孚產能因卡達中斷受挫

相比雪佛龍，埃克森美孚對中東供應中斷的曝險更高，其利潤未能突破歷史新高，主要歸因於卡達生產的暫時中斷。若排除中東地區，埃克森美孚報告了其二十多年來最高的石油與天然氣產量——可追溯到埃克森與美孚合併後不久的時期。

埃克森美孚執行長 Darren Woods 表示，他有信心中東能源部門將全面復甦，包括修復卡達的天然氣設施，但時間表仍不確定。

「最終，世界必須解決那裡的衝突，並達到一個穩定的局面，讓該地區的關鍵資源能以可靠的方式進入市場，」Woods 表示。「我認為世界會找到一個解決方案。我無法告訴你何時或確切會是什麼樣貌。但這些資源對全球整體經濟健康至關重要，不可能一直處於離線或不穩定的狀態。」

北美優勢

與此同時，北美正受惠於創紀錄的高石油產量和不斷擴大的液化天然氣出口。美國煉油廠正以最大產能運轉，充分利用全球各地煉油廠停工所帶來的豐厚利潤率——包括中東和俄羅斯的非自願停工（因烏克蘭襲擊所致），以及中國的主動減產。

北美化學工廠同樣因取得低成本國內原料而享有優勢，主要為來自天然氣液體的乙烷。這與歐洲和亞洲普遍使用的、更昂貴的石油系石腦油原料形成鮮明對比。

「過去幾個月，它們至少可以說是非常活躍的，」Wirth 在談及石化利潤率時表示。

戰爭獲利引發政治反彈

創紀錄的利潤引發了尖銳的批評，批評者認為大型石油公司正從地緣政治衝突中獲利，而消費者卻在加油站和更廣泛的通膨壓力中承受更高的成本。

在左傾的 Clean Power 組織發布的聲明中，前民主黨華盛頓州州長 Jay Inslee 表示：「石油與天然氣公司正從川普的戰爭中賺取數十億美元，而消費者在加油站和雜貨店支付更多費用。」他還補充道，「川普正在阻擋更便宜、更安全的清潔能源，讓消費者別無選擇，只能為他的捐贈者買單。」

市場反應不一

儘管獲利表現亮眼，華爾街的反應卻相當節制。雪佛龍的業績超出預期，推動其股價上漲超過2%，市值突破3,900億美元。然而，埃克森美孚的數據更接近分析師預估，導致股價下跌1.5%，市值略低於6,500億美元。兩檔股票在三月底創下紀錄後，目前仍維持在接近歷史高點附近交易。

二疊紀盆地主導地位

埃克森美孚與雪佛龍持續從橫跨西德州和東南新墨西哥州的二疊紀盆地產出創紀錄的石油產量。

埃克森美孚約40%的全球石油與天然氣產量來自二疊紀盆地，日產量達180萬桶油當量。雪佛龍則以日產超過100萬桶位居遙遠的第二，佔其總產量的四分之一以上。

這兩家競爭對手在某些地區也是合作夥伴——是全球舞台上不情願的「亦敵亦友」關係。在美國以外，雪佛龍最大的生產基地位於哈薩克，埃克森美孚在那裡持有少數股權。相反地，埃克森美孚最大的非美國產量來自蓋亞那，雪佛龍在去年以530億美元收購 Hess 後成為少數股權持有者。蓋亞那和哈薩克預計都將在未來幾年實現顯著的石油與天然氣增長。

探勘推進

一旦伊朗戰爭結束、中東國家恢復更高的產量水準，全球市場可能面臨暫時性的供過於求。儘管如此，埃克森美孚與雪佛龍均主張，隨著現有油田逐漸枯竭，長期來看仍需要新的石油來源，這促使一波對前沿探勘的新投資浪潮。

因此，兩家公司都在將更多資金投入開發新前景，範圍遍及南美洲——包括委內瑞拉的重新崛起——以及西非、東地中海和其他地區。

「這是我們多年來所擁有的最大且最高品質的機會組合，」Wirth 表示。「在我擔任此職務期間，可能從未擁有過如此深厚的機會儲備。」