美國 Commodity Futures Trading Commission（CFTC）再度警告預測市場營運商，要求平台在自我認證可能涵蓋廣泛可能結果的事件合約時，必須遵守該機構規則。監管機構表示，部分營運商提交了「自我認證」上市申報，卻未提供每一項擬議排列所需的具體合約條款與合規分析。

在 July 24 發布、並作為一份 Friday 通知內容之一的諮詢文件中，CFTC 重申，儘管政策討論與擬議規則制定仍在進行，營運商仍可自我認證某些事件合約符合 Commodity Exchange Act（CEA）與 CFTC 規定。不過，該機構表示，這些申報必須依照法定自我認證框架提出，並包含該程序要求的資訊。

CFTC 反對範本式事件合約申報

CFTC 表示，對於其管轄範圍內上市的產品，事件合約採用概括性、範本式的自我認證並不可接受。平台應針對每一項擬議排列提供條款與條件，並附上與產品、相關商品及適用合規要求相連結的簡明說明。

根據該機構 July 24 的公告，CFTC 工作人員已觀察到多起事件合約在未提供監管機構認為評估合規所必需之完整細節的情況下即完成自我認證。該機構特別批評那些未納入每一項擬議排列之條款與條件、且未提供簡明說明與分析以解釋產品條款與條件如何對應合規義務的申報。

這份諮詢文件將問題定位為自我認證程序執行不當，而非全面禁止預測市場產品。CFTC 強調，營運商可以在未事先尋求委員會肯定批准的情況下，自我認證某些事件合約，但前提是必須遵循法律與 CFTC 規定所建立的程序。

在監管機構看來，不應提交概括性的範本式認證。CFTC 擔憂的是，泛化的文件會讓評估每一項個別合約上市是否符合 CEA 與適用 CFTC 要求變得更加困難，尤其是當某一產品類別涵蓋廣泛事件與可能合約排列時。

2026 年第二次警告

July 24 的諮詢文件是 CFTC 在 2026 年第二次提出此問題。該機構提及 March 12 發布的一項類似警告，當時同樣針對過度概括的申報。透過重申指引，CFTC 正在釋放訊號：其期待營運商修正這項做法，而持續依賴範本式申報可能被視為反覆發生的合規缺失。

此議題對預測市場營運商相當重要，因為相較於向委員會尋求肯定批准，自我認證通常被視為產品上市的較快速途徑。對於需要依明確時程上市標準化產品的事件合約交易場所而言，這一路徑可能很重要，但 CFTC 的警告清楚表明，速度並不會降低記錄每份合約如何符合現行規則的義務。如果 CFTC 持續認定申報缺乏必要細節，平台可能面臨更高的監管審查。這種審查可能導致延誤、補充資訊要求或更直接的執法後果，尤其是涉及廣泛事件類別的合約。

公開意見徵詢期限將至

這份諮詢文件發布時間，正值 CFTC 對某些事件合約公共利益判定方式相關擬議規則修正案徵求公開意見的 July 27 截止日前不久。

這些擬議修正案旨在釐清 CFTC 如何判定特定事件合約是否在 CEA 下違反公共利益。該機構將此提案描述為一套三步驟分析框架，用於根據合約是否涉及某些列舉活動進行評估，包括恐怖主義、暗殺或博彩，以確保只有適當的合約被上市交易。

這一時間點使自我認證警告與更廣泛的監管程序並行，而後者可能影響事件合約的審查方式。對預測市場業者而言，即使自我認證在某些情況下仍可使用，CFTC 規則制定的下一階段也可能影響公共利益風險的評估方式。

因此，營運商面臨兩項並行的監管期待：一方面必須依現行要求提交足夠詳細的自我認證，另一方面也必須為 CFTC 公共利益判定標準可能出現的變化做好準備。

營運商可能需要針對每項排列提出文件

CFTC 訊息的實際影響是，事件合約申報必須反映所上市產品的複雜性。當事件合約可能有多種形式，或其結構設計涵蓋多種排列時，CFTC 期待支持文件能具體對應這些變化。

該機構的批評集中在那些未針對每一項擬議排列提供條款與條件，以及未提供依產品條件、標的商品和適用合規考量量身撰寫之簡明合規說明的認證。

這一立場可能影響採用規模化產品開發方式的平台；在這種方式下，不同上市項目之間只有有限參數會變動。根據 CFTC 的諮詢文件，當認證預期要證明每一項獨特配置均符合規定時，這類範本式方法可能被視為不足。

對市場參與者而言，包括交易者與流動性提供者，監管申報品質未必會立即改變合約的日常交易方式。不過，它可能影響上市穩定性與監管風險。若某項合約認證受到質疑，該產品的可取得性可能受到干擾，使用者也可能面臨交易存取或合約供應情況的變化。

法律從業者也指出，待決修正案可能重塑預測市場的監管環境。早前報導引用律師事務所 Ropes & Gray 的說法稱，CFTC 的擬議變更可能「rewrite the rulebook」for prediction market contracts，反映出若公共利益判定框架獲得採納，其潛在重要性可能相當重大。

接下來的觀察重點

隨著擬議公共利益判定框架的意見徵詢期限在 July 27 到期，預測市場營運商可能會密切關注 CFTC 的後續行動。未來進展可能釐清該機構認為可接受的事件合約上市標準，以及自我認證申報必須如何記錄。

核心問題在於，營運商是否會修訂其認證做法，以避免概括性的範本式申報，以及若擬議修正案推進，CFTC 將如何適用其三步驟公共利益框架。