美國商品期貨交易委員會（CFTC）正採取行動鎖定其對預測市場的監管權，向白宮提交兩項規則，將圍繞事件合約重新界定「掉期」（swap）的法律定義——事件合約即在Kalshi與Polymarket等平台上交易的是非型投注。

預測市場允許用戶就選舉結果、經濟數據發布及其他現實世界事件進行交易，其快速增長使該行業陷入日益擴大的監管角力核心。

該監管機構於9月28日將兩項提案提交至白宮資訊與監管事務辦公室（OIRA），即白宮內部在聯邦規則正式發布前進行審查的辦公室。第一項為編號RIN 3038-AF82的擬議規則，將進一步界定「掉期」一詞，明確將事件合約納入其中，並將進入公眾意見徵詢階段。第二項為臨時最終規則（RIN 3038-AF81），將把「賭場式博彩產品」排除在掉期定義之外，經批准後即可生效。CFTC將兩項規則均歸類為不具重大經濟影響——在OIRA通常屬於較輕量審查程序，有別於重大規則制定——其全文尚未公開。待OIRA審核通過後，正式發布將揭露全文，並啟動擬議規則的意見徵詢期。

「掉期」這一定性是一場激烈管轄權之爭的關鍵。若事件合約屬於掉期，即歸入CFTC的監管權限，主席Michael Selig主張該權限具排他性，使相關平台免受州博彩監管構的管轄。多個州已就非法博彩指控起訴預測市場營運商，而CFTC則提起反訴以阻卻此類監管。對平台及其用戶而言，這一定性實質上決定了適用何種規則體系：是單一的聯邦衍生品制度，還是各州博彩法律的拼湊體系。

此次規則制定之前，上訴法院已就此類合約是否符合掉期資格作出一系列相互矛盾的裁決——這一分歧使合約的法律地位懸而未決，如今更引起最高法院的關注。

此舉延續了CFTC不等待國會而自行推進規則的更大趨勢，是《Clarity Act》之後監管機構主導加密政策的轉變的一部分。該機構近期已向白宮提交另一項加密市場規則制定，其工作人員同時警告，與公開言論掛鉤的「提及」（mention）合約易引發市場操縱。

監管審查持續加劇，甚至在聯邦層面亦然。CFTC正在調查前聯邦眾議員Adam Kinzinger涉及與其自身特赦相關的Kalshi投注。該委員會本週稍早亦發布建議，警告「提及市場」的風險，指出對「特定人士是否會說出某些字句」進行結算的預測市場合約，應推定極易受到操縱。

在州層面，紐約州上週起訴Polymarket，旨在於其管轄範圍內禁絕該平台，此舉呼應了先前針對Kalshi的行動。

目前，CFTC的文件僅表明意向，並非最終規則。兩項措施仍須通過白宮審查程序。近期值得關注的指標包括：OIRA對兩項文件的決定、其全文的首次公開發布，以及擬議規則的意見徵詢窗口——還有最高法院是否受理上訴法院的裁決分歧。但透過尋求自行撰寫掉期定義，該機構正試圖以監管方式，解決法院與各州一直逐一訴訟爭執不休的問題。